Η δημοσίευση των αποτελεσμάτων της Τράπεζας Κύπρου για το 2025 επιβεβαιώνει, σύμφωνα με τους αναλυτές, ότι η τράπεζα εισέρχεται στην περίοδο αποκλιμάκωσης των επιτοκίων με διατηρήσιμη κερδοφορία και ισχυρή κεφαλαιακή παραγωγή. Τόσο η Eurobank Equities, όσο και η Deutsche Bank βλέπουν ένα προφίλ που δεν βασίζεται πλέον στο κυκλικό όφελος των επιτοκίων αλλά σε πιο δομικές πηγές εσόδων, αν και διαφοροποιούνται ως προς την ποιότητα της υπεραπόδοσης του τετάρτου τριμήνου.

Η Eurobank Equities και ο Ανδρέας Σουβλερός χαρακτηρίζουν το τέταρτο τρίμηνο ιδιαίτερα ισχυρό, καθώς τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 128 εκατ. ευρώ, επίπεδο σημαντικά υψηλότερο τόσο των δικών της εκτιμήσεων όσο και της αγοράς, οδηγώντας τα ετήσια κέρδη στα 481 εκατ. ευρώ. Η επίδοση αποδίδεται κυρίως σε υψηλότερα καθαρά έσοδα τόκων, ισχυρή συνεισφορά trading και ασφάλισης, καθώς και χαμηλότερο κόστος πιστωτικού κινδύνου.

1

Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων ανήλθε στο 19,4% το τέταρτο τρίμηνο και 18,6% στο σύνολο της χρήσης, ενώ σε κανονικοποιημένη κεφαλαιακή βάση η κερδοφορία υπερβαίνει το 25%, στοιχείο που η χρηματιστηριακή θεωρεί κρίσιμο για τη διατήρηση υψηλής αποτίμησης. Το καθαρό επιτοκιακό αποτέλεσμα ανήλθε στα 183 εκατ. ευρώ και αυξήθηκε σε τριμηνιαία βάση παρά τη μείωση του Euribor, καθώς η πιστωτική επέκταση, τα οφέλη από αντιστάθμιση επιτοκίου και το ιδιαίτερα χαμηλό κόστος καταθέσεων αντιστάθμισαν πλήρως την πτώση των επιτοκίων. Το χαρτοφυλάκιο αντιστάθμισης κινδύνου αυξήθηκε περαιτέρω, περιορίζοντας την ευαισθησία σε μελλοντικές μειώσεις επιτοκίων.

Τα μη επιτοκιακά έσοδα ενισχύθηκαν σημαντικά και καλύπτουν πλέον περίπου τα τρία τέταρτα των λειτουργικών εξόδων, κάτι που υποδηλώνει πιο διαφοροποιημένο μοντέλο κερδοφορίας. Τα λειτουργικά έξοδα αυξήθηκαν λόγω εθελουσίας εξόδου προσωπικού, όμως ο δείκτης κόστους προς έσοδα παρέμεινε στο 37%, κάτω από τον στόχο. Η ποιότητα ενεργητικού διατηρείται εξαιρετικά ισχυρή, με δείκτη μη εξυπηρετούμενων δανείων στο 1,2% και κόστος κινδύνου περίπου 33 μονάδες βάσης για το έτος. Η κεφαλαιακή θέση ενισχύθηκε περαιτέρω, με CET1 στο 21% και ισχυρή οργανική δημιουργία κεφαλαίου, επιτρέποντας διανομή 0,70 ευρώ ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε απόδοση περίπου 7%. Με βάση τα δεδομένα αυτά, η Eurobank Equities αναμένει αναβάθμιση των εκτιμήσεων κερδών για το 2026 κατά περίπου 5%-7%.

Από την πλευρά της, η Deutsche Bank και ο Alfredo Alonso διατηρούν σύσταση αγοράς και τιμή στόχο 10,10 ευρώ, τονίζοντας ότι τα αποτελέσματα ήταν ισχυρά αλλά εν μέρει επηρεασμένα από μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία. Τα καθαρά κέρδη του τετάρτου τριμήνου ήταν περίπου 25% υψηλότερα από τις δικές της εκτιμήσεις, όμως η κύρια θετική έκπληξη προήλθε από trading, ασφάλιση και φορολογικές εγγραφές και λιγότερο από τον βασικό πυρήνα εσόδων.

Τα συνολικά έσοδα ξεπέρασαν τις προβλέψεις κυρίως λόγω ασφαλιστικών και trading δραστηριοτήτων, ενώ το καθαρό επιτοκιακό αποτέλεσμα κινήθηκε κοντά στις εκτιμήσεις, αυξανόμενο σε τριμηνιαία βάση αλλά χαμηλότερο ετησίως. Τα κόστη επηρεάστηκαν αρνητικά από την εθελουσία έξοδο, ενώ το κόστος κινδύνου παρέμεινε χαμηλό και η ποιότητα ενεργητικού ιδιαίτερα ισχυρή με δείκτη NPE στο 1,2%. Παράλληλα, η κεφαλαιακή επάρκεια ενισχύθηκε, με τον δείκτη CET1 να προσεγγίζει το 21% και να στηρίζει την πολιτική διανομών.

Oι δύο οίκοι συγκλίνουν στην εικόνα μιας τράπεζας που διατηρεί υψηλή κερδοφορία ακόμη και μετά την κορύφωση του κύκλου επιτοκίων και παράγει κεφάλαιο με ρυθμό που επιτρέπει γενναιόδωρες επιστροφές στους μετόχους.

Διαβάστε επίσης:

Χρηματιστήριο: Πάνω οι τράπεζες, με +5% η Qualqo και +4,17% η Ευρώπη Συμμετοχών

Η KPMG ενισχύει την παγκόσμια συνεργασία με τη SAP ως SAP Global Strategic Service Partner

ΑΑΔΕ: Έλεγχοι Monitoring στα αγροτεμάχια της ΕΑΕ 2025