Ελληνικό Χρηματιστήριο: Θετικές προοπτικές παρά τη διεθνή γεωπολιτική αβεβαιότητα

Το σκηνικό στη Μ. Ανατολή εναλλάσσει τις συγκρούσεις με τις προσδοκίες για πιθανή συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, με τη ρητορική του Προέδρου Τραμπ να καταγράφει ολοένα και χαμηλότερο βαθμό αξιοπιστίας. Με τις τιμές του πετρελαίου ωστόσο να μη ξεπερνούν τα $100 /βαρέλι για το brent ακόμη και όταν διενεργούνται συγκρούσεις στο Λίβανο ή σε άλλες περιοχές, αλλά και να μην υποχωρεί κάτω από τα $90/ βαρέλι όταν αναγγέλλεται ότι «επίκειται μια συμφωνία».

Παράλληλα, οι  αναλυτές συνομολογούν ότι  οι αρνητικές επιπτώσεις του πολέμου θα συνεχιστούν για τουλάχιστον  6 μήνες μετά την ολοκλήρωση της ειρηνευτικής διαδικασίας και την Κρισταλίνα Γκεοργκίεβα του ΔΝΤ να βλέπει ολοένα και συχνότερες κρίσεις!

Παραδόξως, το σκηνικό αυτό δεν οδηγεί σε αναταράξεις στις διεθνείς αγορές παρά μόνο σε ένα mini sell-off των κατά γενική ομολογία υπερτιμημένων μετοχών των  τεχνολογικών κολοσσών, που ωστόσο υπόσχονται τη θεαματική αναβάθμιση της παραγωγικότητας στην παγκόσμια οικονομία με τις εφαρμογές της ΤΝ ! Η εξήγηση της ψύχραιμης στάσης των αγορών σχετίζεται με την ανθεκτικότητα της παγκόσμιας οικονομίας με τον ΟΟΣΑ να εκτιμά ότι η μεγέθυνση για το 2026 θα διαμορφωθεί στο 2,8% από το 3,4% που προέβλεπε το 2025, που συνιστά μικρή μόνο επιβράδυνση και ασφαλώς όχι ύφεση.

Σαν αποτέλεσμα, η κερδοφορία των εταιρειών συνεχίζει να είναι ισχυρή και σε κλάδους όπως ο τραπεζικός, ο ενεργειακός, ο κατασκευαστικός ιδιαίτερα υψηλή. Σχετίζεται όμως και με παράγοντες που συνυφαίνονται με την ανθρώπινη ψυχολογία, όπως το Fear of Missing Out (FOMO)  & τη Συμπεριφορά Αγέλης (Herd Behavior), το  φόβο δηλαδή  να μείνει κανείς εκτός του «επόμενου ανοδικού κύκλου» στις αγορές  που συχνά οδηγεί στην ανάληψη επενδυτικών κινδύνων που δεν έχουν επαρκώς αξιολογηθεί.

Από την άλλη πλευρά, με ενδιαφέρον αναμένονται οι αποφάσεις των Κεντρικών Τραπεζών για τα παρεμβατικά επιτόκια και ιδιαίτερα οι απαντήσεις της Κριστίν Λαγκάρντ της ΕΚΤ την Πέμπτη 11/6 και του Κέβιν Γουόρς της Federal στις 17/6. Θα διαφανεί δηλαδή αν συνεχίσει να είναι προτεραιότητα για τις Κεντρικές Τράπεζες η καταπολέμηση του πληθωρισμού οπότε θα δρομολογηθούν επιτοκιακές αυξήσεις ή θα προκριθεί  ο στόχος της ανάπτυξης και τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα.

Το ελληνικό χρηματιστήριο συνεχίζει να τροφοδοτείται με θετικές εξελίξεις. Το ΑΕΠ του 1^ου τριμήνου το οποίο περιλαμβάνει και ένα μήνα πολέμου στη Μ. Ανατολή, κατέγραψε επίδοση 2% καθώς υποβοηθήθηκε από το +12,1% των ακαθάριστων επενδύσεων λόγω των δράσεων που χρηματοδοτούνται από το Ταμείο Ανάκαμψης. Με την Jefferies και τη Wood να εκτιμούν ότι στο κανονικό σενάριο είναι πιθανό να διατηρηθεί το 2% και στα επόμενα τρίμηνα, ενώ αξιοσημείωτη είναι και η επίδοση με +11,3% των ελληνικών εξαγωγών στο 1^ο 4μηνο. Παράλληλα, η Deutsche Bank αναβαθμίζει τις τιμές στόχους των ελληνικών τραπεζών εκτιμώντας ότι θα συνεχιστεί η οργανική κερδοφορίας τους ενώ δεν αποκλείει να γίνουν στόχος επιθετικών εξαγορών. Από την άλλη πλευρά, η απόφαση του Αρείου Πάγου για τα δάνεια του Ν. Κατσέλη δεν αφορά ουσιαστικά τις τράπεζες καθώς τα εν λόγω δάνεια έχουν ήδη μεταφερθεί στους servicers ή καλύπτονται από τις λογιστικές  προβλέψεις που έχουν ληφθεί στους ισολογισμούς.

Σαν αποτέλεσμα, οι ρευστοποιήσεις τραπεζικών μετοχών της προηγούμενης εβδομάδας που προκάλεσαν την υποχώρηση του ΓΔ  στις 2340 μονάδες, μετατρέπονται σε εντολές αγορών λίγες ημέρες πριν την αποκοπή των δικαιωμάτων για λήψη μερίσματος από τη χρήση 2025. Επανέρχεται επομένως πάλι η διάθεση αναμέτρησης με τις 2400 μονάδες,  λίγο πριν τη Γ.Σ. του ΑΔΜΗΕ της 11/6 που θα εγκρίνει την αύξηση κατά 1 δις. ευρώ  για την χρηματοδότηση επενδυτικού προγράμματος πάνω από 7,5 δις. ευρώ. Μια διαδικασία που αναμένεται να προσελκύσει πάλι τα διεθνή κεφάλαια, όπως έγινε στην ΑΜΚ της ΔΕΗ,  για το τμήμα ύψους 250 εκ. ευρώ, που δεν αφορά τους βασικούς μετόχους (Ελληνικό Δημόσιο και Κινέζοι) που θα εξασκήσουν τα δικαιώματά τους.

Προϊδεαζόμαστε επομένως για μια ακόμη υψηλή υπερκάλυψη της έκδοσης, με το Χ.Α. να εμφανίζει ήδη χαρακτηριστικά αναπτυγμένης αγοράς στην εποχή του Euronext Athens καθώς εκδηλώνεται συνωστισμός επενδυτικών φορέων για  επενδυτικές προτάσεις με ευοίωνες προοπτικές (growth stories) !

Διαβάστε επίσης:

Goldman Sachs: Οι ευρωπαϊκές τράπεζες επανεξετάζουν τα deals καθώς αυξάνονται κέρδη και αποτιμήσεις

Optima Bank: Βαθμολογία B3 στο υπό έκδοση AT1 ομόλογο 200 εκατ. ευρώ από την Moody’s

Eurobank Equities για ΑΔΜΗΕ: Νέα τιμή στόχος στα €4,40 με φόντο το μεγάλο επενδυτικό κύμα στα δίκτυα