Για να μας βλέπεις πιο συχνά στα αποτελέσματα αναζήτησης: Add mononews.gr on Google

Θετική αποτίμηση του νέου επιχειρηματικού σχεδίου της Alpha Bank κάνουν οι J.P.Morgan, Jefferies και Euroxx Securities, μετά την παρουσίαση του Investor Day στις 5 Νοεμβρίου. Οι τρεις οίκοι εκτιμούν ότι οι στόχοι της διοίκησης έως το 2030 είναι επιτεύξιμοι, ενώ διακρίνουν περιθώρια υψηλότερης κερδοφορίας, κυρίως από τα καθαρά έσοδα τόκων, την πιστωτική επέκταση και την ανάπτυξη των εργασιών διαχείρισης περιουσίας.

Η J.P.Morgan διατηρεί σύσταση Overweight (υπεραπόδοση) και τιμή στόχο τα 5,80 ευρώ, με χρονικό ορίζοντα τον Δεκέμβριο του 2028. Στα 5,80 ευρώ τοποθετεί την τιμή στόχο και η Euroxx, επίσης με σύσταση υπεραπόδοσης, ενώ η Jefferies διατηρεί τη σύσταση Buy (αγορά) και την τιμή στόχο των 5,25 ευρώ.

1

Με βάση την τιμή των 4,74 ευρώ, οι στόχοι των J.P.Morgan και Euroxx αντιστοιχούν σε περιθώριο ανόδου περίπου 22%, ενώ της Jefferies σε περίπου 11%.

J.P.Morgan – Περιθώριο αναβάθμισης των εκτιμήσεων για τα κέρδη

Η J.P.Morgan, σε έκθεση της 5ης Νοεμβρίου με επικεφαλής αναλυτή τον Mehmet Sevim, χαρακτηρίζει αξιόπιστο το επιχειρηματικό σχέδιο «Alpha Accelerated», επισημαίνοντας ότι οι παραδοχές της διοίκησης αφήνουν περιθώρια υπέρβασης των στόχων.

Ο αμερικανικός οίκος εκτιμά ότι το σχέδιο συνεπάγεται περίπου 5% υψηλότερα καθαρά κέρδη το 2028 σε σχέση με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς. Η διαφορά προέρχεται κυρίως από τα καθαρά έσοδα τόκων, τα οποία η διοίκηση τοποθετεί κοντά στα 2,15 δισ. ευρώ, περίπου 5% υψηλότερα από τις προβλέψεις των αναλυτών.

Αντίθετα, οι στόχοι για τις προμήθειες, τις λειτουργικές δαπάνες και τις προβλέψεις πιστωτικού κινδύνου βρίσκονται σε γενικές γραμμές κοντά στις υφιστάμενες εκτιμήσεις.

Η J.P.Morgan επισημαίνει ότι το επιχειρηματικό σχέδιο βασίζεται σε σταθερό Euribor τριμήνου στο 2,5% και επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης στο 1,6% έως το 2030. Επομένως, υψηλότερα επιτόκια ή ισχυρότερη οικονομική δραστηριότητα θα μπορούσαν να ενισχύσουν περαιτέρω την κερδοφορία.

Μάλιστα, σύμφωνα με το εναλλακτικό σενάριο που παρουσίασε η τράπεζα, ανάπτυξη 2% θα μπορούσε να προσθέσει 0,04 ευρώ στα κέρδη ανά μετοχή το 2030.

Jefferies – Κέρδη ανά μετοχή έως 0,63 ευρώ και απόδοση 16%

Από την πλευρά της, η Jefferies εστιάζει στην επιτάχυνση της κερδοφορίας και στη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων.

Οι αναλυτές Αλέξανδρος Δημητρίου και Joseph Dickerson επισημαίνουν ότι η Alpha Bank στοχεύει σε κέρδη ανά μετοχή άνω των 0,54 ευρώ το 2028, περίπου 6% υψηλότερα από τη μέση εκτίμηση της αγοράς, και σε 0,63 ευρώ το 2030.

Οι στόχοι αντιστοιχούν σε μέση ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 12% έως το 2030, πριν από τυχόν επαναγορές μετοχών. Εφόσον αξιοποιηθεί η πρόσθετη δυνατότητα επαναγορών, ο ρυθμός αύξησης θα μπορούσε να προσεγγίσει το 17%.

Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων αναμένεται να αυξηθεί από περίπου 12% το 2026 σε 14,5% το 2028 και 16% το 2030.

Η Jefferies εκτιμά ότι η τράπεζα μπορεί να αυξάνει τα έσοδά της κατά 7% ετησίως, περιορίζοντας την αύξηση των λειτουργικών δαπανών στο 4%. Έτσι, ο δείκτης κόστους προς έσοδα προβλέπεται να υποχωρήσει από 38% σε 34%.

