J.P. Morgan: Κέρδη 1,3 δισ. ευρώ για τις τέσσερις μεγάλες τράπεζες – Περιθώρια ανόδου έως 45% στις μετοχές

Σταθερά θετική για τις τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες παραμένει η J.P. Morgan, προβλέποντας ισχυρή λειτουργική κερδοφορία στο τρίτο τρίμηνο του 2026 και σημαντικά περιθώρια ανόδου για τις μετοχές τους, που φτάνουν έως το 45%.

Στη νέα έκθεση της 27ης Οκτωβρίου 2026, με τίτλο «Greek Banks – 3Q26 Preview: Operational momentum solid, but marginal normalization expected», οι αναλυτές Mehmet Sevim και Anna Zaslavskaya διατηρούν αμετάβλητες τις τιμές στόχους και τη σύσταση υπεραπόδοσης (Overweight) για Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς.

Ο αμερικανικός οίκος εκτιμά ότι οι τέσσερις τράπεζες θα εμφανίσουν συνολικά κέρδη μετά από φόρους περίπου 1,3 δισ. ευρώ, πριν από ορισμένες έκτακτες προσαρμογές, επιβεβαιώνοντας την ανθεκτικότητα των εσόδων από τόκους και τη συνεχιζόμενη πιστωτική επέκταση.

Παρά την αναμενόμενη ομαλοποίηση ορισμένων πηγών εσόδων, η J.P. Morgan θεωρεί ότι η λειτουργική δυναμική παραμένει ισχυρή, με τις αυξήσεις στα δανειακά χαρτοφυλάκια να αντισταθμίζουν τις πιέσεις στα περιθώρια και το κόστος.

Περιθώρια ανόδου έως 45% – Οι νέες αποτιμήσεις

Με βάση τις τιμές κλεισίματος της 26ης Οκτωβρίου, η JPMorgan διατηρεί τιμή στόχο 13,70 ευρώ για την Πειραιώς, έναντι χρηματιστηριακής τιμής 9,42 ευρώ, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 45,4%.

Για τη Eurobank η τιμή στόχος παραμένει στα 6,10 ευρώ, έναντι 4,30 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 41,9%, ενώ για την Alpha Bank διατηρείται στα 5,80 ευρώ, έναντι 4,25 ευρώ, που αντιστοιχεί σε δυνητική άνοδο 36,5%.

Στην Εθνική Τράπεζα η J.P. Morgan τοποθετεί την τιμή στόχο στα 20,70 ευρώ, έναντι 15,29 ευρώ, βλέποντας περιθώριο ανόδου 35,4%..

Alpha Bank: Κέρδη 257 εκατ. ευρώ και το βλέμμα στην 5η Νοεμβρίου

Για την Alpha Bank, η J.P. Morgan προβλέπει κέρδη μετά από φόρους 257 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 4% σε τριμηνιαία βάση, αλλά αυξημένα κατά 27% σε ετήσια βάση.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να αυξηθούν κατά 3%, στα 449 εκατ. ευρώ, χάρη στην πιστωτική επέκταση, ενώ τα έσοδα από προμήθειες εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 155 εκατ. ευρώ.

Η μείωση των προμηθειών κατά 17% σε τριμηνιαία βάση αποδίδεται κυρίως στην υψηλή βάση σύγκρισης του δεύτερου τριμήνου, που είχε επηρεαστεί από το μέρισμα της Prodea. Σε υποκείμενη βάση, οι προμήθειες αναμένεται να αυξηθούν κατά 6%.

Το κόστος πιστωτικού κινδύνου εκτιμάται στις 44 μονάδες βάσης, ενώ ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων αναμένεται να υποχωρήσει στο 3,4%.

Η J.P. Morgan αναμένει προσαρμοσμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 11,4%, με τον δείκτη CET1 στο 14%.

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται στην Ημέρα Επενδυτών της 5ης Νοεμβρίου, όπου αναμένονται περισσότερες πληροφορίες για τους στρατηγικούς στόχους και τη συνεργασία με την UniCredit.

Eurobank: Κέρδη 419 εκατ. ευρώ και η υψηλότερη απόδοση κεφαλαίων

Για τη Eurobank, ο αμερικανικός οίκος προβλέπει προσαρμοσμένα κέρδη 419 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 2% σε τριμηνιαία βάση, αλλά αυξημένα κατά 21% σε ετήσια βάση.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να διαμορφωθούν στα 705 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 3%, παρά τη μικρή υποχώρηση του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου στο 2,46%.

Οι προμήθειες προβλέπεται να ενισχυθούν κατά 3%, στα 216 εκατ. ευρώ, ενώ ο δείκτης κόστους προς έσοδα εκτιμάται στο 35,7%.

Η J.P. Morgan προβλέπει προσαρμοσμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 17,2%, την υψηλότερη μεταξύ των τεσσάρων τραπεζών.

