Metlen, ΔΕΗ, Motor Oil: Το νέο τρίγωνο ισχύος στο Χρηματιστήριο

Τρεις από τις μεγαλύτερες ενεργειακές και βιομηχανικές μετοχές του Χρηματιστηρίου Αθηνών μπαίνουν ξανά στο επίκεντρο των διεθνών και εγχώριων αναλυτών, με τις Bank of America, Goldman Sachs και NBG Securities να βλέπουν σημαντικά περιθώρια ανόδου για Metlen Energy & Metals, ΔΕΗ και Motor Oil.

Κοινό στοιχείο από τις εκτιμήσεις των αναλυτών στις τελευταίες τους εκθέσεις είναι ότι οι εταιρείες δεν αντιμετωπίζονται πλέον μόνο ως παραδοσιακά ενεργειακά ή βιομηχανικά stories, αλλά ως όμιλοι με έκθεση σε κρίσιμες πρώτες ύλες, εξηλεκτρισμό, δίκτυα, ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, αποθήκευση και ισχυρές ταμειακές ροές. Η Metlen αποκτά πρόσθετη στρατηγική διάσταση μέσω των κρίσιμων μετάλλων, η ΔΕΗ διεκδικεί ρόλο ευρωπαϊκού παίκτη στον εξηλεκτρισμό και τα data centers, ενώ η Motor Oil συνδυάζει ισχυρή διύλιση, χαμηλή μόχλευση και ιστορικά υψηλές διανομές.

Η Bank of America επαναλαμβάνει τη σύσταση αγοράς για τη Metlen, με τιμή στόχο τα €52 ανά μετοχή. Στην έκθεση της 19ης Ιουνίου, ο Jason Fairclough και η ομάδα του εστιάζουν στο έργο παραγωγής γαλλίου, το οποίο δίνει νέα διάσταση στο επενδυτικό αφήγημα του ομίλου. Με βάση την τιμή των €41,98 στο Λονδίνο και των €41,46 στην Αθήνα, το περιθώριο ανόδου υπολογίζεται περίπου στο 24% με 25%.

Η BofA αναθεωρεί το μοντέλο της για τη Metlen, ενσωματώνοντας υψηλότερες παραδοχές για τις πραγματοποιηθείσες τιμές αλουμινίου και τη ρητή συμπερίληψη των κερδών από το γάλλιο από το 2028. Το γάλλιο θεωρείται στρατηγικά κρίσιμο μέταλλο, καθώς χρησιμοποιείται σε σύνθετους ημιαγωγούς, υποδομές 5G, ηλεκτρονικά ισχύος, ραντάρ, δορυφόρους και εφαρμογές που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη και την άμυνα.

Η σημασία του έργου ενισχύεται από τη γεωγραφική συγκέντρωση της παραγωγής, καθώς η Κίνα ελέγχει περίπου 98% με 99% της παγκόσμιας παραγωγής. Η Metlen σχεδιάζει παραγωγή περίπου 50 τόνων ετησίως από τα τέλη του 2027 ή τις αρχές του 2028, ποσότητα που, σύμφωνα με την BofA, θα μπορούσε να καλύψει το μεγαλύτερο μέρος ή ακόμη και το σύνολο των ευρωπαϊκών αναγκών. Η δυνητική συνεισφορά στα λειτουργικά κέρδη εκτιμάται πλέον πιο κοντά στα €80 εκατ. με €90 εκατ., δηλαδή περίπου 6% με 7% των εκτιμώμενων λειτουργικών κερδών του 2028.

Για το 2028, η BofA αυξάνει την εκτίμηση για τα λειτουργικά κέρδη της Metlen στα €1,366 δισ., από €1,174 δισ. προηγουμένως, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ανεβαίνουν στα €722 εκατ., από €569 εκατ. Τα κέρδη ανά μετοχή αναβαθμίζονται στα €5,05, από €3,98. Η μετοχή διαπραγματεύεται με P/E 10,1 φορές για το 2026, 9,2 φορές για το 2027 και 8,31 φορές για το 2028.

