Jefferies για Πειραιώς: Ανεβάζει την τιμή στόχο στα 11,75 ευρώ – Ποιοι είναι οι τρεις πυλώνες ανάπτυξης

Σε αναβάθμιση της τιμής στόχου για την Τράπεζα Πειραιώς στα 11,75 ευρώ, από 10,35 ευρώ προηγουμένως, προχωρά η Jefferies, διατηρώντας τη σύσταση «αγορά». Με βάση την τιμή κλεισίματος των 9,74 ευρώ, ο διεθνής οίκος βλέπει περιθώριο ανόδου 21% για τη μετοχή.

Στην έκθεση της 30ής Ιουλίου, με τίτλο «Pillars of profitable growth», οι αναλυτές Alexander Demetriou και Joseph Dickerson υπογραμμίζουν ότι τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου επιβεβαίωσαν τους βασικούς πυλώνες της κερδοφόρας ανάπτυξης της Πειραιώς. Η τράπεζα εμφάνισε απόδοση επί της ενσώματης λογιστικής αξίας 16%, ενώ τα καθαρά κέρδη ξεπέρασαν κατά 6% τις εκτιμήσεις της αγοράς.

Η Jefferies αναθεωρεί ανοδικά κατά 4% τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή το 2027 και το 2028, καθώς προβλέπει υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους και ισχυρότερη παραγωγή προμηθειών. Οι θετικές αυτές μεταβολές αντισταθμίζονται εν μέρει από την αύξηση των λειτουργικών δαπανών.

Για το 2026, ο οίκος εκτιμά κέρδη ανά μετοχή 0,95 ευρώ, έναντι καθοδήγησης της διοίκησης για περίπου 0,90 ευρώ, και απόδοση επί της ενσώματης λογιστικής αξίας 16%, έναντι στόχου περίπου 15%. Η Jefferies θεωρεί ότι η διοίκηση παραμένει συντηρητική στις προβλέψεις της, όχι επειδή αναμένει επιδείνωση στο δεύτερο εξάμηνο, αλλά λόγω της αυξημένης διεθνούς αβεβαιότητας.

Οι τρεις πυλώνες ανάπτυξης

Ο πρώτος πυλώνας είναι η ισχυρή πιστωτική επέκταση. Η Πειραιώς πέτυχε καθαρή αύξηση δανείων κατά 1,8 δισ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο, γεγονός που την τοποθετεί σε τροχιά υπέρβασης του ετήσιου στόχου για περισσότερα από 3 δισ. ευρώ. Τα εξυπηρετούμενα δάνεια αυξήθηκαν κατά 9% σε ετήσια βάση.

Ο δεύτερος πυλώνας είναι η διαφοροποίηση των εσόδων. Οι προμήθειες αντιστοιχούν πλέον στο 32% των συνολικών εσόδων, με ώθηση από την Εθνική Ασφαλιστική, αλλά και από τις τραπεζικές εργασίες. Οι προμήθειες από δανειοδοτήσεις αυξήθηκαν κατά 64%, από τη διαχείριση περιουσίας κατά 26%, ενώ θετική ήταν και η συμβολή των τραπεζοασφαλιστικών εργασιών.

Ο τρίτος πυλώνας είναι η πειθαρχημένη αύξηση των εργασιών. Ο δείκτης κόστους προς έσοδα διαμορφώθηκε στο 34% στο εξάμηνο, έναντι περίπου 55% κατά μέσο όρο στις ευρωπαϊκές τράπεζες, παρά τις συνεχιζόμενες επενδύσεις σε τεχνολογία, τεχνητή νοημοσύνη και νέες αναπτυξιακές πρωτοβουλίες.

Η συμβολή της Εθνικής Ασφαλιστικής

Οι προμήθειες από την Εθνική Ασφαλιστική ανήλθαν στα 46 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, από 20 εκατ. ευρώ στο πρώτο, ενώ στο εξάμηνο έφτασαν τα 66 εκατ. ευρώ. Η Jefferies εκτιμά ότι η Πειραιώς βρίσκεται σε τροχιά υπέρβασης του ετήσιου στόχου των περίπου 110 εκατ. ευρώ.

Για το 2028, ο οίκος προβλέπει απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 17%, κέρδη ανά μετοχή 1,18 ευρώ και μέρισμα 0,77 ευρώ. Η μετοχή διαπραγματεύεται με δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία 1,4 φορές και με δείκτη τιμής προς κέρδη 8 φορές, με έκπτωση περίπου 10% έναντι του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου.

Διαβάστε επίσης:

Buy, Hold or Sell: Άμεση ανάλυση για Allwyn, Realcons, ΑΛΦΑ, Jumbo

JP Morgan: Βλέπει αύξηση επιτοκίων από τη Fed τον Δεκέμβριο μετά τον «πάγο» του Ιουλίου

Μικρή υποχώρηση στο πετρέλαιο παρά την ένταση στην Μέση Ανατολή – Ασάφεια στις ασιατικές αγορές μετά το sell off