ΑΔΜΗΕ: Η Morgan Stanley, η Blackrock και το αίνιγμα της αύξησης κεφαλαίου – Όλες οι τελευταίες εξελίξεις

Αύξηση κεφαλαίου με παραίτηση του δικαιώματος του Δημοσίου, όπως στην περίπτωση της ΔΕΗ, delisting της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών και επανείσοδος στο Χ.Α. της ΑΔΜΗΕ Α.Ε. ή έκδοση γενναίου ομολογιακού, είναι τα τρία επικρατέστερα σενάρια για το μέλλον του Διαχειριστή και τη χρηματοδότηση των μεγάλων επενδύσεων που τρέχει.

Τρία σενάρια, τα οποία πρώτο έχει αποκαλύψει πρώτο το  mononews.gr από τις 5 Νοεμβρίου.

Νεότερες πληροφορίες που φτάνουν στο mononews.gr αναφέρουν δε, ότι απόφαση για το μέλλον της αύξησης κεφαλαίου στην ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών θα ληφθεί σε κυβερνητικό επίπεδο το αργότερο εντός του ά 3μήνου του 2026.

Τα σενάρια για την  αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ καθημερινά φουντώνουν, καθώς νέες φήμες κυκλοφόρησαν και συνδέουν την εταιρία ή μάλλον την κρατική ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, που ελέγχει το 51% του ΑΔΜΗΕ  να έχει  ήδη προσεγγίσει τη Morgan Stanley ως σύμβουλο για την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου. Με τη διαφορά ότι στις αρχές του μήνα, η Morgan Stanley ήταν διοργανωτής του ετήσιου roadshow του Χ.Α. που πραγματοποιεί στο Λονδίνο κάθε χρόνο, δημιουργώντας σύγχυση στην αγορά για τον ρόλο της επενδυτικής τράπεζας, χωρίς όμως, να αποκλείεται να πάρει την «δουλειά» του αναδόχου στο εγγύς μέλλον.

Παρότι μέχρι σήμερα ούτε η κυβέρνηση, ούτε η διοίκηση της εταιρίας έχουν διευκρινίσει  τι ακριβώς και πώς θέλουν να το πράξουν, κρατώντας σε αγωνία τους επενδυτές, καθώς η μετοχή έχει διευρύνει την απόστασή της από τα ιστορικά υψηλά των 3,55 ευρώ (3,56 22/8), καθώς έφτασε έως τα 2,76 στις 10 Δεκεμβρίου, η επίσημη εξήγηση είναι η εύρεση των απαραίτητων πόρων για να υλοποιήσει ο ΑΔΜΗΕ το επενδυτικό του πρόγραμμα, ένα ποσό της τάξης του 1-1,3 δισ. Ευρώ, που χρειάζεται ως κεφαλαιακή ενίσχυση για να καλύψει την ίδια συμμετοχή (equity). Πληροφορίες μάλιστα αναφέρουν ότι ο Διαχειριστής έχει ήδη βολιδοσκοπήσει τράπεζες για δανειακά κεφάλαια, που θα στηρίξουν σε βάθος χρόνου το σύνολο του αναπτυξιακού προγράμματος, της τάξης περίπου των 6,5-7,5  δισ. ευρώ σε ορίζοντα δεκαετίας.

Από τις πρόσφατες αναφορές τόσο του πρωθυπουργού Κυριάκου Μητσοτάκη όσο και του υπουργού Περιβάλλοντος- Ενέργειας Σταύρου Παπασταύρου προκύπτει ότι ήδη είναι ανοικτή η συζήτηση με τρίτες εταιρίες – μάλλον funds- που θα ήθελαν να συμμετάσχουν στο εγχείρημα, με την προϋπόθεση ότι η καταστατική μειοψηφία θα παραμείνει στον έλεγχο του δημοσίου.

