Οι παγκόσμιες αγορές ομολόγων μπορεί να ανακάμψουν, αλλά είναι απίθανο να ανακτήσουν πλήρως τις απώλειες από την πώληση που προκάλεσε ο πόλεμος, διότι, ακόμη κι αν υπάρξει ειρήνη, οι τιμές ενέργειας και ο πληθωρισμός θα παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο διάστημα.

Οι ΗΠΑ και το Ιράν φαίνεται ότι διαπραγματεύτηκαν μια εκεχειρία αργά την Τρίτη, με τον πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ να ανακοινώνει μια παύση επιθέσεων δύο εβδομάδων, υπό τον όρο της επαναλειτουργίας του Στενού του Ορμούζ, ενώ το Ιράν υποσχέθηκε ασφαλή διέλευση για τα πλοία.

1

Αυτό προκάλεσε πτώση στις τιμές του πετρελαίου και ράλι στις μετοχές και τα ομόλογα. Ωστόσο, όπως αναφέρει το Reuters, στοιχήματα πριν από τον πόλεμο για μειώσεις επιτοκίων φέτος σε χώρες όπως οι ΗΠΑ, η Βρετανία και η πλούσια σε πετρέλαιο Νορβηγία έχουν πλέον εξαφανιστεί και δεν αναμένεται να επιστρέψουν, λένε οι επενδυτές. Κάποιοι υποστηρίζουν ότι η εκεχειρία μπορεί ακόμη και να αυξήσει τον κίνδυνο για υψηλότερα επιτόκια, καθώς μειώνεται η πιθανότητα σοβαρών ελλείψεων πετρελαίου που θα επιβράδυναν την παγκόσμια ανάπτυξη.

Το ενεργειακό σοκ έφερε στην επιφάνεια τον πληθωρισμό, αναδεικνύοντας το γεγονός ότι οι μεγάλες οικονομίες δεν έχουν καταφέρει να τον επαναφέρουν στον στόχο για χρόνια, σύμφωνα με αναλυτές.

Το αποτέλεσμα ήταν ένα «ξύπνημα» για τους επενδυτές ομολόγων. Ο δείκτης FTSE World Government Bond Index (.FTWGBIUSDT) υποχώρησε πάνω από 3% τον Μάρτιο, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη μηνιαία πτώση του σε 1,5 χρόνο.

«Μερικές φορές τέτοια γεγονότα, ακόμη κι αν αναστραφούν, αλλάζουν την ψυχολογία σχετικά με το ποια είναι η πιθανή επόμενη κίνηση των περισσότερων κεντρικών τραπεζών», είπε ο Andrew Lilley, επικεφαλής στρατηγικής επιτοκίων στην Barrenjoey, επενδυτική τράπεζα με έδρα το Σίδνεϊ. «Αυτό το προσωρινό σοκ στις τιμές πετρελαίου έφερε τους επενδυτές πιο κοντά στην αλήθεια, ότι δηλαδή ο πληθωρισμός ήταν επίμονα υψηλός τα τελευταία τρία χρόνια.»

Η αβεβαιότητα σχετικά με την ενεργειακή ασφάλεια παραμένει, με τις πραγματικές τιμές του πετρελαίου – που έφτασαν σε ιστορικά υψηλά αυτήν την εβδομάδα – να παραμένουν υψηλές λόγω της στενότητας της προσφοράς. Περισσότερα από τα δύο τρίτα των κεντρικών τραπεζών θεωρούν τη γεωπολιτική ως τον κύριο κίνδυνο, σύμφωνα με νέα έρευνα της Central Banking Publications.

Την Τετάρτη, οι πολιτικοί υπεύθυνοι στην Ινδία και τη Νέα Ζηλανδία διατήρησαν αμετάβλητα τα βασικά επιτόκια, στο 5,25% και 2,25% αντίστοιχα, αλλά άνοιξαν τον δρόμο για πιθανές αυξήσεις στο μέλλον.

«Η ισορροπία των κινδύνων έχει μετατοπιστεί, και πιθανώς θα υπάρξουν διαφορές μεταξύ βραχυπρόθεσμου και μεσοπρόθεσμου ορίζοντα», δήλωσε η RBNZ στην ανακοίνωση για την απόφασή της.

