H&M, Zara και Next χτυπούν «καμπανάκι» – Σε κλοιό ακρίβειας το ευρωπαϊκό λιανεμπόριο λόγω πετρελαίου

Οι απογοητευτικές επιδόσεις της H&M εντείνουν τις ανησυχίες για τις πιέσεις που αντιμετωπίζουν οι ευρωπαϊκές εταιρείες λιανικής, καθώς η άνοδος των τιμών της ενέργειας και τα υψηλότερα επιτόκια περιορίζουν την αγοραστική δύναμη και επιβαρύνουν την καταναλωτική εμπιστοσύνη.

Ο δείκτης Stoxx 600 Retail υποχωρεί κατά 5,2% από την αρχή του έτους, την ώρα που ο ευρύτερος Stoxx 600 καταγράφει άνοδο 7,5%. Η απόκλιση αποτυπώνει τον αυξανόμενο προβληματισμό των επενδυτών για τις επιπτώσεις του πληθωρισμού στις επιχειρήσεις που εξαρτώνται άμεσα από την κατανάλωση.

Η σουηδική H&M, η οποία βρίσκεται ήδη μεταξύ των μετοχών με τις ασθενέστερες επιδόσεις στον κλάδο, δέχθηκε νέες πιέσεις την Πέμπτη μετά την ανακοίνωση υποτονικής αύξησης των πωλήσεων. Τα περιθώρια κέρδους της θα είχαν μάλιστα συρρικνωθεί χωρίς τη θετική επίδραση από επιστροφές δασμών.

Η εικόνα δεν περιορίζεται στη H&M. Η ιδιοκτήτρια της Zara, Inditex, ανακοίνωσε επίσης αποτελέσματα που απογοήτευσαν νωρίτερα μέσα στον μήνα, ενώ η Next περιόρισε την πρόβλεψή της για τις πωλήσεις στη βρετανική αγορά.

Το πετρέλαιο πάνω από τα 100 δολάρια αλλάζει τις ισορροπίες

Η παρατεταμένη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή επιβαρύνει ακόμη περισσότερο τις προοπτικές του κλάδου. Με το Brent πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, το κόστος του ντίζελ και του φυσικού αερίου αυξάνεται, ενισχύοντας τους φόβους για ένα νέο ενεργειακό σοκ στην Ευρώπη κατά τους χειμερινούς μήνες, αντίστοιχο με εκείνο του 2022.

Την ίδια στιγμή, η προσπάθεια των κεντρικών τραπεζών να αντιμετωπίσουν τις πληθωριστικές πιέσεις μεταφράζεται σε υψηλότερο κόστος δανεισμού για τα νοικοκυριά, από τα στεγαστικά και τα δάνεια αυτοκινήτου έως τις πιστωτικές κάρτες.

«Έχω μηδενική έκθεση σε ευρωπαϊκούς κλάδους που σχετίζονται με την κατανάλωση», δήλωσε ο Roland Kaloyan, στρατηγικός αναλυτής της Societe Generale. Όπως ανέφερε, ο συνδυασμός υψηλότερων τιμών καυσίμων, αυξημένων επιτοκίων και γεωπολιτικής αβεβαιότητας δημιουργεί ένα ιδιαίτερα δύσκολο περιβάλλον για τους καταναλωτές.

Οι επενδυτές απομακρύνονται από το λιανεμπόριο

Η επιφυλακτικότητα αποτυπώνεται και στις τοποθετήσεις των επενδυτών. Πρόσφατη έρευνα της Bank of America έδειξε ότι σε καθαρή βάση το 50% των διαχειριστών κεφαλαίων διατηρεί θέσεις χαμηλότερες από τον δείκτη αναφοράς στις ευρωπαϊκές εταιρείες λιανικής, τη δυσμενέστερη ένδειξη από τον Ιούλιο του 2014.

Πρόκειται για εντυπωσιακή αντιστροφή της εικόνας σε σχέση με μόλις τρία χρόνια νωρίτερα, όταν η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού και η συσσωρευμένη καταναλωτική ζήτηση είχαν οδηγήσει τον κλάδο σε άνοδο 34%.

Φέτος, ωστόσο, δεν είναι μόνο το λιανεμπόριο που υστερεί. Πίσω από την ευρύτερη ευρωπαϊκή αγορά κινούνται επίσης κλάδοι που συνδέονται στενά με την κατανάλωση, όπως η αυτοκινητοβιομηχανία, τα είδη πολυτελείας και τα προϊόντα προσωπικής φροντίδας.