Μιλώντας την Τετάρτη που μας πέρασε στη Βουλή και απαντώντας σε σχετική αναφορά του βουλευτή του ΠΑΣΟΚ, Φραγκίσκου Παρασύρη, ο κ. Παπασταύρου υπογράμμισε ότι η κυβέρνηση και το ΥΠΕΝ εξετάζουν την είσοδο επιπλέον ιδιωτών (πέραν της κινεζικής State Grid) στον Διαχειριστή, ξεκαθαρίζοντας ωστόσο ότι δεν πρόκειται να παραχωρηθεί το πλειοψηφικό πακέτο μετοχών.

Όπως τόνισε χαρακτηριστικά: «Δεν υπάρχει σε κανέναν σχεδιασμό της κυβέρνησης να δοθεί σε ιδιώτη το 51% του ΑΔΜΗΕ. Είναι μια κρίσιμη εθνική υποδομή.

Υπάρχει ιδιώτης που συμμετέχει αυτή τη στιγμή στον Ανεξάρτητο Διαχειριστή Μεταφοράς Ηλεκτρικής Ενέργειας. Μπορούμε να συζητήσουμε πιθανές συμμετοχές ιδιωτών, αλλά η πλειοψηφία σε ιδιώτη δεν υπάρχει στον σχεδιασμό».

Η αναφορά του υπουργού ΠΕΝ έρχεται λίγες εβδομάδες μετά τη δήλωση του πρωθυπουργού Κυριάκου Μητσοτάκη στο Bloomberg από τη Σιγκαπούρη (24 Νοεμβρίου), όπου είχε επισημάνει ότι ο ΑΔΜΗΕ «πιθανώς θα χρειαστεί κάποια στιγμή αύξηση κεφαλαίου», διευκρινίζοντας παράλληλα ότι το Δημόσιο πρέπει να διατηρήσει τον έλεγχο, αλλά η κυβέρνηση είναι ανοιχτή σε ενίσχυση της συμμετοχής ξένων επενδυτών ως μετόχων μειοψηφίας.

Μ. Μανουσάκης

Την ανάγκη κεφαλαιακής ενίσχυσης του Διαχειριστή είχε επισημάνει στις αρχές Νοεμβρίου και ο διευθύνων σύμβουλος του ΑΔΜΗΕ, Μάνος Μανουσάκης, τονίζοντας ότι απαιτούνται επιπλέον πόροι για τα μεγάλα έργα που βρίσκονται σε εξέλιξη.

Όπως σημείωσε, από το 2017 – οπότε και συστάθηκε ο ΑΔΜΗΕ στην παρούσα μορφή του – δεν έχουν εισφερθεί νέα κεφάλαια.

«Είμαστε σε στενή συνεργασία με το υπουργείο Ενέργειας για να εξευρεθούν τα επιπλέον κεφάλαια.

Η πολιτεία θα μεριμνήσει για να έχει ο ΑΔΜΗΕ την κεφαλαιακή επάρκεια που απαιτείται για να πετύχει τους στόχους του, που είναι και εθνικοί.

Είναι ένα τυπικό και τεχνικό θέμα και θα λυθεί», είχε δηλώσει ο κ. Μανουσάκης στο 6ο ΟΤ Forum.

Προσθέτοντας: «Χρειάζεται ΑΜΚ.

Ο τρόπος που θα γίνει δεν είναι δουλειά του management, είναι δουλειά των μετόχων να λάβουν τις αποφάσεις.

Το 51% ανήκει στο Δημόσιο.

Σύντομα θα ληφθούν οι αποφάσεις, καθώς η ανάγκη είναι πολύ μεγάλη».

Μοντέλο ΔΕΗ

Πρακτικά αυτό σημαίνει ότι το δημόσιο μέσω της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών που ελέγχει σήμερα  το 51% του ΑΔΜΗΕ, θα μπορούσε να διαθέσει μέσω της ΑΜΚ σε ιδιώτες  ως το  17 % των μετοχών της εταιρίας, διατηρώντας το 34%, ένα μοντέλο ανάλογο με αυτό της ΔΕΗ. Σε αυτήν την περίπτωση, η συμμετοχή του Δημοσίου στην ΑΜΚ θα περιοριζόταν στο 34% της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου, προκειμένου ο/οι ιδιώτης/ες να καλύψουν το υπόλοιπο.

