Η Bank of America (BofA) και η ομάδα του Jason Fairclough σε ανάλυση με τίτλο “Metlen Energy & Metals – H1 EBITDA miss. Growth in focus” (15 Σεπτεμβρίου 2025), διατηρούν τη σύσταση “Buy” για τη Metlen, μειώνοντας όμως την τιμή-στόχο της μετοχής στα €63 από τα €66 προηγουμένως.

Η αμερικανική τράπεζα σημειώνει ότι το πρώτο εξάμηνο του 2025 αποδείχθηκε πιο αδύναμο του αναμενόμενου, με EBITDA €445 εκατ. (-6% σε ετήσια βάση), κυρίως λόγω έκτακτης ζημιάς στο τμήμα Power Projects εξαιτίας καθυστερήσεων και υπερβάσεων κόστους σε έργο στο Ηνωμένο Βασίλειο. Σε κανονικοποιημένη βάση, ωστόσο, τα λειτουργικά κέρδη θα ανέρχονταν σε περίπου €577 εκατ., ξεπερνώντας τόσο τις εκτιμήσεις της αγοράς, όσο και τις ίδιες τις προβλέψεις της BofA. Παρά την απογοήτευση σε αυτό το μέτωπο, οι δραστηριότητες σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και στην ελληνική αγορά ηλεκτρισμού κατέγραψαν ιστορικά υψηλές επιδόσεις, ενισχύοντας την εικόνα του ομίλου.

1

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται στο μεσοπρόθεσμο σχέδιο που παρουσίασε η εταιρεία στην Ημέρα Επενδυτών την άνοιξη, με στόχο EBITDA άνω των €2 δισ. Η στρατηγική αυτή στηρίζεται σε τρεις νέους πυλώνες: την ανάπτυξη στα critical metals με αιχμή το γάλλιο που θα καταστήσει τη Metlen τον μοναδικό παραγωγό στην Ευρώπη, την αξιοποίηση της τεχνολογίας circular metals για ανάκτηση οξειδίων μετάλλων από βιομηχανικά απόβλητα και την είσοδο στον χώρο της άμυνας, όπου ο όμιλος στοχεύει σε EBITDA περίπου €150 εκατ. σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

H Morgan Stanley και η ομάδα του Ioannis Masvoulas διατηρούν τη σύσταση «οverweight» και την τιμή στόχο στα €66 για τη μετοχή της Metlen. Συγκεκριμένα, όπως αναφέρεται, παρά την -μη επαναλαμβανόμενη- επίδοση του τομέα M Power Projects (MPP), ο οποίος δεν αποτελεί βασική δραστηριότητα της εταιρείας, η Morgan Stanley επιβεβαιώνει τη σύσταση Buy και ανεβάζει τον πήχη με τιμή-στόχο τα €66 ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου περίπου 32% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Η στάση αυτή αντικατοπτρίζει την εμπιστοσύνη στις δραστηριότητες και στο αναπτυξιακό προφίλ της METLEN. Στο θετικό σενάριο για τη μετοχή, τον επόμενο χρόνο, η τιμή στόχος θα μπορούσε να φτάσει έως και τα €85 ανά μετοχή, ξεκλειδώνοντας σημαντικά οφέλη για τους μετόχους. Τέλος, η Morgan Stanley εκτιμά μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) του EBITDA στο 18% για την επόμενη τριετία, υπογραμμίζοντας της προοπτικές ανάπτυξης του εταιρείας.

H Berenberg και η ομάδα του Andrew Fisher διατηρούν τη σύσταση «αγορά», αυξάνοντας την τιμή στόχο σε €61 από €59 που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 25% από τα τρέχοντα επίπεδα σύμφωνα με το report που δημοσιεύτηκε στις 16/09. Οι αναλυτές της Berenberg αναδεικνύουν το συνεργατικό μοντέλο της METLEN, ανάμεσα στους κλάδους ενέργειας και μετάλλων, ως θεμέλιο της συνεχιζόμενης, ισχυρής κερδοφορίας του ομίλου.

Η Berenberg τονίζει το ρεκόρ κερδοφορίας που κατάφερε να καταγράψει η Metlen για ακόμα ένα εξάμηνο, εξαιρουμένης της μη επαναλαμβανόμενης επίδοσης του MPP. Με οδηγό την M Renewables και το επιτυχημένο Asset Rotation Model, οι αναλυτές της Berenberg επανεπιβεβαίωσαν και αυτοί με τη σειρά τους τον στόχο για EBITDA άνω του €1 δισ. που έθεσε η διοίκηση της Εταιρείας για το 2025, καθώς και τον μεσοπρόθεσμο στόχο για EBITDA στο επίπεδο των €2 δισ.

Τα αποτελέσματα α’ εξαμήνου 2025 της Metlen, που ανακοινώθηκαν στις 9 Σεπτεμβρίου, αντανακλούν ισχυρή υποκείμενη απόδοση, παρόλο που οι κύριοι αριθμοί επηρεάστηκαν από ένα έκτακτο κόστος που οδήγησε σε ζημία στον τομέα M Power Projects (MPP) του ομίλου. Το EBITDA του α’ εξαμήνου 2025 υποχώρησε κατά 6% σε ετήσια βάση, στα €445 εκατ. Ωστόσο, εξαιρώντας τη ζημία από το MPP, το EBITDA του ομίλου διαμορφώθηκε στα €577 εκατ., σημειώνοντας άνοδο 24% σε σχέση με το Α’ εξάμηνο του 2024.

Το συνολικό αποτέλεσμα των τομέων μετάλλων, ΑΠΕ και ενέργειας καταδεικνύει τις σημαντικές συνέργειες μεταξύ των τριών αυτών πυλώνων της Metlen. Ο όμιλος σκοπεύει να ενισχύσει περαιτέρω αυτές τις συνέργειες αυξάνοντας τη συμμετοχή των ΑΠΕ στο ενεργειακό του μείγμα, τόσο μέσω ανάπτυξης ιδίων έργων, όσο και μέσω μακροπρόθεσμων συμβολαίων.

Με βάση την υποκείμενη απόδοση του α’ εξαμήνου και την πρόοδο στην επέκταση της παραγωγικής ικανότητας στον τομέα των Μετάλλων (παραγωγή αλουμίνας και γαλλίου), η διοίκηση της Metlen εξέφρασε την εμπιστοσύνη της στην επίτευξη του μεσοπρόθεσμου στόχου για διπλασιασμό του EBITDA στα €1,9 – €2,08 δισ., κάτι που αναμένεται να επιτευχθεί έως το 2029. Για το σύνολο του 2025, αναμένεται EBITDA άνω του €1 δισ.