Η επενδυτική θέση στηρίζεται στη γεωγραφική διαφοροποίηση του ομίλου, με ισχυρή παρουσία σε Βουλγαρία και Κύπρο.

Ο οίκος βλέπει επιπλέον περιθώρια δημιουργίας συνεργειών από την Ελληνική Τράπεζα και τη CNP Cyprus, ενώ εκτιμά ότι η εξαγορά της Eurolife θα συμβάλει στη διαφοροποίηση των εσόδων και στη βελτίωση της κερδοφορίας.

Για το 2028 προβλέπει κανονικοποιημένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων άνω του 17%.

Εθνική Τράπεζα: Κέρδη 308 εκατ. ευρώ και κεφαλαιακό πλεόνασμα 1 δισ.

Για την Εθνική Τράπεζα, η J.P. Morgan αναμένει κέρδη μετά από φόρους 308 εκατ. ευρώ, ουσιαστικά αμετάβλητα σε τριμηνιαία βάση και αυξημένα κατά 12% σε ετήσια βάση.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους προβλέπεται να ενισχυθούν κατά 4%, στα 577 εκατ. ευρώ, με το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο να αυξάνεται στο 2,73%.

Η πιστωτική επέκταση παραμένει ισχυρή, με τα δάνεια αυξημένα κατά 12% σε ετήσια βάση.

Οι προμήθειες αναμένεται να μειωθούν κατά 6% σε τριμηνιαία βάση, λόγω της υψηλής σύγκρισης με το προηγούμενο τρίμηνο, όταν είχαν ενισχυθεί από το Ταμείο Ανάκαμψης και τις κεφαλαιαγορές.

Ο δείκτης CET1 εκτιμάται στο 17,2%, ενώ ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων υποχωρεί στο 2,3%.

Η J.P. Morgan αναδεικνύει την ισχυρή καταθετική βάση και την κεφαλαιακή επάρκεια της Εθνικής, εκτιμώντας ότι διαθέτει περίπου 1 δισ. ευρώ πλεονάζοντα κεφάλαια.

Αυτό δημιουργεί δυνατότητες για υψηλότερες διανομές προς τους μετόχους και περαιτέρω ενίσχυση της αποτίμησης.

Πειραιώς: Άνοδος 45% και κέρδη 313 εκατ. ευρώ

Για την Πειραιώς, η J.P. Morgan προβλέπει κέρδη μετά από φόρους 313 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 7% σε τριμηνιαία βάση, κυρίως λόγω της ομαλοποίησης των εσόδων από υπηρεσίες και των υψηλότερων προβλέψεων.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να αυξηθούν κατά 5%, στα 533 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας την ισχυρότερη τριμηνιαία αύξηση μεταξύ των τεσσάρων τραπεζών.

Τα έσοδα από υπηρεσίες προβλέπεται να υποχωρήσουν κατά 14%, στα 216 εκατ. ευρώ, ενώ το κόστος πιστωτικού κινδύνου αναμένεται να αυξηθεί στις 65 μονάδες βάσης.

Ωστόσο, ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων εκτιμάται ότι θα περιοριστεί στο 2%, με τον CET1 να ενισχύεται στο 12,9%.

Η προσαρμοσμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων προβλέπεται στο 15,7%.

Η μετοχή έχει ήδη ενισχυθεί κατά 39% από την αρχή του έτους, αλλά εξακολουθεί να εμφανίζει το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου βάσει των τιμών στόχων της J.P. Morgan.

Κέρδη, αποτιμήσεις και διανομές έως το 2028

Η θετική στάση της J.P. Morgan δεν περιορίζεται στα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου.

Για το 2028 προβλέπει προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη, μετά τις πληρωμές των τίτλων AT1, περίπου 1,92 δισ. ευρώ για τη Eurobank, 1,56 δισ. ευρώ για την Εθνική, 1,50 δισ. ευρώ για την Πειραιώς και 1,16 δισ. ευρώ για την Alpha Bank.

Παράλληλα, εκτιμά ότι οι συνολικές διανομές προς τους μετόχους, μέσω μερισμάτων και επαναγορών μετοχών, θα αντιστοιχούν το 2028 στο 70% των κερδών της Εθνικής, στο 60% της Πειραιώς, στο 57,5% της Eurobank και στο 55% της Alpha Bank.

Διαβάστε επίσης:

JPMorgan: Αποδόσεις έως 8% στα αμερικανικά ομόλογα το επόμενο 12μηνο – Οι μεγαλύτερες ευκαιρίες

HSBC: «Βουτιά» άνω του 6% για τη μετοχή παρά τα κέρδη 9,6 δισ.

Novartis: Αναβαθμίζει τις προβλέψεις για το 2026 παρά την πίεση από τα γενόσημα και τις αποτυχίες κλινικών δοκιμών