HSBC: Η Ελλάδα στην κορυφή των επιλογών των funds – Πού εντοπίζει κινδύνους

Η ελληνική αγορά έχει κερδίσει σημαντική θέση στα χαρτοφυλάκια των διεθνών διαχειριστών. Αυτή ακριβώς η προτίμηση, όμως, δημιουργεί ένα σημείο ευαισθησίας, αφού οι αυξημένες τοποθετήσεις συνοδεύονται πλέον από εξασθένηση της δυναμικής των εκτιμήσεων για την εταιρική κερδοφορία, σύμφωνα με την HSBC.

Στην έκθεση για τις επενδυτικές κατανομές με ημερομηνία 30 Οκτωβρίου 2026 και τίτλο «Flows hold up, caution builds, Investor Allocations», η τράπεζα και οι αναλυτές Amit Shrivastava και Duncan Toms τοποθετούν την Ελλάδα μαζί με τη Γερμανία και την Ιταλία στο λιγότερο ευνοϊκό τεταρτημόριο της ευρωπαϊκής ανάλυσής τους. Κοινό χαρακτηριστικό τους είναι ο συνδυασμός «συνωστισμένων» θέσεων και αποδυνάμωσης της τάσης των αναθεωρήσεων στα αναμενόμενα κέρδη ανά μετοχή.

Η κατάταξη δείχνει την απόσταση ανάμεσα στην προτίμηση των διαχειριστών και στην εξέλιξη των προσδοκιών. Δεν αποτελεί, ωστόσο, αυτοτελή σύσταση υποστάθμισης για την Ελλάδα ούτε πρόβλεψη υποχώρησης των εταιρικών κερδών.

Τα στοιχεία του Σεπτεμβρίου δείχνουν πόσο ισχυρό έχει γίνει το ελληνικό στοίχημα. Στα παγκόσμια funds, Ελλάδα και Νότια Κορέα ξεχωρίζουν για τις περισσότερο αυξημένες ενεργές σταθμίσεις σε σύγκριση με τον πενταετή μέσο όρο τους.

Αντίστοιχα, στα ευρωπαϊκά funds, η Ελλάδα εμφανίζεται πρώτη στο διάγραμμα των τοποθετήσεων, με την Αυστρία να ακολουθεί. Η HSBC ξεχωρίζει τις δύο χώρες ως τις περισσότερο υπερσταθμισμένες σε ιστορικούς όρους στην Ευρώπη.

Πρόκειται για σύγκριση κάθε αγοράς με το δικό της παρελθόν, όχι για μέτρηση του συνολικού όγκου κεφαλαίων που προσελκύει. Η ελληνική αγορά εμφανίζει, συνεπώς, ιδιαίτερα υψηλή επενδυτική προτίμηση σε σχέση με τα συνήθη επίπεδά της.

Στην άλλη πλευρά της ευρωπαϊκής κατάταξης βρίσκονται Ελβετία, Δανία, Φινλανδία, Σουηδία και Ισπανία. Οι συγκεκριμένες αγορές συνδυάζουν σχετικά περιορισμένες θέσεις με βελτίωση της δυναμικής των εκτιμήσεων κερδοφορίας, σχηματίζοντας την περισσότερο ευνοϊκή ομάδα της ανάλυσης.

Η εικόνα των κατανομών αποκτά μεγαλύτερη σημασία καθώς οι διεθνείς αγορές πλησιάζουν στο τέλος του έτους με περισσότερες επιφυλάξεις. Οι αποδόσεις των ομολόγων, οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή και τα ερωτήματα γύρω από την πρωτοκαθεδρία των μετοχών τεχνητής νοημοσύνης δυσκολεύουν τη διατήρηση της επενδυτικής αυτοπεποίθησης.

Η χρηματοδότηση του χρηματιστηριακού στοιχήματος, πάντως, συνεχίζεται. Τον Οκτώβριο οι εισροές στα μετοχικά funds έφτασαν τα 163 δισ. δολάρια, το υψηλότερο ποσό από τον Ιούλιο. Από την αρχή του 2026 αντιστοιχούν στο 5,2% του υπό διαχείριση ενεργητικού, στην ισχυρότερη επίδοση από το 2021.

Οι διαχειριστές αναζητούν παράλληλα περισσότερη άμυνα. Ο κλάδος υγείας προσελκύει αυξημένες τοποθετήσεις σε Ευρώπη, ΗΠΑ και αναδυόμενες αγορές, έχοντας καταγράψει άνοδο περίπου 6% παγκοσμίως από την έναρξη του τέταρτου τριμήνου, έναντι 0,1% του FTSE All-World.

Στα χρηματοοικονομικά, αντίθετα, οι θέσεις περιορίστηκαν κατά 0,3 ποσοστιαίες μονάδες στο τρίμηνο, κυρίως λόγω τραπεζών. Η HSBC διατηρεί θετική στάση στον κλάδο, αναγνωρίζοντας όμως ότι τα παρατεταμένα υψηλά επιτόκια μπορούν να πιέσουν τη ζήτηση δανείων.

Η Γαλλία παραμένει underweight, με τις τοποθετήσεις των funds σε χαμηλά τουλάχιστον πενταετίας. Στα βασικά καταναλωτικά αγαθά, επίσης underweight, η βελτίωση των προβλέψεων δεν αρκεί για να αντισταθμίσει τις ήδη υψηλές θέσεις.

Για την Ελλάδα, το κρίσιμο στοιχείο παραμένει η συνύπαρξη ισχυρής παρουσίας στα χαρτοφυλάκια και ασθενέστερης δυναμικής στις προβλέψεις, αφου ο συνδυασμός αυτός θα καθορίσει την πορεία των επόμενων αναθεωρήσεων κερδοφορίας.

Διαβάστε επίσης 

UBS για Motor Oil: Ανεβάζει στα 58 ευρώ τον στόχο – Βλέπει τρίμηνο ρεκόρ και μέρισμα 4 ευρώ για το 2026

Morgan Stanley: Ψήφος εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες – Κορυφαία επιλογή η Alpha, τι βλέπει για Eurobank και Πειραιώς

UBS για Eurobank: Στα 5,40 ευρώ ο στόχος – Οι τρεις κινητήρες ανάπτυξης και το στοίχημα της Eurolife