Το μεγάλο ερώτημα, στο εν λόγω σενάριο, είναι τι θα πράξουν οι Κινέζοι της State Grid, που σήμερα κατέχουν το 24%  του ΑΔΜΗΕ με δικαιώματα στρατηγικού εταίρου. Σύμφωνα με ορισμένες πληροφορίες, οι Κινέζοι δεν φαίνονται διατεθειμένοι ούτε να θέσουν εμπόδια στις προθέσεις της κυβέρνησης αλλά ούτε και να χάσουν το μερίδιο  τους, πράγμα που σημαίνει  ότι, με τα σημερινά δεδομένα τουλάχιστον, θα συμμετείχαν στην ΑΜΚ στο  ποσοστό που τους αναλογεί.

Στο σημείο αυτό όμως το εγχείρημα δυσκολεύει ακόμα περισσότερο, δεδομένης της πίεσης που φαίνεται να ασκούν η Ουάσιγκτον και οι Βρυξέλλες για τον περιορισμό της κινεζικής επιρροής. Αν το μερίδιο της State Grid παραμένει στο 24% μετά την ΑΜΚ, τότε επί της ουσίας δεν αλλάζει τίποτα στην εταιρία, καθώς η απόκτηση ακόμα και του 17% από ένα μεγάλο ξένο fund – όπως πχ του αμερικανικού Black Rock, του οποίου το όνομα έχει παίξει πολύ το τελευταίο χρονικό διάστημα- δεν του προσδίδει επιπλέον δικαιώματα, ενώ ταυτόχρονα θα πρέπει να βρεθεί και το κλειδί της αρμονικής συνύπαρξης μεταξύ του δημοσίου, ενός πχ αμερικανικού fund και των Κινέζων της State Grid.

Τέλος αναλυτές επισημαίνουν και μία επιπλέον δυσκολία στην αναζήτησή του τρίτου ή των τρίτων εταίρων στον ΑΔΜΗΕ, που δεν είναι άλλη από την ίδια τη φύση της εταιρίας, της οποίας τα βασικά έσοδα είναι ρυθμιζόμενα και η μετοχή της δεν είναι τόσο εμπορεύσιμη. Σε   αυτές της κατηγορίες  εταιριών συνήθως επενδύουν fund υποδομών με πιο μακροπρόθεσμο χαρακτήρα, που αναζητούν μία σχετικά προβλεπόμενη απόδοση.

Από την άλλη, τον ρόλο της παίζει και η αναγνωρισιμότητα της εταιρείας από τους ξένους επενδυτές, κάτι που σπεύδει να αλλάξει ο πρόεδρος και CEO της holding κ. Γιάννης Καράμπελας.

Μέχρι πάντως να ξεκαθαρίσει η κυβέρνηση τις προθέσεις της, καθώς έχει κυκλοφορήσει και η φήμη ότι συζητείται η ΑΜΚ να γίνει απευθείας στον ΑΔΜΗΕ, τα σενάρια θα είναι πολλά.

Ένα άλλο θέλει, όπως έχει αποκαλύψει το mononews.gr το delisting από το Χ.Α. της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών και η είσοδος στο Χρηματιστήριο της ΑΔΜΗΕ Α.Ε. Ένα ακόμα δε, θέλει την Holding να προβαίνει στην έκδοση γενναίου ομολογιακού δανείου για να χρηματοδοτήσει την Α.Ε., κάτι όμως που θα επιβάρυνε υπέρμετρα την κρατική εταιρεία. Σε κάθε περίπτωση η αγορά τελεί εν αναμονή.

Διαβάστε επίσης

Πού «βλέπει» αξία η Autonomous Research στις ελληνικές τράπεζες το 2026

Eurobank Equities για Dimand: Η αξία παραμένει στη μετοχή αλλά απαιτείται «υπομονή»

Citi για ΤΙΤΑΝ: Στρατηγική ενίσχυση στην Τουρκία με εξαγορά χαμηλού ρίσκου