Η Citi και ο αναλυτής της Ephrem Ravi επαναλαμβάνουν τη θετική τους στάση για την Titan Cement International, διατηρώντας τη σύσταση «αγορά» και την τιμή-στόχο στα €56,1 ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου σχεδόν 43% από το τρέχον επίπεδο των €38,65 (τρέχουσα τιμή 19 Αυγούστου 2025).

Η επενδυτική τράπεζα βλέπει την εταιρεία ως «καθαρό στοίχημα» στην αγορά τσιμέντου των ΗΠΑ, που αποφέρει περίπου το 60% των EBITDA του Ομίλου. Παρά τη μακροπρόθεσμη θετική εικόνα, η Citi εκτιμά ότι σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα 30 ημερών υπάρχει πιθανότητα αρνητικής πίεσης στη μετοχή, λόγω κακοκαιρίας στην ανατολική ακτή των ΗΠΑ και αδύναμης ζήτησης κατοικιών, δεδομένου ότι η Titan έχει έντονη παρουσία στην περιοχή.

1

Σύμφωνα με το report, η διοίκηση της Titan εμφανίζεται αισιόδοξη για το β’ εξάμηνο του 2025, καθώς η εταιρεία στηρίζεται σε ισχυρό ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ελλάδα. Στην αμερικανική αγορά, η περσινή χαμηλή βάση σύγκρισης λόγω τυφώνα αναμένεται να ενισχύσει τα φετινά αποτελέσματα, ενώ μεγάλα έργα υποδομών και εμπορικών ακινήτων (όπως data centers) τροφοδοτούν τη ζήτηση.

Παράλληλα, οι αναμενόμενες μειώσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ εκτιμάται ότι θα τονώσουν τη ζήτηση κατοικιών από το 2026, προσφέροντας νέα στήριξη. Στην Ευρώπη, οι πρωτοβουλίες αποανθρακοποίησης και η προετοιμασία για τον μηχανισμό CBAM θεωρούνται μοχλός ανάπτυξης, αν και η Citi προειδοποιεί για αυξημένες τιμές ηλεκτρικής ενέργειας.

Αναθεώρηση εκτιμήσεων

Μετά τα ελαφρώς απογοητευτικά αποτελέσματα β’ τριμήνου 2025, η Citi περιόρισε τις εκτιμήσεις EBITDA 2025 κατά 2%, στα €594 εκατ., ωστόσο οι προβλέψεις για το 2026 παραμένουν αμετάβλητες. Σε ετήσια βάση, το EBITDA αναμένεται αυξημένο κατά 2,3% (ή +7,5% σε συγκρίσιμη βάση), με περιθώριο κέρδους υψηλότερο κατά περίπου 75 μονάδες βάσης. Θετική επίδραση προσφέρει και η εξάλειψη των €12 εκατ. μη επαναλαμβανόμενων εξόδων του 2024 (σχετιζόμενα με την προετοιμασία του IPO στις ΗΠΑ και πρόγραμμα εθελουσίας στην Ελλάδα).

Οι αποτιμήσεις και τα δύο σενάρια για τη μετοχή

Η Citi τοποθετεί την αποτίμηση με βάση DCF μοντέλο, σε τιμή €65,3/μετοχή (με WACC 8,2% και μακροπρόθεσμη ανάπτυξη 1%), από την οποία αφαιρεί χρέος και υποχρεώσεις €9,2/μετοχή για να καταλήξει στην τιμή-στόχο των €56,1.

  • Κεφαλαιοποίηση: €3,07 δισ.
  • P/E 2025: 12,7 φορές (πτώση στις 8,5 φορές το 2026)
  • EV/EBITDA 2025: 6,1 φορές (υποχώρηση στις 5,4 φορές το 2026)
  • Μερισματική απόδοση: 2,9% για το 2025, με ανοδική πορεία τα επόμενα έτη.
  • Η Citi παρουσιάζει και εναλλακτικά σενάρια για την πορεία της Titan:

Θετικό σενάριο (Bull): Τιμή στόχος €62,80 (περιθώριο μεταβολής +60%)

Ενίσχυση της ζήτησης στις ΗΠΑ πέραν των προσδοκιών, ιδίως από υποδομές και εμπορικά projects (π.χ. data centers), σε συνδυασμό με ταχύτερη ανάκαμψη της αγοράς κατοικίας λόγω μειώσεων επιτοκίων. Παράλληλα, βελτίωση περιθωρίων στη Νοτιοανατολική Ευρώπη από υψηλότερη χρησιμοποίηση εργοστασίων και πιο ευνοϊκό ενεργειακό κόστος. Σε αυτό το σενάριο, η κερδοφορία της Titan θα μπορούσε να ξεπεράσει τις τρέχουσες εκτιμήσεις, με την τιμή-στόχο να αναθεωρείται ανοδικά.

Αρνητικό σενάριο (Bear): Τιμή στόχος €28 (περιθώριο μεταβολής -29%)

Δυσμενείς καιρικές συνθήκες στην ανατολική ακτή των ΗΠΑ (όπου η Titan έχει το μεγαλύτερο αποτύπωμα), σε συνδυασμό με επίμονη αδυναμία στη ζήτηση κατοικιών, θα μπορούσαν να πλήξουν δυσανάλογα τον όμιλο έναντι των ανταγωνιστών του. Παράλληλα, πολιτικοί και νομισματικοί κίνδυνοι στην Αίγυπτο και αυξημένο ενεργειακό κόστος στην Ευρώπη θα μπορούσαν να ασκήσουν πίεση στα περιθώρια.

Η Citi επισημαίνει κινδύνους από πιθανές πολιτικές και νομισματικές αναταράξεις στην Αίγυπτο, περαιτέρω πιέσεις στην ισοτιμία και στις τιμές εκεί, καθυστέρηση στην ανάκαμψη της οικοδομικής δραστηριότητας στις ΗΠΑ.

Διαβάστε επίσης:

Χρηματιστήριο: Διορθώνει η αγορά μετά από εννέα ανοδικές συνεδριάσεις

Ευρωαγορές: Μικτά πρόσημα ενόψει της κρίσιμης συνάντησης Τραμπ – Ζελένσκι

The Times: Γιατί η Metlen επέλεξε το LSE για την εισαγωγή της – Τι προσφέρει το Λονδίνο στις μεγάλες εταιρείες