«Οποιοδήποτε σημάδι σημαντικών δευτερογενών πληθωριστικών επιπτώσεων ή αύξησης των προσδοκιών μεσοπρόθεσμου πληθωρισμού θα απαιτήσει αποφασιστικές και έγκαιρες αυξήσεις στο OCR για την επανακαθοδήγηση των προσδοκιών πληθωρισμού.»

Υψηλότερα για περισσότερο διάστημα

Οι αγορές γενικά ήταν αισιόδοξες για την εκεχειρία, με τις μετοχές να εκτοξεύονται, το δολάριο ασφαλούς καταφυγίου να υποχωρεί και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Brent να βρίσκονται κάτω από τα $100 το βαρέλι για πρώτη φορά σε δύο εβδομάδες.

Τα κρατικά ομόλογα και οι αγορές ομολόγων στην Ευρώπη, τη Βρετανία και την Αυστραλία επίσης σημείωσαν ισχυρά κέρδη. Ωστόσο, οι αποδόσεις υποχώρησαν μόνο στα επίπεδα του μέσου Μαρτίου, με την απόδοση των 10ετών αμερικανικών Treasuries στο 4,85% και των διετών στο 3,72% – περίπου στο ίδιο επίπεδο με το τρέχον επιτόκιο Fed funds.

Αναλυτές που προβλέπουν περαιτέρω ράλι στις μετοχές αν επικρατήσει ειρήνη εκτιμούν ότι οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις δεν θα υποχωρήσουν πολύ, καθώς οι πολιτικοί υπεύθυνοι δεν έχουν περιθώρια για μειώσεις επιτοκίων.

Τα συμβόλαια Fed funds, που στην αρχή του έτους είχαν προεξοφλήσει δύο μειώσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ για το 2026, τώρα δείχνουν μόλις 50% πιθανότητα για μία μείωση.

«Οι κεντρικές τράπεζες θα βρίσκονται σε κατάσταση υψηλής επαγρύπνησης ώστε αυτό το σοκ στην προσφορά να μην μεταφραστεί σε αυξημένες προσδοκίες πληθωρισμού», δήλωσε ο Prashant Newnaha, ανώτερος στρατηγικός επιτοκίων στην TD Securities στη Σιγκαπούρη.

Η πορεία προς υψηλότερα επιτόκια φαίνεται πιο ξεκάθαρη και στην Ιαπωνία, με την εκεχειρία να μειώνει κάποιους από τους φόβους σχετικά με την παροχή ενέργειας από τον Κόλπο, από την οποία εξαρτάται η οικονομία της Ανατολικής Ασίας.

Ακόμη και για την Κίνα, που έχει αντιμετωπίσει χρόνια αποπληθωρισμό, οι παγκόσμιες επενδυτικές τράπεζες αποσύρουν προηγούμενες προβλέψεις για μειώσεις επιτοκίων φέτος.

Σίγουρα υπάρχει χώρος για ράλι στα ομόλογα, κυρίως επειδή οι πωλήσεις του Μαρτίου ήταν μεγάλες και η θέση των επενδυτών επιθετική, προεξοφλώντας σειρά αυξήσεων επιτοκίων σε Ευρώπη και Βρετανία.

Ωστόσο, με την εκεχειρία να μειώνει τον κίνδυνο παγκόσμιας ύφεσης, οι πολιτικοί υπεύθυνοι τείνουν να αποφεύγουν τις μειώσεις επιτοκίων, προτιμώντας μια στάση «παρακολουθούμε και περιμένουμε».

Όπως δήλωσε ο κυβερνήτης της Κεντρικής Τράπεζας της Ινδίας, Sanjay Malhotra, την Τετάρτη: «Οι κίνδυνοι είναι προς την ανοδική κατεύθυνση.»

 

Διαβάστε επίσης 

Πάρτι σε αγορές και futures από την εκεχειρία – Σε χαμηλά 2 ετών το ευρωπαϊκό φυσικό αέριο, ιστορική βουτιά ετών για το πετρέλαιο

Πεζεσκιάν: Η κατάπαυση του πυρός με την αποδοχή των γενικών αρχών του Ιράν ήταν ο καρπός του αίματος του Χαμενεΐ

BBC: Πώς το Πακιστάν εξασφάλισε μια εύθραυστη εκεχειρία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν