Η Euroxx προβλέπει ότι οι ελληνικές τράπεζες θα παρουσιάσουν θετικές επιδόσεις στο δεύτερο τρίμηνο του 2025, με σταθερή προ-προβλέψεων κερδοφορία, περιορισμένο κόστος κινδύνου και ισχυρή ανάπτυξη εταιρικών δανείων.

Όπως αναφέρει τα αποτελέσματα θα είναι σε συμφωνία με τους στόχους των διοικήσεων και με τις δικές της προβλέψεις.

1

Παρά τη μείωση των επιτοκίων (ο 3μηνος Euribor υποχώρησε από 2,56% στο α’ τρίμηνο σε 2,11% στο β’), η πτώση των καθαρών εσόδων από τόκους (ΝΙΙ) υπολογίζεται μόλις στο -2% σε τριμηνιαία βάση, εξέλιξη συμβατή με τις προβλέψεις των ίδιων των τραπεζών. Η Alpha Bank αποτελεί τη μοναδική εξαίρεση, καθώς αναμένεται να εμφανίσει άνοδο στο ΝΙΙ.

Τα έσοδα από προμήθειες παραμένουν δυνατά, ενώ το κόστος προς έσοδα (C/I) παραμένει ανταγωνιστικό, περιορίζοντας τις πιέσεις στην προ-προβλέψεων κερδοφορία. Το κόστος κινδύνου (Cost of Risk – CoR) παραμένει εντός στόχων, χωρίς επίδραση από τα στεγαστικά δάνεια σε ελβετικό φράγκο ή άλλες νέες ρυθμίσεις.

Η Euroxx διατηρεί θετική στάση για τον τραπεζικό κλάδο, παρά την ανατίμηση των μετοχών τους κατά +66% από τις αρχές του έτους (έναντι +45% του ευρωπαϊκού τραπεζικού δείκτη). Το ελληνικό τραπεζικό P/E για το 2025 είναι 8,6 φορές, δηλαδή με έκπτωση περίπου 10% σε σχέση με τις περιφερειακές ομοειδείς, παρότι προβλέπεται υψηλότερη ανάπτυξη και καλύτερο μακροοικονομικό περιβάλλον στην Ελλάδα.

Οι Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς αποτελούν τις βασικές επιλογές της Euroxx ενόψει των αποτελεσμάτων.

Οι εταιρικές ανακοινώσεις

Τον χορό των αποτελεσμάτων ανοίγει η Τράπεζα Πειραιώς την Τετάρτη 30 Ιουλίου (πριν το άνοιγμα της αγοράς) με τηλεδιάσκεψη την ίδια ημέρα στις 13:00 CET. Η Εθνική Τράπεζα θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα του 2ου τριμήνου το πρωί της Πέμπτης με την Eurobank την ίδια ημέρα μετά το κλείσιμο. Η Εθνική Τράπεζα θα διοργανώσει τηλεδιάσκεψη επίσης την Πέμπτη (31 Ιουλίου) στις 9:30 CET και η Eurobank στις 17:00 CET. Η Alpha Bank θα ανακοινώσει τα αποτελέσματά της την Παρασκευή 1 Αυγούστου, πριν από το άνοιγμα της αγοράς (με τηλεδιάσκεψη στις 11:00 CET).

Ισχυρό δεύτερο τρίμηνο, απορροφώντας τις μειώσεις επιτοκίων

Η Euroxx αναμένει ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) θα επηρεαστούν αρνητικά από τα χαμηλότερα επιτόκια (το Euribor 3 μηνών στο 2ο τρίμηνο του 2025 διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στο 2,11% έναντι 2,56% στο 1ο τρίμηνο του 2025 και 3,81% στο 2ο τρίμηνο του 2025).

Συνολικά, προβλέπουν ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) θα μειωθούν κατά περίπου 2,0% σε τριμηνιαία βάση, με μόνο την Alpha Bank να αντιστρέφει την τάση.

Ωστόσο, η εξέλιξη των NII θα πρέπει να είναι σε γενικές γραμμές σύμφωνη με τις προβλέψεις των τραπεζών για ολόκληρο το έτος και τις εκτιμήσεις της Euroxx, υποστηριζόμενη από την ισχυρή πιστωτική επέκταση (εταιρική πίστωση +17,5% σε ετήσια βάση την περίοδο 5 μηνών του 2025), τα σταθερά spreads και ένα καλύτερο μείγμα καταθέσεων.

Η ισχυρή αύξηση των προμηθειών και ο ανταγωνιστικός δείκτης C/I θα πρέπει να οδηγήσουν σε οριακή μόνο μείωση των βασικών κερδών προ προβλέψεων, σύμφωνα με τα στοιχεία της Euroxx.

Λόγω της περιορισμένης νέας ροής NPE, εκτιμά ότι ο δείκτης COR θα παραμείνει εντός του καθορισμένου επιπέδου και δεν αναμένει αύξηση λόγω των δανείων σε CHF ή της αύξησης των στεγαστικών δανείων.