Euroxx – Συντηρητικό το σχέδιο, χαμηλή η αποτίμηση

Ακόμη πιο αισιόδοξη για τις δυνατότητες υπέρβασης των στόχων εμφανίζεται η Euroxx Securities.

Οι αναλυτές Αλέξανδρος Μπουλουγούρης και Φανή Τζιουκαλιά χαρακτηρίζουν το επιχειρηματικό σχέδιο συντηρητικό ως προς την πιστωτική επέκταση, τις παραδοχές για τα επιτόκια και την εξέλιξη των καθαρών εσόδων από τόκους.

Για τον λόγο αυτό εκτιμούν ότι υπάρχουν περιθώρια ανοδικών αναθεωρήσεων τόσο των δικών τους προβλέψεων όσο και των εκτιμήσεων της αγοράς.

Η Euroxx υπογραμμίζει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται με πολλαπλασιαστή κερδών περίπου 8,5 φορές για το 2028, παρά τη διψήφια αναμενόμενη αύξηση της κερδοφορίας και τις σημαντικές διανομές κεφαλαίου.

Η διοίκηση προβλέπει μέση ετήσια αύξηση των δανείων κατά 6% την περίοδο 2026-2030, ενώ στην Κύπρο η πιστωτική επέκταση αναμένεται να φτάσει το 13% ετησίως.

Προμήθειες, UniCredit και διαχείριση περιουσίας

Κοινή διαπίστωση των τριών οίκων αποτελεί η αυξανόμενη συμβολή των εσόδων από προμήθειες.

Η Alpha Bank στοχεύει σε καθαρά έσοδα προμηθειών περίπου 850 εκατ. ευρώ το 2030, από 600 εκατ. ευρώ το 2026, με μέση ετήσια αύξηση 9%.

Η J.P.Morgan ξεχωρίζει την ανάπτυξη της επιχειρηματικής τραπεζικής, μέσω της αξιοποίησης της AXIA και του διεθνούς δικτύου της UniCredit, καθώς και την επέκταση των υπηρεσιών διαχείρισης περιουσίας.

Σύμφωνα με την έκθεσή της, τα επενδεδυμένα κεφάλαια πελατών αναμένεται να αυξηθούν από 7,2 δισ. σε 11 δισ. ευρώ, ενώ τα υπό διαχείριση κεφάλαια στο εξωτερικό θα ξεπεράσουν τα 4 δισ. ευρώ.

Παράλληλα, η Alpha Bank σχεδιάζει τεχνολογικές επενδύσεις περίπου 900 εκατ. ευρώ την περίοδο 2027-2030, με στόχο η αυτοματοποίηση και η τεχνητή νοημοσύνη να δημιουργούν ετήσιο επαναλαμβανόμενο οικονομικό όφελος περίπου 100 εκατ. ευρώ έως το τέλος της περιόδου.

Διανομές άνω των 4 δισ. ευρώ

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνουν οι αναλυτές στην πολιτική ανταμοιβής των μετόχων.

Η Alpha Bank προβλέπει δημιουργία κεφαλαίων 6,9 δισ. ευρώ την περίοδο 2027-2030, με δυνατότητα διανομών και άλλης αξιοποίησης κεφαλαίων άνω των 4 δισ. ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί περίπου στο 40% της χρηματιστηριακής αξίας της.

Η J.P.Morgan επισημαίνει ότι η διοίκηση θέτει πλέον ως βάση ένα ελάχιστο ποσοστό διανομής κερδών σε μετρητά, το οποίο προβλέπεται να αυξηθεί σταδιακά στο 40% το 2028, ενώ οι επαναγορές μετοχών θα αξιολογούνται ξεχωριστά κάθε χρόνο.

Με βάση τις παραδοχές του σχεδίου, ο οίκος υπολογίζει ότι το μέρισμα ανά μετοχή το 2028 θα μπορούσε να διαμορφωθεί στα 0,21-0,22 ευρώ.

Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 αναμένεται να υποχωρήσει κοντά στο 13% το 2030, καθώς η τράπεζα θα αξιοποιεί τα διαθέσιμα κεφάλαιά της για ανάπτυξη και διανομές.

 

Διαβάστε επίσης 

Alter Ego Media: Απόσχιση των κλάδων παραγωγής περιεχομένου και τηλεοπτικής μετάδοσης του MEGA σε δύο θυγατρικές

BC Partners: O Νίκος Σταθόπουλος εγκαταλείπει το Ηνωμένο Βασίλειο και μεταφέρει την έδρα του στην Ελλάδα

Box Now: Στα 150 εκατ. ευρώ ο τζίρος το 2027 – Επενδύσεις 18 εκατ. ευρώ και στόχος τα 100 εκατ. δέματα