NBG Securities για Star Bulk: Στα 33,10 ευρώ η τιμή στόχος – Περιθώριο ανόδου 30% και μερισματική απόδοση έως 13,7%

Με σύσταση Outperform (υπεραπόδοση) και τιμή στόχο τα 33,10 ευρώ ξεκινά την κάλυψη της Star Bulk Carriers η NBG Securities, εκτιμώντας ότι η μετοχή διαθέτει περιθώριο ανόδου 30% από τα 25,40 ευρώ της 11ης Νοεμβρίου. Η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η ναυτιλιακή εταιρεία συνδυάζει ισχυρή παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών, χαμηλό δανεισμό και ιδιαίτερα ελκυστικές μερισματικές αποδόσεις, οι οποίες αναμένεται να διαμορφωθούν στο 13,5% το 2026 και στο 13,7% το 2027.

Στην έκθεση της 12ης Νοεμβρίου 2026, με τίτλο «High-Yield Dry Bulk Market Leader», η NBG Securities και οι αναλυτές Βαγγέλης Καρανίκας, Βασίλης Καρναπάτης, Βασίλης Κόλλιας; και Χριστιάνα Τσουκαλά επισημαίνουν ότι η Star Bulk αποτελεί μία από τις μεγαλύτερες εισηγμένες ναυτιλιακές εταιρείες διεθνώς με αποκλειστική δραστηριότητα στη μεταφορά ξηρού φορτίου χύδην.

Ο στόλος της περιλαμβάνει 133 πλοία, ενώ με την παραλαβή πέντε νεότευκτων Kamsarmax το δεύτερο εξάμηνο του 2026 αναμένεται να φτάσει τα 138 πλοία, συνολικής μεταφορικής ικανότητας περίπου 13,8 εκατ. τόνων. Η διαφοροποίηση του στόλου μεταξύ πλοίων Newcastlemax, Capesize, Kamsarmax, Ultramax και Supramax επιτρέπει στην εταιρεία να εξυπηρετεί διαφορετικές αγορές εμπορευμάτων, από σιδηρομετάλλευμα και σιτηρά έως βωξίτη και άνθρακα.

Εκτίναξη κερδών το 2026

Η NBG Securities προβλέπει εντυπωσιακή ανάκαμψη των οικονομικών αποτελεσμάτων της Star Bulk το 2026, έπειτα από ένα ιδιαίτερα αδύναμο 2025. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη EBITDA αναμένεται να αυξηθούν στα 685 εκατ. δολάρια, από 305 εκατ. δολάρια το 2025, καταγράφοντας άνοδο περίπου 124%.

Ακόμη μεγαλύτερη προβλέπεται η αύξηση των καθαρών κερδών, τα οποία εκτιμάται ότι θα φτάσουν τα 490 εκατ. δολάρια από 84 εκατ. δολάρια, σημειώνοντας άνοδο 482%. Τα έσοδα εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 1,11 δισ. δολάρια, από 827,5 εκατ. δολάρια το προηγούμενο έτος.

Για το 2027, η χρηματιστηριακή προβλέπει EBITDA 649 εκατ. δολαρίων και καθαρά κέρδη 460 εκατ. δολαρίων, ενώ το 2028 οι αντίστοιχες εκτιμήσεις υποχωρούν στα 523 εκατ. και 341 εκατ. δολάρια, λόγω της αναμενόμενης σταδιακής εξομάλυνσης των ναύλων. Παρά την προβλεπόμενη κάμψη μετά το 2026, η κερδοφορία παραμένει σημαντικά υψηλότερη σε σχέση με τα επίπεδα του 2025.

Μερίσματα άνω του 13%

Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η NBG Securities στην πολιτική επιστροφής κεφαλαίων προς τους μετόχους. Η εταιρεία αναμένεται να διανείμει μέρισμα 3,81 δολαρίων ανά μετοχή το 2026 και 3,86 δολαρίων το 2027, ποσά που αντιστοιχούν σε μερισματικές αποδόσεις 13,5% και 13,7%, αντίστοιχα. Για το 2028, το εκτιμώμενο μέρισμα περιορίζεται στα 2,82 δολάρια ανά μετοχή, με την απόδοση να παραμένει υψηλή, στο 10%.

