Την Τουρκία “ραπίζει” η  Goldman Sachs σχετικά με την πιο επικερδή στρατηγική συναλλαγών στον κόσμο, η οποία περιλαμβάνει δανεισμό με χαμηλό επιτόκιο και επένδυση σε ένα περιουσιακό στοιχείο που παρέχει υψηλότερη απόδοση.

Το λεγόμενο “carry trade” απειλείται σοβαρά από την υποχώρηση της τουρκικής λίρας, σύμφωνα με την αμερικανική Τράπεζα, καθώς αποδυναμώθηκε περίπου 1,6% έναντι του δολαρίου τον Μάιο, αφού είχε υποχωρήσει κατά 1,4% τον προηγούμενο μήνα.

1

Η νομισματική αρχή της Τουρκίας αφήνει τη λίρα να υποτιμηθεί έναντι του δολαρίου με ταχύτερο ρυθμό από ο,τι συνήθως, πιθανώς για να περιορίσει τις εισροές “ζεστού χρήματος”, αντιμετωπίζοντας παράλληλα τις έντονες αντιδράσεις των εξαγωγέων, που κάνουν λόγο για ένα υπερτιμημένο νόμισμα, ανέφεραν σε σημείωμά τους την Τετάρτη οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs, Clemens Grafe και Basak Edizgil.

“Είναι πιθανό η Tράπεζα να αποφάσισε να μην επικεντρωθεί στην ανασύσταση των αποθεμάτων μέσω εισροών κεφαλαίων από carry trades”, τονίζουν οι αναλυτές.

“Η υποτίμηση της λίρας ενδέχεται επομένως να αποτελεί μερικώς μια πολιτική που αποσκοπεί στο να αποτρέψει αυτές τις εισροές”, επισημαίνουν.

Οι αναλυτές υποστηρίζουν επίσης πως  οι επενδυτές εξακολουθούν να προσπαθούν να προβλέψουν τον τρόπο που η Κεντρική Τράπεζα της Τουρκίας θα προσαρμόσει την πολιτική της, προκειμένου να αντιμετωπίσει τις επιπτώσεις της εσωτερικής πολιτικής κρίσης του Μαρτίου.

Υπενθυμίζεται ότι η σύλληψη του δημάρχου Κωνσταντινούπολης, Εκρέμ Ιμάμογλου έπληξε τη λίρα και επιδείνωσε τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό, αναγκάζοντας τη νομισματική αρχή να αντιστρέψει τον κύκλο μείωσης επιτοκίων που είχε ξεκινήσει τον Δεκέμβριο.

Εντούτοις, ο τρέχων ρυθμός υποτίμησης της λίρας έρχεται σε αντίθεση με τον στόχο των αξιωματούχων για μείωση του πληθωρισμού από περίπου 38% τον περασμένο μήνα, στο 24% έως το τέλος του έτους και στο 12% το 2026.

“Θεωρούμε πως η Κεντρική Τράπεζα πιθανότατα θα εγκαταλείψει την τρέχουσα πολιτική συναλλάγματος, το αργότερο όταν ξαναρχίσει τον κύκλο μείωσης επιτοκίων στη συνεδρίαση του Ιουλίου”, υπογραμμίζουν οι αναλυτές της Goldman.

“Εκτιμούμε ότι η τρέχουσα πολιτική αποτελεί μια πρόωρη υποτίμηση, ώστε να αποφευχθεί μια σημαντική πραγματική ανατίμηση”, συμπληρώνουν ωστόσο.

Η άλλοτε αγαπημένη των επενδυτών της BofA

Να υπενθυμίσουμε επίσης ότι πέρσι τέτοια εποχή, η τουρκική λίρα αποτελούσε το καλύτερο στοίχημα μεταξύ των νομισμάτων της ανατολικής Ευρώπης, της Μέσης Ανατολής και της Αφρικής, σύμφωνα με αναλυτές της Bank of America, οι οποίοι μιλούσαν για τη δυνατότητα αποδόσεων σχεδόν 10% μέσω του carry trade.

Εκείνη την εποχή, ο δανεισμός σε δολάρια ΗΠΑ και η επένδυση σε λίρες είχε εξελιχθεί σε δημοφιλές εμπόριο, καθώς οι επενδυτές εμπιστεύονταν τις προσπάθειες της Τουρκίας να μειώσει τον πληθωρισμό και να επιστρέψει σε μια πιο συμβατική οικονομική πολιτική.

Η BofA συνιστούσε στους επενδυτές να αγοράζουν προθεσμιακά συμβόλαια λιρών, καθώς τα υψηλότερα έσοδα από τον τουρισμό εκείνο το καλοκαίρι, ενίσχυσαν τα οικονομικά της Τουρκίας.

“Είμαστε long στην τουρκική λίρα, λόγω της υψηλής μεταφοράς, της θετικής εποχικότητας του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών και των αυστηρών νομισματικών συνθηκών”, είχαν γράψει στην έκθεσή τους οι αναλυτές της BofA.

Σημειώνεται ότι η λίρα υπήρξε η καλύτερη απόδοση του carry trade στις αναδυόμενες αγορές τους τελευταίους έξι μήνες έως τον Μάιο του 2024, με κέρδη 13%, σύμφωνα με τα στοιχεία που είχε συγκεντρώσει τότε το Bloomberg.

Όμως αυτό είχε συνέπειες στη διαχείριση ρευστότητας της Κεντρικής Τράπεζας, καθώς αξιοποίησε τις εισροές αυτές για να ενισχύσει τα αποθέματά της, διοχετεύοντας παράλληλα δισεκατομμύρια λίρες στο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Στις αρχές του 2025, η νομισματική αρχή αντιμετώπισε ρευστότητα άνω του 1 τρισεκατομμυρίου λιρών ($28,2 δισ.), γεγονός που απείλησε τη “σφιχτή” πολιτική της.

Επιπλέον, η διεθνής τοποθέτηση αποδείχθηκε αργότερα ένα αδύναμο σημείο, αφού οι ξένοι επενδυτές ξεπούλησαν μαζικά assets σε λίρες, μετά τη σύλληψη του Ιμάμογλου, δημιουργώντας νέες αναταράξεις στις αγορές.

Διαβάστε επίσης:

Δικαστικό μπλόκο στους δασμούς Τραμπ: Ποιοι ακυρώνονται – Σε ποιους κλάδους παραμένουν – Τι σημαίνει για τις διαπραγματεύσεις

Ρούμπιο: Αυστηρότερα μέτρα και ανάκληση της βίζας για τους Κινέζους φοιτητές στις ΗΠΑ

Rolls-Royce – Air China: Στα τέλη του 2025 η λειτουργία της πρώτης κοινοπραξίας τεχνικής υποστήριξης αεροπορικών κινητήρων