Alpha Bank: Γιατί έκανε ράλι η μετοχή – Το στοίχημα της Ημέρας Επενδυτών και η ψήφος εμπιστοσύνης της Morgan Stanley

Τρεις βασικοί παράγοντες βρίσκονται πίσω από την αναζωπύρωση του επενδυτικού ενδιαφέροντος για την Alpha Bank, η οποία έχει επιστρέψει στο επίκεντρο των τοποθετήσεων στο Χρηματιστήριο Αθηνών.

Τα ισχυρά αποτελέσματα εννεαμήνου, η επικείμενη παρουσίαση του νέου επιχειρηματικού σχεδίου έως το 2030 και η επιμονή της Morgan Stanley να χαρακτηρίζει τη μετοχή ως κορυφαία επιλογή της δημιουργούν ένα ευνοϊκό περιβάλλον, με την αγορά να προεξοφλεί περαιτέρω βελτίωση της κερδοφορίας και υψηλότερες διανομές στους μετόχους.

Η μετοχή ολοκλήρωσε τη συνεδρίαση της Τρίτης 3 Νοεμβρίου στα 4,51 ευρώ, ενισχυμένη κατά 2,50%, με συναλλαγές αξίας 32,6 εκατ. ευρώ. Η άνοδος ακολούθησε τη διόρθωση της Δευτέρας κατά 2,11%, ενώ είχε προηγηθεί σημαντική ενίσχυση κατά 3,72% στις 29 Οκτωβρίου. Η συμπεριφορά της μετοχής αποτυπώνει το έντονο ενδιαφέρον των επενδυτών, αλλά και τη μεταβλητότητα που συνοδεύει την αναμονή σημαντικών εταιρικών ανακοινώσεων.

Η Alpha Bank βρίσκεται πλέον μπροστά σε ένα κρίσιμο ορόσημο. Την Πέμπτη 5 Νοεμβρίου πραγματοποιείται η Ημέρα Επενδυτών, κατά την οποία η διοίκηση υπό τον Βασίλη Ψάλτη θα παρουσιάσει τις στρατηγικές προτεραιότητες και τους χρηματοοικονομικούς στόχους του ομίλου έως το 2030.

Η Morgan Stanley βλέπει περιθώριο ανόδου άνω του 20%

Πρόσθετη ώθηση στο επενδυτικό ενδιαφέρον δίνει η έκθεση της Morgan Stanley, με ημερομηνία 2 Νοεμβρίου, στην οποία η Alpha Bank διατηρείται ως η κορυφαία επιλογή του αμερικανικού οίκου μεταξύ των ελληνικών τραπεζών.

Η Morgan Stanley επιβεβαιώνει τη σύσταση υπεραπόδοσης και την τιμή στόχο των 5,50 ευρώ, η οποία συνεπάγεται περιθώριο ανόδου περίπου 22% σε σχέση με το κλείσιμο της Τρίτης.

Η επιλογή δεν είναι καινούργια. Ήδη από τον Σεπτέμβριο, η Alpha Bank είχε συμπεριληφθεί στις κορυφαίες ευρωπαϊκές επενδυτικές επιλογές της Morgan Stanley, στην κατηγορία των εταιρειών μεσαίας κεφαλαιοποίησης. Ωστόσο, η νέα έκθεση αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα επειδή δημοσιεύεται μετά τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου και μόλις τρεις ημέρες πριν από την παρουσίαση του νέου επιχειρηματικού σχεδίου.

Ο αμερικανικός οίκος αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις του για τα καθαρά κέρδη της Alpha Bank κατά 2% για το 2026 και κατά 1% για το 2027 και το 2028. Μάλιστα, οι προβλέψεις του για την κερδοφορία της διετίας 2027-2028 βρίσκονται περίπου 5% υψηλότερα από τη μέση εκτίμηση της αγοράς.

Η Morgan Stanley στηρίζει την αισιοδοξία της στην αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους, στη διεύρυνση των προμηθειών και στη βελτίωση της αποδοτικότητας των κεφαλαίων.

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδει και στις διανομές προς τους μετόχους, εκτιμώντας ότι το ποσοστό διανομής κερδών μπορεί να διαμορφωθεί κοντά στο 65% το 2027-2028, περισσότερο από πέντε ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερα από τις προβλέψεις της αγοράς.

Παράλληλα, η αποτίμηση της Alpha Bank εξακολουθεί να θεωρείται ελκυστική. Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου 7,5 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2028, με δείκτη τιμής προς ενσώματα ίδια κεφάλαια 1,3 φορές, εξαιρουμένου του πλεονάζοντος κεφαλαίου, και αναμενόμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 15%.

