Η UBS και η ομάδα του Manik Narain στην ετήσια έκθεση “Global Strategy: EM 2026 Outlook” ξεχωρίζουν ρητά την Ελλάδα ανάμεσα στις λίγες φθηνές αγορές με θετικό προφίλ κινδύνου, μαζί με τη Μαλαισία και τη Βραζιλία.

Ο οίκος τονίζει ότι η χώρα διαθέτει σταθερή δημοσιονομική βάση, ελκυστικές αποτιμήσεις και ισχυρές τράπεζες, με αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων άνω του 15% και χαμηλά P/BV. Σύμφωνα με την έκθεση, οι προβλέψεις για την πραγματική αύξηση του ΑΕΠ της Ελλάδας είναι ότι θα κινηθεί σε 2,2% φέτος, σε 2,4%, το 2026 και θα μειωθεί σε +1,8% το 2027. Καθώς οι επενδυτές αναζητούν «value με μομέντουμ» σε σταθερά μακροοικονομικά περιβάλλοντα, η Ελλάδα φαίνεται να κερδίζει θέση στο νέο επενδυτικό αφήγημα της UBS για το 2026, ως μια αγορά που μπορεί να επωφεληθεί από τη στροφή κεφαλαίων προς την περιφέρεια και τη νέα φάση ανασυγκρότησης της Ευρώπης.

1

Οι στρατηγικοί αναλυτές παρουσιάζουν 14 κορυφαίες επενδυτικές κινήσεις (Top Trades), χωρισμένες σε τέσσερις κατηγορίες, νομίσματα, μετοχές, ομόλογα και πιστωτικές αγορές, με στόχο την αξιοποίηση διαφορών αποδόσεων και μακροοικονομικών τάσεων.

  1. Ανοδική θέση στο κινεζικό γουάν (CNH) – η UBS βλέπει περιθώριο ενίσχυσης του νομίσματος μετά τη μείωση των αμερικανικών δασμών.
  2. Αγορά του βραζιλιάνικου ρεάλ (BRL) και πώληση του πέσο Χιλής (CLP) – η Βραζιλία έχει υψηλότερο επιτόκιο και πιο σταθερό πολιτικό πλαίσιο.
  3. Πώληση της ινδονησιακής ρουπίας (IDR) έναντι της ινδικής (INR) – πιο ανθεκτική οικονομία η Ινδία, με καλύτερες προοπτικές ανάπτυξης.
  4. Θετική θέση στο ουγγρικό φιορίνι (HUF) – η UBS περιμένει ενίσχυση του νομίσματος χάρη στην πτώση του πληθωρισμού.
  5. Ανοδική θέση στο ταϊλανδικό μπατ (THB) – ωφελείται από τον τουρισμό και τη σταθερή δημοσιονομική πολιτική.
  6. Προτίμηση στην Κίνα έναντι της Ινδίας – οι κινεζικές μετοχές θεωρούνται πιο φθηνές και έχουν μεγαλύτερη δυναμική ανάκαμψης.
  7. Προτίμηση στην Ινδονησία έναντι της Ταϊλάνδης – η Ινδονησία διαθέτει υψηλότερη ανάπτυξη και πιο ανθεκτική κατανάλωση.
  8. Επένδυση σε τεχνολογικές και διαδικτυακές εταιρείες έναντι του κλάδου αυτοκινήτου – η UBS βλέπει συνέχιση της υπεραπόδοσης του ψηφιακού τομέα.
  9. Επένδυση σε ομόλογα Νοτίου Αφρικής – η UBS βλέπει πτώση επιτοκίων και περιθώριο κέρδους από τις αποδόσεις.
  10. Αγορά 10ετών βραζιλιάνικων ομολόγων – ελκυστικές πραγματικές αποδόσεις και σταθερή νομισματική πολιτική.
  11. Τοποθέτηση σε ασιατικά ομόλογα (Κορέα, Ταϊλάνδη) έναντι της Ιαπωνίας – διαφοροποίηση σε αγορές με υψηλότερα επιτόκια.
  12. Αγορά ισραηλινών και πώληση πολωνικών τίτλων – η UBS βλέπει καλύτερη ισορροπία ρίσκου-απόδοσης στο Ισραήλ.
  13. Αγορά ομολόγων της Αργεντινής 2035 – προσδοκία βελτίωσης του κλίματος μετά τις οικονομικές μεταρρυθμίσεις.
  14. Αγορά κρατικών τίτλων Ρουμανίας και πώληση Πολωνίας – η UBS θεωρεί ότι η Ρουμανία θα επωφεληθεί περισσότερο από την ευρωπαϊκή ανάπτυξη.