Η Goldman Sachs επαναφέρει την κάλυψη για τη ΔΕΗ με σύσταση αγοράς και τιμή στόχο τα €26,50 ανά μετοχή, βλέποντας περιθώριο ανόδου 16,9% από την τιμή των €22,66. Στην έκθεση της 15ης Ιουνίου 2026, οι Mafalda Pombeiro, Alberto Gandolfi και Dhwani Khenwar χαρακτηρίζουν τη ΔΕΗ ως μία από τις πιο ελκυστικές ευρωπαϊκές επενδυτικές ιστορίες στον εξηλεκτρισμό.

Το βασικό σημείο είναι το επενδυτικό σχέδιο των €24 δισ. για την περίοδο 2026-2030, δηλαδή σχεδόν €5 δισ. ετησίως. Περίπου 60% του προγράμματος θα κατευθυνθεί σε νέα παραγωγική ισχύ, κυρίως σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και αποθήκευση, περίπου 20% στα δίκτυα και το υπόλοιπο σε data centers και γειτονικές δραστηριότητες. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι, εφόσον το σχέδιο υλοποιηθεί, η ΔΕΗ μπορεί να διπλασιάσει την εγκατεστημένη ισχύ της από 12 GW στο τέλος του 2025 σε 24 GW έως το 2030.

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται και στον κόμβο data center στην Κοζάνη, με αρχική φάση 300 MW. Η κατασκευή στοχεύεται να ξεκινήσει έως το τέλος του έτους και η λειτουργία έως το τέλος του 2028, υπό την προϋπόθεση εξασφάλισης στρατηγικού εταίρου. Η τιμή στόχος των €26,50 βασίζεται σε συντηρητικές παραδοχές, καθώς δεν περιλαμβάνει συνεισφορά από data centers. Στο πιο αισιόδοξο σενάριο πλήρους εκτέλεσης, η αποτίμηση ανεβαίνει στα €30 ανά μετοχή.

Για τη Motor Oil, η NBG Securities αυξάνει σημαντικά την τιμή στόχο στα €51 ανά μετοχή, από €41 προηγουμένως, διατηρώντας τη σύσταση υπεραπόδοση. Η νέα τιμή στόχος υποδηλώνει περιθώριο ανόδου 28% από τα €39,88 της 12ης Ιουνίου. Ο Βαγγέλης Καρανίκας συνδέει την αναβάθμιση με τις ισχυρές επιδόσεις του πρώτου τριμήνου και τη βελτιωμένη προοπτική των περιθωρίων διύλισης.

Το προσαρμοσμένο περιθώριο διύλισης της Motor Oil διαμορφώθηκε στα 138 δολάρια ανά τόνο, έναντι 61 δολαρίων το πρώτο τρίμηνο του 2025. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν κατά 76% σε ετήσια βάση, στα €381 εκατ., ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη υπερδιπλασιάστηκαν στα €203 εκατ. Η NBG Securities προβλέπει πλέον για το 2026 προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη €1,42 δισ. και καθαρά κέρδη €821 εκατ.

Η χρηματιστηριακή προβλέπει επίσης συνολικό μέρισμα €2 ανά μετοχή για τη χρήση του 2026, το υψηλότερο στην ιστορία του ομίλου, με μερισματική απόδοση 5%. Για το 2027 και το 2028 εκτιμά μέρισμα €1,80 ανά μετοχή. Παράλληλα, το καθαρό χρέος αναμένεται να υποχωρήσει στα €687 εκατ. το 2028, με τον δείκτη καθαρού χρέους προς λειτουργικά κέρδη στις 0,5 φορές.

Διαβάστε επίσης

Morgan Stanley: Γιατί υποβαθμίζει τις ευρωπαϊκές ενεργειακές μετοχές μετά το Ορμούζ – Το νέο στοίχημα στις τράπεζες

BofA για Metlen: Σύσταση buy και τιμή στόχος τα €52

Βρετανικά ομόλογα: «Τσίμπησε» η απόδοση του 10ετούς λόγω πετρελαίου και πολιτικών εξελίξεων