Τα αποτελέσματα που ενίσχυσαν την επενδυτική εμπιστοσύνη

Η επενδυτική εικόνα ενισχύθηκε από τα οικονομικά αποτελέσματα που ανακοίνωσε η Alpha Bank στις 30 Οκτωβρίου.

Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη του εννεαμήνου διαμορφώθηκαν στα 778,5 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 14,2% σε ετήσια βάση, ενώ μόνο στο τρίτο τρίμηνο ανήλθαν στα 283,2 εκατ. ευρώ.

Η απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων έφτασε το 15,5% στο τρίτο τρίμηνο, επιβεβαιώνοντας τη βελτίωση της λειτουργικής κερδοφορίας.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 10,7% στο εννεάμηνο, ενώ οι προμήθειες ενισχύθηκαν κατά 25,4%, εξαιρουμένων των μερισμάτων από την Prodea.

Η αύξηση των εσόδων από προμήθειες έχει ιδιαίτερη σημασία, καθώς δείχνει ότι η τράπεζα περιορίζει σταδιακά την εξάρτησή της από τα επιτοκιακά έσοδα, αξιοποιώντας τις επενδύσεις στη διαχείριση περιουσίας, στις πληρωμές και στις ασφαλιστικές δραστηριότητες.

Παράλληλα, το χαρτοφυλάκιο εξυπηρετούμενων δανείων αυξήθηκε κατά 13,1% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 40,4 δισ. ευρώ, ενώ η καθαρή πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα ανήλθε στα 2,6 δισ. ευρώ στο εννεάμηνο.

Η διοίκηση αναβάθμισε επίσης κατά 50 εκατ. ευρώ την εκτίμησή της για τα καθαρά έσοδα από τόκους του 2026, στα 1,8 δισ. ευρώ, διατηρώντας τον στόχο για καθαρά κέρδη περίπου 950 εκατ. ευρώ.

Στο μέτωπο των κεφαλαίων, ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 14,5%, έχοντας ενσωματώσει πρόβλεψη για διανομή μερίσματος 421 εκατ. ευρώ για το εννεάμηνο.

Τα στοιχεία αυτά δημιουργούν μια πιο ισχυρή αφετηρία για το νέο επιχειρηματικό σχέδιο, καθώς η τράπεζα εμφανίζει ταυτόχρονα ανάπτυξη εργασιών, αυξημένη κερδοφορία και δυνατότητα ανταμοιβής των μετόχων.

Τι περιμένει η αγορά από την Πέμπτη

Το επόμενο κρίσιμο γεγονός είναι η Ημέρα Επενδυτών της 5ης Νοεμβρίου. Η αγορά αναμένει από τη διοίκηση να εξειδικεύσει τους στόχους για την κερδοφορία, την πιστωτική επέκταση, τις προμήθειες, την αποδοτικότητα των κεφαλαίων και τις μερισματικές διανομές έως το 2030.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον συγκεντρώνει η προοπτική περαιτέρω ενίσχυσης των εσόδων από δραστηριότητες εκτός των παραδοσιακών χορηγήσεων, καθώς και η συνεισφορά των πρόσφατων εξαγορών και της στρατηγικής συνεργασίας με τη UniCredit.

Οι επενδυτές θα αναζητήσουν επίσης ενδείξεις για το κατά πόσο η Alpha Bank μπορεί να διατηρήσει διψήφιους ρυθμούς πιστωτικής ανάπτυξης, να περιορίσει το κόστος και να ενισχύσει τις διανομές χωρίς να αποδυναμώσει την κεφαλαιακή της θέση. Η Morgan Stanley εκτιμά ότι υπάρχουν περιθώρια για υψηλότερη κερδοφορία από αυτήν που σήμερα αποτυπώνεται στις συγκλίνουσες προβλέψεις των αναλυτών. Το ζητούμενο είναι κατά πόσο το νέο επιχειρηματικό σχέδιο θα επιβεβαιώσει αυτές τις προσδοκίες.

Διαβάστε επίσης

UBS για Motor Oil: Ανεβάζει στα 58 ευρώ τον στόχο – Βλέπει τρίμηνο ρεκόρ και μέρισμα 4 ευρώ για το 2026

Morgan Stanley: Ψήφος εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες – Κορυφαία επιλογή η Alpha, τι βλέπει για Eurobank και Πειραιώς

UBS για Eurobank: Στα 5,40 ευρώ ο στόχος – Οι τρεις κινητήρες ανάπτυξης και το στοίχημα της Eurolife