Η βρετανική τράπεζα HSBC και η ομάδα των Alastair Pinder και Pankaj Agarwala (11 Νοεμβρίου 2025) καταγράφουν σαφή βελτίωση της επενδυτικής στάσης απέναντι στις αναδυόμενες αγορές, με την Ελλάδα να εμφανίζει αυξημένη στάθμιση στα χαρτοφυλάκια τόσο των funds των Παγκόσμιων Αναδυόμενων Αγορών (GEMs funds), όσο και των funds των παγκόσμιων επενδυτικών κεφαλαίων.

Στον πίνακα με τις σταθμίσεις των θεσμικών επενδυτών, η Ελλάδα βρίσκεται στο άνω τμήμα του πενταετούς εύρους της, με θετική καθαρή στάθμιση, δηλαδή τα GEMs funds είναι υπερεπενδεδυμένα στη χώρα. Πρόκειται για ένδειξη ότι, παρά το μικρό σχετικό βάρος της ελληνικής αγοράς στους δείκτες, τα ενεργά κεφάλαια αυξάνουν την παρουσία τους. Η χώρα κατατάσσεται δίπλα σε προορισμούς όπως η Βραζιλία, η Ταϊβάν και το Μεξικό, που εμφανίζουν τα υψηλότερα overweights, και ξεπερνά καθαρά άλλες ευρωπαϊκές αναδυόμενες αγορές όπως Πολωνία, Τσεχία, Ουγγαρία και Ρουμανία, όπου οι σταθμίσεις παραμένουν αρνητικές ή οριακά θετικές.

Η HSBC ξεχωρίζει την Εθνική Τράπεζα ανάμεσα στις πιο overweight και πιο διαδεδομένες μετοχές των GEMs funds, με ενεργό στάθμιση +10 μονάδων βάσης και παρουσία στο 37% των χαρτοφυλακίων. Η ΕΤΕ βρίσκεται στον πίνακα “Most overweight and overowned EM stocks” (μετοχές με τη μεγαλύτερη έκθεση και συγκέντρωση στις Αναδυόμενες Αγορές) πλάι σε διεθνείς τίτλους όπως MediaTek, OTP Bank, Trip.com Group και Banco Central Asia.

Παράλληλα, η Eurobank καταγράφεται από την HSBC στη λίστα των λεγόμενων «HOT EM stocks», δηλαδή στις μετοχές που έχουν σημειώσει τη μεγαλύτερη αύξηση του ποσοστού συμμετοχής των funds το τελευταίο εξάμηνο (+0,8 ποσοστιαίες μονάδες). Στην ίδια κατηγορία συναντώνται μετοχές όπως OTP Bank, Budimex, Bank Polska Kasa Opieki (PEO) και Bank Polska Pekao, γεγονός που δείχνει ότι η Ελλάδα κινείται παράλληλα με την αναβάθμιση των ισχυρότερων τραπεζικών ομίλων της αναδυόμενης ανατολικής Ευρώπης.

Αύξηση του ποσοστού συμμετοχής των funds

Σύμφωνα με τον πίνακα με τις ποσοστιαίες συμμετοχές των θεσμικών επενδυτών, το ποσοστό των GEMs funds που κατέχουν ελληνικές μετοχές έχει ενισχυθεί αισθητά σε σχέση με το προηγούμενο δωδεκάμηνο. Η Ελλάδα εμφανίζεται πάνω από αγορές όπως Τουρκία, Ουγγαρία, Ρουμανία και Αίγυπτος, επιβεβαιώνοντας τη σταθερή αναβάθμιση της θέσης της στο επενδυτικό ραντάρ των διεθνών χαρτοφυλακίων.

Τέλος, η Ελλάδα παραμένει μεταξύ των χωρών με σταθερή παρουσία και στα Global funds, κάτι που δεν είναι αυτονόητο για μια μικρή αγορά εκτός MSCI DM. Οι διαχειριστές δείχνουν να θεωρούν την ελληνική αγορά αξιόπιστη περιφερειακή αγορά σε συνδυασμό με την ευρωπαϊκή έκθεση, προσφέροντας διαφοροποίηση και υψηλότερες αποδόσεις.