Με σύσταση Overweight και νέα τιμή στόχος στα 1,50 ευρώ ανά μετοχή, που υποδηλώνει περιθώριο ανόδου περίπου 44%, η Euroxx επαναξιολογεί την Intralot μετά την εξαγορά της Bally’s International Interactive και την πρόσφατη αύξηση κεφαλαίου. Την ανάλυση υπογράφουν οι Αλέξανδρος Μπουλουγούρης και Φανή Τζιούκαλια, οι οποίοι εκτιμούν ότι ο όμιλος περνά πλέον σε μια νέα φάση κλιμάκωσης με ενισχυμένο διεθνές αποτύπωμα.

Η ενσωμάτωση της BII οδηγεί στη δημιουργία μιας ισχυρής πλατφόρμας gaming: Νο2 πάροχο iGaming στο Ηνωμένο Βασίλειο, στους τρεις κορυφαίους παρόχους λύσεων λοταρίας στις ΗΠΑ και επίσης τοπ διαχειριστή VLT Monitoring στη Βόρεια Αμερική. Ο νέος όμιλος δραστηριοποιείται σε 40 χώρες, με 49 συμβάσεις Λοταρίας και περίπου 700.000 ενεργούς παίκτες, στοιχεία που ενισχύουν σημαντικά την κλίμακα και τις προοπτικές ανάπτυξης της Intralot.

1

Προοπτικές ανάπτυξης παρά τον προσωρινό αντίκτυπο της φορολογίας

Μετά την αύξηση του φόρου online gaming στη βρετανική αγορά, η Euroxx σημειώνει ότι το 2026 αναμένεται μια περιορισμένη επιβράδυνση στα λειτουργικά αποτελέσματα. Ωστόσο, οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι προοπτικές παραμένουν ισχυρές.

Το EBITDA 2025 (pro-forma) υπολογίζεται στα 435 εκατ. ευρώ. Για το 2026, η διοίκηση αναμένει 420-440 εκατ. ευρώ, λόγω της φορολογικής επίδρασης. Από το 2027 και μετά, προβλέπεται υψηλή μονοψήφια ανάπτυξη εσόδων, με σημαντικές συνέργειες από το deal.

Το EBITDA εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει τα 480 εκατ. ευρώ το 2028, με περιθώρια λειτουργικής κερδοφορίας υψηλότερα από τον κλάδο .

Αποτίμηση και επενδυτική άποψη

Η τιμή στόχος στα 1,50 ευρώ προκύπτει από ανάλυση DCF, ενώ στο επίπεδο αυτό η μετοχή θα διαπραγματεύεται με EV/EBITDA 2026 στις 10,3 φορές, σε γραμμή με τον μέσο όρο του κλάδου. Η μετοχή της Intralot είναι διαπραγματεύσιμη περίπου στις 8,3 φορές EV/EBITDA για το 2026, δηλαδή με 20% έκπτωση έναντι των διεθνών συγκρίσιμων εταιρειών.

Η Euroxx θεωρεί ότι αυτή η αποτίμηση δεν αντικατοπτρίζει το μέγεθος και τις νέες προοπτικές του ομίλου μετά τη συμφωνία με τη BII.

Τα ενοποιημένα έσοδα εκτιμώνται στα 1,215 δισ. ευρώ το 2027 και στα 1,317 δισ. ευρώ το 2028. Τα καθαρά κέρδη αναμένεται να κινηθούν ανοδικά, στα 204 εκατ. ευρώ το 2028, από 5 εκατ. ευρώ το 2024.

Η Intralot επανέρχεται στη διανομή μερίσματος, με εκτιμώμενη απόδοση 2,6% το 2026 και 3,7% το 2028. Κατά την Euroxx, η Intralot βρίσκεται πλέον σε σημείο καμπής.

Η κλίμακα που αποκτά από την εξαγορά, η σταθερή δυναμική της Λοταρίας και η ανάπτυξη στο iGaming δημιουργούν ισχυρή βάση για μακροπρόθεσμη αξία για τους μετόχους.

Διαβάστε επίσης:

Buy Hold or Sell: Άμεση ανάλυση για Aegean, Viohalco, Quest, Ideal Holdings

Ιντραλότ: Τα ύποπτα παιχνίδια της Goldman Sachs στην μετοχή

Νέο συμβόλαιο για την ΤΕΚΑΛ στο Ελληνικό: Έργο 40 εκατ. ευρώ για τα The Cove Residences