ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες δίνουν οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι Morgan Stanley και HSBC, παρά την εντυπωσιακή άνοδο των τραπεζικών μετοχών στο Χρηματιστήριο Αθηνών από τις αρχές του 2025.
Η Morgan Stanley, με επικεφαλής την αναλύτρια Nida Iqbal, διατηρεί θετική στάση για τον κλάδο, σημειώνοντας ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές συγκριτικά με τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Παρά τη συνολική άνοδο 38% των μετοχών, η Alpha Bank αναδεικνύεται ως κορυφαία επιλογή λόγω της χαμηλής ευαισθησίας στις μειώσεις επιτοκίων και της σταθερής ενίσχυσης στα καθαρά επιτοκιακά έσοδα και τις προμήθειες. Το RoTE της τράπεζας αναμένεται σταθερά άνω του 10% την τριετία 2025-2027.
Η Eurobank αναβαθμίζεται σε “Overweight”, μετά από σχετική υποαπόδοση. Η Morgan Stanley βλέπει ενίσχυση της κερδοφορίας, παρά την αυξημένη γεωγραφική έκθεση, με RoTE κοντά στο 15%. Αντίστοιχα, η Τράπεζα Πειραιώς παραμένει σε “Overweight” σύσταση, με προβλεπόμενη κερδοφορία 14%-15% και αυξημένο δανεισμό το πρώτο τρίμηνο του 2025.
Αντιθέτως, για την Εθνική Τράπεζα διατηρείται η ουδέτερη αξιολόγηση (“Equalweight”), λόγω των ήδη υψηλών αποτιμήσεων, παρά τα ισχυρά αποτελέσματα και το RoTE άνω του 17%.
Η Morgan Stanley αναθεώρησε ανοδικά τις τιμές στόχους των τραπεζών κατά μέσο όρο κατά 21%, προβλέποντας περιθώρια ανόδου 25%-38%, ενώ εκτιμά πως ο τραπεζικός κλάδος θα επιστρέψει στους μετόχους περίπου το 23% της κεφαλαιοποίησης την περίοδο 2025-2027.
Θετικά τοποθετείται και η HSBC και ο Cihan Saraoglu, επιβεβαιώνοντας τη θετική δυναμική του κλάδου και διατηρώντας τη σύσταση «Buy» για τις περισσότερες ελληνικές τράπεζες. Η Alpha Bank χαρακτηρίζεται ξεκάθαρη “νικήτρια” του πρώτου τριμήνου, με σημαντική αύξηση λειτουργικών κερδών, συγκράτηση κόστους και ενίσχυση των προμηθειών. Η τιμή στόχος αναβαθμίζεται στα €3,75 από €3,05, ενώ τα κέρδη για το 2026 προβλέπεται να αυξηθούν κατά 17%.
Η Eurobank διατηρεί επίσης «Buy», με νέα τιμή στόχο στα €3,30, παρά τη μικρή διόρθωση από την προηγούμενη πρόβλεψη. Η τράπεζα ξεχωρίζει για τη γεωγραφική διαφοροποίηση και την ισχυρή δραστηριότητα στη Βουλγαρία.
Η Πειραιώς αναβαθμίζεται σε τιμή στόχο €7,50, με την HSBC να βλέπει θετικά την αύξηση των δανείων και την επικείμενη εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής. Παρά την πτώση στα καθαρά επιτοκιακά έσοδα, η μετοχή θεωρείται ελκυστική με βάση τη λογιστική της αξία και τη μερισματική απόδοση 7,8%.
Για την Εθνική Τράπεζα, η σύσταση παραμένει «Hold», με αναβάθμιση της τιμής στόχου στα €11,80. Παρά την ισχυρή ρευστότητα και τα θετικά αποτελέσματα, η HSBC διατηρεί επιφυλακτικότητα λόγω της περιορισμένης ευελιξίας στη διαχείριση κόστους χρήματος και της απουσίας στρατηγικών καταλυτών.
Και οι δύο οίκοι επισημαίνουν ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με σημαντικό discount έναντι των ευρωπαϊκών – 16% στον δείκτη P/E και 9% στον P/BV σύμφωνα με τη Morgan Stanley, με τον δείκτη P/TBV για το 2026 να κινείται στις 0,9 φορές κατά την HSBC.
Η συνδυασμένη εικόνα παραμένει θετική, παρά τις πιέσεις από τη μείωση επιτοκίων. Οι προμήθειες αυξάνονται, τα κόστη παραμένουν ελεγχόμενα και οι δείκτες μη εξυπηρετούμενων δανείων πλησιάζουν τα ευρωπαϊκά πρότυπα. Το περιβάλλον αυτό διαμορφώνει ελκυστικές προοπτικές απόδοσης για τους επενδυτές, καθιστώντας τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο βασικό σημείο εστίασης για το 2025 και τα επόμενα έτη.
Διαβάστε επίσης
Deutsche Bank για ΟΤΕ: Σύσταση “Αγορά” για τον ηγέτη της ελληνικής αγοράς τηλεπικοινωνιών
Αναλυτές για ΟΠΑΠ: Ισχυρή εκκίνηση – ο πήχης ανεβαίνει στο β’ εξάμηνο
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
