Fed: Σύγκρουση γραμμών για τα επιτόκια και το forward guidance

Υπέρ της διατήρησης του *forward guidance ως εργαλείου νομισματικής πολιτικής τάχθηκε ο διοικητής της Federal Reserve, Κρίστοφερ Γουόλερ, υπογραμμίζοντας ότι η προαναγγελία των κινήσεων της κεντρικής τράπεζας μπορεί να αποδειχθεί ιδιαίτερα αποτελεσματική, εφόσον εφαρμόζεται με ευελιξία και χωρίς δογματισμούς.

Μιλώντας σε συνέδριο της Τράπεζας της Ιταλίας στη Ρώμη, ο Γουόλερ διαφοροποιήθηκε από τη νέα κατεύθυνση που έχει χαράξει ο πρόεδρος της Fed, Κέβιν Γουόρς, ο οποίος έχει ξεκαθαρίσει ότι επιθυμεί να απομακρύνει την κεντρική τράπεζα από την πρακτική της εκ των προτέρων καθοδήγησης των αγορών για τη μελλοντική πορεία των επιτοκίων, δίνοντας μεγαλύτερη έμφαση στα εκάστοτε οικονομικά δεδομένα.

Ο Γουόλερ υποστήριξε ότι το forward guidance απέδωσε κατά την περίοδο της πανδημίας και της έξαρσης του πληθωρισμού, καθώς βοήθησε τις αγορές και το κοινό να προεξοφλήσουν την επερχόμενη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Όπως σημείωσε, η επικοινωνία της Fed συνέβαλε στην αυστηροποίηση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών ακόμη και πριν από τις πρώτες αυξήσεις των επιτοκίων.

Την ίδια στιγμή, αναγνώρισε ότι η Fed έκανε και λάθη στη χρήση του εργαλείου. Όπως ανέφερε, το 2020 και το 2021 η κεντρική τράπεζα εγκλωβίστηκε σε υπερβολικά αυστηρές δεσμεύσεις, αφήνοντας να εννοηθεί ότι τα επιτόκια θα παρέμεναν χαμηλά για μεγάλο χρονικό διάστημα, ακόμη και όταν ο πληθωρισμός άρχισε να επιταχύνεται.

«Εξακολουθώ να πιστεύω ότι το forward guidance είναι ένα πολύτιμο εργαλείο που μπορεί να ενισχύσει σημαντικά την άσκηση της νομισματικής πολιτικής», δήλωσε χαρακτηριστικά. «Ωστόσο, πρόκειται περισσότερο για τέχνη παρά για επιστήμη και υπήρξαν περιπτώσεις όπου λειτούργησε περιοριστικά αντί να διευκολύνει τη λήψη αποφάσεων».

Η δέσμευση στον στόχο του 2%

Απαντώντας σε ερώτηση για τη δέσμευση του Κέβιν Γουόρς να επαναφέρει τον πληθωρισμό στον στόχο του 2%, ο Γουόλερ ξεκαθάρισε ότι η Fed ουδέποτε εγκατέλειψε τον συγκεκριμένο στόχο.

«Δεν έπαψα ποτέ να είμαι δεσμευμένος στον στόχο του 2%. Το ερώτημα είναι πόσο γρήγορα μπορούμε να τον επιτύχουμε», ανέφερε, προσθέτοντας ότι ο Γουόρς ουσιαστικά επαναβεβαίωνε την υφιστάμενη στρατηγική της Fed και όχι μια νέα δέσμευση.

Η αγορά εργασίας αλλάζει τις ισορροπίες

Ο Γουόλερ, ο οποίος το 2025 είχε υποστηρίξει τη μείωση των επιτοκίων για την ενίσχυση της απασχόλησης, σημείωσε ότι πλέον η αγορά εργασίας εμφανίζει σημάδια σταθεροποίησης, επιτρέποντας στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να στρέψουν ξανά την προσοχή τους στον πληθωρισμό.

«Οι κίνδυνοι έχουν πλέον αλλάξει πλήρως κατεύθυνση και αυτό επηρεάζει τον τρόπο με τον οποίο πρέπει να σχεδιάζεται η νομισματική πολιτική», επισήμανε.

Η σημασία της επικοινωνίας

Ο διοικητής της Fed υπογράμμισε ακόμη ότι η ανάγκη για δημόσια καθοδήγηση εξαρτάται από το κατά πόσο οι αγορές κατανοούν τη λειτουργία της κεντρικής τράπεζας.

Όπως εξήγησε, όταν οι επενδυτές γνωρίζουν με σαφήνεια πώς αντιδρά η Fed στις μεταβολές των οικονομικών δεδομένων, η ανάγκη για συνεχείς παρεμβάσεις περιορίζεται. Αντίθετα, όταν η «λειτουργία αντίδρασης» της κεντρικής τράπεζας δεν είναι επαρκώς κατανοητή, η επικοινωνία καθίσταται απαραίτητη.

Στην τελευταία συνεδρίασή της, η Fed διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια, ωστόσο αρκετοί αξιωματούχοι άφησαν ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας αύξησης μέσα στο έτος, μετά την επιτάχυνση του πληθωρισμού στα υψηλότερα επίπεδα από το 2023. Σύμφωνα με τις επικαιροποιημένες προβλέψεις, οι μισοί από τους 18 αξιωματούχους της κεντρικής τράπεζας εκτιμούν ότι θα απαιτηθεί τουλάχιστον μία ακόμη αύξηση επιτοκίων έως το τέλος του έτους, ενώ ο Κέβιν Γουόρς απέφυγε να δημοσιοποιήσει δική του πρόβλεψη, παραμένοντας συνεπής στην αντίθεσή του προς το forward guidance.

Διαβάστε επίσης 

CNBC: Οι πέντε μεγάλες προκλήσεις της Συνόδου στην Τουρκία

Στην Συρία ο Εμανουέλ Μακρόν – Πρώτη επίσκεψη Δυτικού ηγέτη μετά τον Άσαντ

ΝΑΤΟ: Με ισχυρό αποτύπωμα η Ελλάδα στη Σύνοδο – Στο επίκεντρο οι αμυντικές δαπάνες και ο ευρωπαϊκός πυλώνας