Σύμφωνα με την έκθεση, η Star Bulk έχει δημιουργήσει συνολική αξία 3,2 δισ. δολαρίων για τους μετόχους και τους χρηματοδότες της από το 2021, μέσω μερισμάτων ύψους 1,57 δισ. δολαρίων, επαναγορών μετοχών 580 εκατ. δολαρίων και τακτικών αποπληρωμών δανεισμού 1,07 δισ. δολαρίων. Η ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών επιτρέπει τη συνέχιση των υψηλών διανομών χωρίς να επιβαρύνεται σημαντικά ο ισολογισμός.

Γιατί η μετοχή θεωρείται υποτιμημένη

Η αποτίμηση αποτελεί βασικό στοιχείο της θετικής σύστασης. Η NBG Securities υπολογίζει ότι η Star Bulk διαπραγματεύεται περίπου 25% χαμηλότερα από την καθαρή αξία των περιουσιακών της στοιχείων, ενώ ο δείκτης επιχειρηματικής αξίας προς EBITDA διαμορφώνεται στις 5,5 φορές για το 2027, περίπου 11%-12% χαμηλότερα από τις συγκρίσιμες εταιρείες.

Η χρηματιστηριακή χρησιμοποιεί δύο μεθόδους αποτίμησης με ίση στάθμιση. Η πρώτη βασίζεται στην καθαρή αξία ενεργητικού, αποδίδοντας εύλογη αξία 31,80 ευρώ ανά μετοχή. Η δεύτερη βασίζεται σε χρηματιστηριακούς πολλαπλασιαστές και αποδόσεις μερισμάτων, καταλήγοντας σε αξία 34,40 ευρώ. Ο συνδυασμός των δύο οδηγεί στην τελική τιμή στόχο των 33,10 ευρώ.

Παράλληλα, ο εκτιμώμενος δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA διαμορφώνεται μόλις στις 0,5 φορές το 2026, έναντι περίπου 2,5 φορών για τις συγκρίσιμες εταιρείες, σύμφωνα με τη σύγκριση που παρουσιάζεται στην ανάλυση αποτίμησης.

Οι ναύλοι και ο παράγοντας Κίνα

Οι προοπτικές της Star Bulk συνδέονται άμεσα με την αγορά μεταφοράς ξηρού φορτίου, όπου η NBG Securities διακρίνει ευνοϊκή ισορροπία προσφοράς και ζήτησης.

Για το 2026, ο όγκος του παγκόσμιου εμπορίου ξηρού φορτίου αναμένεται να αυξηθεί κατά 2,4%, ενώ η ζήτηση μεταφορικού έργου, που λαμβάνει υπόψη και τις αποστάσεις των ταξιδιών, προβλέπεται να ενισχυθεί κατά 3,8%. Οι μεταφορές σιτηρών, σιδηρομεταλλεύματος και βωξίτη αποτελούν βασικούς παράγοντες ανάπτυξης, με τη ζήτηση μεταφορικού έργου για τα σιτηρά να αυξάνεται κατά 9,8%. Σημαντική ώθηση αναμένεται επίσης από το μεταλλευτικό έργο Simandou στη Δυτική Αφρική, το οποίο θα ενισχύσει τις εξαγωγές σιδηρομεταλλεύματος και τις μεταφορές μεγάλων αποστάσεων προς την Ασία.

Η NBG Securities επισημαίνει ότι μια αύξηση των ημερήσιων ναύλων κατά 1.500 δολάρια θα μπορούσε να προσθέσει περίπου 71 εκατ. δολάρια στα ετήσια EBITDA και 0,70 δολάρια ανά μετοχή στις δυνητικές διανομές. Στον αντίποδα, βασικοί κίνδυνοι παραμένουν η πιθανή επιβράδυνση της κινεζικής οικονομίας, η υποχώρηση των ναύλων και η αύξηση της προσφοράς πλοίων.

Παρά τους κινδύνους αυτούς, η NBG Securities εκτιμά ότι η Star Bulk διαθέτει ισχυρή χρηματοοικονομική θέση, διαφοροποιημένο στόλο και σημαντικές δυνατότητες ανταμοιβής των μετόχων, στοιχεία που στηρίζουν τη θετική επενδυτική της σύσταση.

Διαβάστε επίσης:

NBG Securities για Star Bulk: Στα 33,10 ευρώ η τιμή στόχος – Περιθώριο ανόδου 30% και μερισματική απόδοση έως 13,7%

Χρυσός: Τρίτη ημέρα απωλειών κάτω από τα 4.000 δολάρια υπό τον φόβο της Fed

KBW: Ανεβάζει τις τιμές στόχους στις τράπεζες – Περιθώριο ανόδου έως 41% για Πειραιώς, αναβάθμιση της Alpha Bank