Goldman Sachs: Ανεβάζει τον πήχη για το ευρωπαϊκό φυσικό αέριο – Στα 74 ευρώ ανά μεγαβατώρα το α΄ τρίμηνο του 2027

Σε σημαντική ανοδική αναθεώρηση των προβλέψεών της για τις ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου προχώρησε η Goldman Sachs, επισημαίνοντας ότι οι προοπτικές για την προσφορά υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) από τη Μέση Ανατολή και τις καιρικές συνθήκες του χειμώνα παραμένουν εξαιρετικά αβέβαιες. Παράλληλα, η τράπεζα εκτιμά ότι οι κίνδυνοι για τις προβλέψεις του 2027 παραμένουν προσανατολισμένοι προς υψηλότερες τιμές.

Ειδικότερα, η Goldman Sachs αύξησε την πρόβλεψή της για την τιμή του ευρωπαϊκού δείκτη αναφοράς TTF το πρώτο τρίμηνο του 2027 στα 74 ευρώ ανά μεγαβατώρα, από 44 ευρώ προηγουμένως. Για το σύνολο του 2027, αναμένει πλέον μέση τιμή 51 ευρώ ανά μεγαβατώρα, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 32 ευρώ.

Όπως εξηγεί η αναλύτρια Σαμάνθα Νταρτ, η αναθεώρηση ενσωματώνει πιθανότητα 45%, κατά την εκτίμηση της τράπεζας, για περιορισμένη προσφορά LNG από τη Μέση Ανατολή κατά τη χειμερινή περίοδο. Ο παράγοντας αυτός προσθέτει 26 ευρώ ανά μεγαβατώρα στην πρόβλεψη για το πρώτο τρίμηνο, ενώ ακόμη 4 ευρώ αποδίδονται στον κίνδυνο χαμηλών θερμοκρασιών.

Παρά την ανοδική αναθεώρηση, οι εκτιμήσεις της Goldman Sachs παραμένουν χαμηλότερες από τις προθεσμιακές τιμές της αγοράς, οι οποίες διαμορφώνονται στα 92 ευρώ ανά μεγαβατώρα για το πρώτο τρίμηνο και στα 69 ευρώ για το καλοκαίρι του 2027. Σύμφωνα με την τράπεζα, η προθεσμιακή τιμή του πρώτου τριμήνου υποδηλώνει ότι η αγορά αποδίδει πιθανότητα 47% σε ένα σενάριο ιδιαίτερα περιορισμένης προσφοράς.

Οι τιμές του TTF υποχώρησαν απότομα τη Δευτέρα από το κλείσιμο της Παρασκευής στα 104 ευρώ ανά μεγαβατώρα, καθώς οι πληροφορίες για πιθανή διπλωματική πρωτοβουλία περιόρισαν εν μέρει τις προηγούμενες ανησυχίες για στρατιωτική κλιμάκωση μετά τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ. Παράλληλα, τα βραχυπρόθεσμα μετεωρολογικά μοντέλα στράφηκαν προς πιο ουδέτερες προβλέψεις.

«Το εύρος των πιθανών εξελίξεων για τον TTF αυτόν τον χειμώνα παραμένει εξαιρετικά μεγάλο», ανέφερε η Νταρτ.

Στο βασικό σενάριο της Goldman Sachs, οι εξαγωγές LNG από τον Περσικό Κόλπο αυξάνονται σταδιακά, φθάνοντας έως τον Φεβρουάριο στο μέγιστο λειτουργικά εφικτό επίπεδο, που αντιστοιχεί στο 83% των κανονικών εξαγωγών. Στο Κατάρ, το 17% της εξαγωγικής δυναμικότητας υπέστη ζημιές νωρίτερα φέτος, με τη χώρα να έχει γνωστοποιήσει ότι η αποκατάσταση θα απαιτήσει αρκετά χρόνια.

Τον Οκτώβριο, οι εξαγωγές διαμορφώθηκαν κατά μέσο όρο στο 33% των προπολεμικών επιπέδων, υπερβαίνοντας κατά 13 ποσοστιαίες μονάδες το βασικό σενάριο της τράπεζας. Ωστόσο, τις τελευταίες ημέρες καταγράφονται μειωμένες ροές μέσω των Στενών του Ορμούζ.

Εάν οι εξαγωγές παραμείνουν στο 25%–30% των κανονικών επιπέδων έως τον Μάρτιο και ο χειμώνας στη βορειοδυτική Ευρώπη αποδειχθεί ψυχρότερος από τον μέσο όρο κατά μία τυπική απόκλιση, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η τιμή του TTF το πρώτο τρίμηνο θα μπορούσε να προσεγγίσει τα 150 ευρώ ανά μεγαβατώρα.

Στον αντίποδα, ένας θερμότερος χειμώνας, σε συνδυασμό με βελτίωση της προσφοράς, θα μπορούσε να περιορίσει την τιμή στα 45 ευρώ ανά μεγαβατώρα. Σε αυτό το επίπεδο, ουσιαστικά θα έπαυε ο ανταγωνισμός της Ευρώπης με τον υπόλοιπο κόσμο για την προσέλκυση φορτίων LNG, σημείωσε η Νταρτ.

Η υποχώρηση της ζήτησης εξαιτίας των υψηλών τιμών θα μπορούσε να βοηθήσει την Ευρώπη να διατηρήσει τα αποθέματα φυσικού αερίου, αλλά με οικονομικό κόστος. Σύμφωνα με την Goldman Sachs, εάν οι εξαγωγές από τον Περσικό Κόλπο παραμείνουν περιορισμένες καθ’ όλη τη διάρκεια του χειμώνα, η μέση τιμή του TTF για το 2027 θα πρέπει να διαμορφωθεί στα 70 ευρώ ανά μεγαβατώρα, ώστε να επιτευχθεί η αναγκαία προσαρμογή της ζήτησης. Εάν οι εξαγωγές παραμείνουν κάτω από το 35% των κανονικών επιπέδων σε ολόκληρο το 2027, η αντίστοιχη τιμή αυξάνεται στα 104 ευρώ.

Η Νταρτ αναγνωρίζει ότι μέρος του κινδύνου περαιτέρω ανόδου έχει ήδη ενσωματωθεί στις τιμές. Ωστόσο, εκτιμά ότι η πρόσφατη μείωση των ροών LNG μέσω του Ορμούζ εξακολουθεί να συνηγορεί υπέρ της αντιστάθμισης του κινδύνου περιορισμένης προσφοράς τον χειμώνα, μέσω στρατηγικών call spreads στον TTF για το πρώτο τρίμηνο του 2027.

Σε πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα, πάντως, η αναλύτρια εκτιμά ότι το ισοζύγιο προσφοράς και ζήτησης LNG προδιαγράφεται ολοένα πιο άνετο, λαμβάνοντας υπόψη τις πρόσφατες αποφάσεις για προσθήκη εξαγωγικής δυναμικότητας.

Διαβάστε επίσης

Έκθεση Τράπεζας Πειραιώς για ακίνητα:Ακριβότερα ακίνητα «βλέπουν» τα νοικοκυριά, με το στεγαστικό κλίμα να επιδεινώνεται

ΗΠΑ: Σε υψηλό από τον Φεβρουάριο η οικονομική αισιοδοξία τον Νοέμβριο

Politico: Γιατί μια νίκη των Δημοκρατικών μπορεί να φέρει νέο «πονοκέφαλο» στην Ευρώπη