Piraeus Securities για Jumbo: Στα 33 ευρώ η τιμή στόχος – Το «δώρο» από Temu

Θετική για τη Jumbo παραμένει η Piraeus Securities, παρά τη μικρή μείωση της τιμής στόχου στα 33 ευρώ από 34,20 ευρώ, διατηρώντας αμετάβλητη τη σύσταση Outperform (υπεραπόδοση). Με βάση την τιμή κλεισίματος των 26,56 ευρώ στις 13 Αυγούστου, ο οίκος υπολογίζει συνολική δυνητική απόδοση 30,8%, συμπεριλαμβανομένης της μερισματικής απόδοσης.

Στην έκθεση της 14ης Αυγούστου, με τίτλο «Jumbo Outplays Competitive Pressures and Macro Headwinds», ο αναλυτής Ιάκωβος Κουρτέσης εκτιμά ότι το επενδυτικό story της Jumbo παραμένει ισχυρό, παρά τις πιέσεις που ασκούν η Ρουμανία και τα αυξημένα μεταφορικά κόστη. Κεντρικός καταλύτης για τη μετοχή αναδεικνύονται οι νέοι ευρωπαϊκοί δασμοί στις αγορές από πλατφόρμες όπως η Temu, οι οποίοι περιορίζουν το πλεονέκτημα τιμής των ασιατικών ηλεκτρονικών πλατφορμών.

Οι δασμοί στην Temu αλλάζουν τις ισορροπίες

Η χρηματιστηριακή θεωρεί ιδιαίτερα σημαντική την εφαρμογή, από την 1η Ιουλίου, δασμών στις αγορές από online πλατφόρμες όπως η Temu. Οι επιβαρύνσεις εφαρμόζονται βάσει των δασμολογικών κωδικών των προϊόντων και αυξάνουν ουσιαστικά το κόστος των χαμηλής αξίας διασυνοριακών παραγγελιών.

Κατά την άποψη του αναλυτή, η αλλαγή αυτή μειώνει την ανταγωνιστικότητα των συγκεκριμένων πλατφορμών και λειτουργεί προς όφελος της Jumbo. Μάλιστα, η αύξηση των πωλήσεων του ομίλου κατά 9% τον Ιούλιο εκτιμάται ότι αποτελεί ήδη ένδειξη ενίσχυσης των μεριδίων αγοράς.

Οι επιδόσεις του Ιουλίου ήταν ιδιαίτερα ισχυρές στις περισσότερες αγορές. Στην Ελλάδα οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 10%, στην Κύπρο κατά 14% και στη Βουλγαρία κατά 21%. Εξαίρεση αποτέλεσε η Ρουμανία, όπου οι πωλήσεις υποχώρησαν κατά 3%, λόγω των πληθωριστικών πιέσεων και της υποτίμησης του τοπικού νομίσματος. Στο επτάμηνο οι πωλήσεις του ομίλου αυξήθηκαν κατά 5%, ευθυγραμμισμένες με τον ετήσιο στόχο της διοίκησης.

Η διοίκηση διατηρεί το guidance για αύξηση πωλήσεων κατά 5% το 2026 και καθαρά κέρδη 310-320 εκατ. ευρώ.

Χαμηλότερα περιθώρια, αλλά ισχυρός ισολογισμός

Η χρηματιστηριακή γίνεται πάντως πιο συντηρητική ως προς την κερδοφορία. Οι αυξημένοι ναύλοι μεταφοράς εμπορευματοκιβωτίων, οι οποίοι υπολογίζονται υψηλότεροι κατά 7%, και οι πιέσεις τιμών στη Ρουμανία οδηγούν σε σημαντική μείωση των προβλέψεων για το μικτό περιθώριο κέρδους.

Ως αποτέλεσμα, μειώνει τις εκτιμήσεις της για EBITDA του 2026 και του 2027 κατά περίπου 5%. Για το 2026 προβλέπει πωλήσεις 1,298 δισ. ευρώ, EBITDA 447,9 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 331 εκατ. ευρώ, ενώ για το 2027 οι αντίστοιχες προβλέψεις ανέρχονται σε 1,383 δισ., 468,7 εκατ. και 347,2 εκατ. ευρώ.

Παρά τις μειώσεις, η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι το περιθώριο EBITDA αναμένεται να παραμείνει κοντά στο 33% το 2028, επίπεδο που εξακολουθεί να συγκαταλέγεται στα υψηλότερα του κλάδου λιανικής. Παράλληλα, η καθαρή ταμειακή θέση, που ανερχόταν σε 473,2 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025, προσφέρει σημαντική ασφάλεια στο επενδυτικό story.

Μεγάλο discount στην αποτίμηση

Στα τρέχοντα επίπεδα, η Jumbo διαπραγματεύεται περίπου 10,3 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027 και 6,4 φορές σε όρους EV/EBITDA. Η Piraeus Securities υπολογίζει ότι η μετοχή βρίσκεται με σημαντικό discount τόσο έναντι του ιστορικού της μέσου όρου όσο και έναντι του ευρωπαϊκού λιανεμπορίου.

Ειδικότερα, το discount έναντι του Eurostoxx Retail Index φτάνει το 55,2% σε όρους προβλεπόμενου P/E, ενώ έναντι της ευρύτερης ομάδας συγκρίσιμων εταιρειών το discount διαμορφώνεται στο 36,5% για το 2027.

Στο θετικό σκέλος προστίθεται και η διεθνής επέκταση. Το όγδοο κατάστημα Jumbo στο Ισραήλ άνοιξε τον Αύγουστο και αναμένεται ένατο κατάστημα έως το τέλος του έτους, ενώ το πρώτο κατάστημα στον Καναδά προγραμματίζεται για το τέταρτο τρίμηνο του 2026. Η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η επέκταση μέσω franchise, σε συνδυασμό με τα νέα logistics centers σε Οινόφυτα και Θεσσαλονίκη, μπορεί να στηρίξει την επόμενη φάση ανάπτυξης του ομίλου με περιορισμένες κεφαλαιακές απαιτήσεις.

Διαβάστε επίσης:

UBS: Σενάριο-έκρηξη για Motor Oil – EBITDA 849 εκατ. στο γ’ τρίμηνο

Ευρωαγορές: Στο «πράσινο» έστω και οριακά με στήριξη από ομόλογα και στάση Fed

Χρυσός: Κοντά στα 4.400 δολάρια – Ώθηση από το αδύναμο δολάριο