ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Με ισχυρές επιδόσεις και κερδοφορία που ξεπέρασε ελαφρώς τις προσδοκίες ξεκίνησε το 2025 για τον OPAP, επιβεβαιώνοντας την ανθεκτικότητα του επιχειρηματικού του μοντέλου, αν και οι συγκρίσεις με το ισχυρό β’ εξάμηνο του 2024 δημιουργούν απαιτητικές προοπτικές για τη συνέχεια της χρονιάς.
Οι αναλυτές έχουν συγκρατημένες προσδοκίες, παρά την καλή αρχή.
Οι αξιολογήσεις που προτείνουν οι χρηματιστηριακές και οι οίκοι είναι οι εξής:
- Η J.P. Morgan και οι αναλυτές Karan Puri και Estelle Weingrod διατηρούν τη σύσταση “overweight” με τιμή στόχο τα €22,50.
- Η Euroxx Securities διατηρεί σύσταση Equal Weight, επισημαίνοντας τις σταθερές επιδόσεις αλλά και την ανάγκη ισχυρής συνέχειας.
- H Citi και ο Maxim Nekrasov αναμένουν περιορισμένες αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων (κάτω από 1%-2%) και χαρακτηρίζει την εικόνα “αξιοπρεπή”.
- H Beta Securities και ο Μάνος Χατζηδάκης αξιολογούν τη μετοχή με Hold, σημειώνοντας εύλογη αποτίμηση (EV/EBITDA 9,5 φορές).
- H Eurobank Equities και ο Σταμάτης Δραζιώτης διατηρούν Hold με τιμή στόχο στα €18,10.
- H Optima Bank και οι αναλυτές Νέστορας Κάτσιος και Νίκος Τσελέντης δεν δίνουν σύσταση (UR), αλλά αναγνωρίζουν την υπεραπόδοση του τριμήνου.
O ΟΠΑΠ ξεκινά τη χρονιά με ισχυρό momentum, κυρίως από online και τυχερά παιχνίδια με jackpot. Ωστόσο, η σταθερότητα στις λειτουργικές επιδόσεις και η διατήρηση της κερδοφορίας στα επόμενα τρίμηνα είναι κρίσιμες, δεδομένης της απαιτητικής βάσης σύγκρισης και της συγκρατημένης καθοδήγησης από τη διοίκηση.
Δυνατό πρώτο τρίμηνο
Η εταιρεία ανακοίνωσε μικτό έσοδο από παιχνίδια (GGR) ύψους €595 εκατ., αυξημένο κατά 8,2% σε ετήσια βάση και σε γενικές γραμμές σύμφωνο με τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Το EBITDA διαμορφώθηκε στα €207 εκατ. (+8,8% ετήσια), με περιθώριο κερδοφορίας 34,8%, απόλυτα ευθυγραμμισμένο με τη φετινή καθοδήγηση (guidance) για περιθώριο EBITDA περίπου 35%. Τα καθαρά κέρδη έφτασαν τα €123 εκατ., αυξημένα κατά 8,9% σε ετήσια βάση και οριακά πάνω από τις εκτιμήσεις (Euroxx: €117 εκατ., Citi: €121 εκατ.).
Ο ΟΠΑΠ πλέον εμφανίζει καθαρή ταμειακή θέση ύψους €2,6 εκατ., έναντι καθαρού δανεισμού €157 εκατ. στο τέλος του 2024, ενισχυμένη από ισχυρές ταμειακές ροές (€166 εκατ. έναντι €101 εκατ. το α’ τριμηνο 2024). Σημειώνεται ωστόσο ότι εντός του β’ τριμήνου καταβλήθηκε μέρισμα ύψους €0,80/μετοχή ή συνολικά €295 εκατ.
Επίδοση ανά κατηγορία – Online και Τζόκερ ξεχωρίζουν
Ο κύριος μοχλός ανάπτυξης ήταν οι διαδικτυακές δραστηριότητες, με το online GGR να αυξάνεται κατά σχεδόν 20% σε ετήσια βάση, φθάνοντας τα €176 εκατ. και αποτελώντας πλέον το 30% του συνολικού GGR (έναντι 27% στο α’ τρίμηνο 2024). Εξίσου θετική ήταν η εικόνα στις επίγειες δραστηριότητες (+4% ετησίως).
Ανά κατηγορία:
- Αθλητικό στοίχημα: GGR €190 εκατ., +12,8% ετήσια, υποστηριζόμενο από ευνοϊκά αποτελέσματα ποδοσφαιρικών αγώνων τον Ιανουάριο και Φεβρουάριο και αυξημένα περιθώρια.
- Λαχεία: GGR €207 εκατ., +5,5%, επωφελούμενο από ρεκόρ jackpot στο ΤΖΟΚΕΡ και την πλήρη συμβολή του Eurojackpot (ξεκίνησε τον Μάρτιο 2024).
- Καζίνο online: GGR €85 εκατ., +19,8%, διατηρεί σταθερά ισχυρή δυναμική.
- VLTs: €88 εκατ., +1,5%, με περιορισμένη αύξηση.
- Λαχεία: €25,6 εκατ., -7,9%, παραμένουν αδύναμα λόγω αυξημένου ανταγωνισμού από άλλα παιχνίδια του ΟΠΑΠ.
Συγκρατημένη καθοδήγηση, απαιτητικές συγκρίσεις στο β’ εξάμηνο
Παρά το ισχυρό ξεκίνημα, η διοίκηση του ΟΠΑΠ διατήρησε τη συγκρατημένη καθοδήγηση για το 2025, προβλέποντας:
- GGR με χαμηλό μονοψήφιο ποσοστό αύξησης,
- Περιθώριο EBITDA περί το 35%.
Οι περισσότεροι αναλυτές (Citi, Eurobank Equities, Beta, Optima) συμφωνούν ότι το β’ εξάμηνο θα είναι πιο απαιτητικό σε επίπεδο συγκρίσεων, καθώς το β’ εξάμηνο 2024 σημείωσε αύξηση GGR +14% έναντι +6% στο α’ εξάμηνο 2024. Συνεπώς, η επίτευξη των στόχων του 2025 προϋποθέτει σταθερά ισχυρή επίδοση στα επόμενα τρίμηνα.
Διαβάστε επίσης:
Εκτίναξη των αμερικανικών futures και του δολαρίου μετά την απόφαση κατά των δασμών του Τραμπ
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