Περιορισμένη μέχρι στιγμής η επίδραση στον Stoxx 600

Παρά την αδυναμία των καταναλωτικών μετοχών, η επίδραση στον ευρύτερο Stoxx 600 παραμένει σχετικά περιορισμένη, καθώς οι συγκεκριμένοι κλάδοι έχουν μικρότερη βαρύτητα στον δείκτη.

Οι εταιρείες βασικών και μη βασικών καταναλωτικών αγαθών αντιπροσωπεύουν συνολικά λιγότερο από το 14% του Stoxx 600, ενώ χρηματοοικονομικές, βιομηχανικές και εταιρείες υγείας συγκεντρώνουν συνολικά το 57%.

Ο μεγαλύτερος κίνδυνος είναι η αδυναμία της κατανάλωσης να αρχίσει να μεταφέρεται στην πραγματική οικονομία, περιορίζοντας τους ρυθμούς ανάπτυξης. Ήδη η καταναλωτική εμπιστοσύνη στην Ευρωζώνη επιδεινώθηκε τον Σεπτέμβριο για πρώτη φορά έπειτα από πέντε μήνες.

Υποχωρούν οι προσδοκίες για τα εταιρικά κέρδη

Μέχρι πρόσφατα, οι αναλυτές διατηρούσαν αισιόδοξες εκτιμήσεις για την εταιρική κερδοφορία. Οι προβλέψεις έκαναν λόγο για ανάκαμψη 13% στα κέρδη των εταιρειών διακριτικής κατανάλωσης φέτος, μετά τη βουτιά κατά 20% το 2025.

Ωστόσο, η εικόνα αρχίζει να αλλάζει. Ανάλυση στρατηγικών αναλυτών της UBS δείχνει ότι πλέον περισσότεροι αναλυτές μειώνουν τις εκτιμήσεις τους για τα κέρδη του κλάδου από όσους τις αναβαθμίζουν.

Οι χειμερινοί μήνες αναμένεται να αποτελέσουν κρίσιμο τεστ. «Οι άνθρωποι δεν έχουν ακόμη δει πραγματικά πόσο έχουν αυξηθεί οι λογαριασμοί καυσίμων τους», ανέφερε η Kate Calvert, αναλύτρια λιανικής της Investec Bank, προειδοποιώντας ότι διαμορφώνεται σημαντικός αντίθετος άνεμος για την κατανάλωση.

«Όλα εξαρτώνται από το πετρέλαιο»

Ούτε η τεχνική εικόνα του κλάδου προσφέρει προς το παρόν ιδιαίτερη στήριξη. Ο Stoxx 600 Retail βρίσκεται κάτω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών, επίπεδο που τα προηγούμενα χρόνια λειτουργούσε ως στήριξη.

Παρά την πτώση, ο δείκτης σχετικής ισχύος παραμένει αρκετά πάνω από τις 30 μονάδες, γεγονός που δείχνει ότι ο κλάδος δεν βρίσκεται ακόμη σε τεχνικά υπερπουλημένα επίπεδα. Αυτό αφήνει περιθώριο για περαιτέρω πιέσεις όσο παραμένει θολό το τοπίο γύρω από το πετρέλαιο και τον πληθωρισμό.

Καθοριστικές για την επόμενη κίνηση των μετοχών αναμένεται να είναι οι εξελίξεις γύρω από τον πόλεμο με το Ιράν και τα Στενά του Ορμούζ, καθώς μια αποκλιμάκωση θα μπορούσε να αφαιρέσει μέρος των πιέσεων από τις ενεργειακές τιμές.

«Όλα έχουν να κάνουν με το πετρέλαιο», σημείωσε ο Emmanuel Cau, στρατηγικός αναλυτής της Barclays. Όπως ανέφερε, εάν οι τιμές του πετρελαίου υποχωρήσουν λόγω συμφωνίας ή αποκλιμάκωσης, ορισμένες από τις μετοχές του κλάδου θα μπορούσαν να ανακάμψουν, δεδομένου ότι οι τοποθετήσεις των επενδυτών είναι ήδη ιδιαίτερα απαισιόδοξες.

 

Διαβάστε επίσης 

Νέο sell-off στα αμερικανικά ομόλογα: Σε υψηλό από το 2004 το 30ετές – Άγγιξε το 5,53%

Ευρωζώνη: Προς υψηλό 3ετίας οδεύει ο πληθωρισμός – Πιέσεις στην ΕΚΤ για τα επιτόκια

ΗΠΑ: «Βουτιά» στην καταναλωτική εμπιστοσύνη τον Σεπτέμβριο – Ανησυχία για τον πληθωρισμό