JPMorgan: Τα ομόλογα των κολοσσών της AI δοκιμάζουν τις αντοχές της αγοράς

Η εκρηκτική ανάγκη για χρηματοδότηση από τους μεγάλους ομίλους τεχνητής νοημοσύνης αρχίζει να δοκιμάζει τις αντοχές της αγοράς εταιρικών ομολόγων, με το κόστος δανεισμού να αποτελεί πλέον βασικό παράγοντα για το αν οι επενδυτές θα συνεχίσουν να απορροφούν τις τεράστιες νέες εκδόσεις.

Ο Matthias Reschke, επικεφαλής της ευρωπαϊκής χρηματοδότησης επενδυτικής βαθμίδας στη JPMorgan Chase, εκτιμά ότι οι εταιρείες θα συνεχίσουν να «μετρούν» τα όρια της αγοράς, αναζητώντας το επίπεδο τιμής στο οποίο οι επενδυτές θα παραμένουν πρόθυμοι να τοποθετηθούν.

Όπως ανέφερε σε συνέντευξή του στο Bloomberg TV, δεν υπάρχει ουσιαστική αμφιβολία ότι οι νέες εκδόσεις θα βρουν αγοραστές. Το κρίσιμο ζήτημα, όπως εξήγησε, είναι το κόστος με το οποίο θα πρέπει να προσφερθούν τα ομόλογα προκειμένου να προσελκύσουν επαρκή ζήτηση.

Η εικόνα στην αμερικανική αγορά δείχνει ήδη ότι οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερη απόδοση για τα ομόλογα που εκδίδουν οι hyperscalers. Σύμφωνα με τον Reschke, οι τίτλοι αυτών των εταιρειών διαπραγματεύονται με πιστωτικό spread περίπου 55 μονάδων βάσης υψηλότερο σε σχέση με τα ομόλογα άλλων επιχειρήσεων.

Ο ίδιος χαρακτηρίζει τη διαφορά αυτή «σημαντικό premium», γεγονός που αποτυπώνει την αυξημένη προσφορά χρέους αλλά και τις επιφυλάξεις της αγοράς απέναντι στις ολοένα μεγαλύτερες ανάγκες χρηματοδότησης του κλάδου της τεχνητής νοημοσύνης.

Στην κατηγορία των hyperscalers εντάσσονται μεταξύ άλλων οι Meta Platforms, Alphabet, Oracle, Microsoft και Amazon. Οι συγκεκριμένοι τεχνολογικοί όμιλοι έχουν αντλήσει από τις αγορές περισσότερα από 220 δισ. δολάρια από την αρχή του έτους, μέσω περίπου επτά διαφορετικών νομισμάτων, σύμφωνα με στοιχεία που έχει συγκεντρώσει το Bloomberg.

Η μαζική προσφυγή των τεχνολογικών εταιρειών στις αγορές ομολόγων αλλάζει αισθητά το τοπίο και σε μικρότερες ευρωπαϊκές αγορές. Σε αρκετές από αυτές, οι συγκεκριμένοι όμιλοι έχουν βρεθεί σχεδόν αμέσως μεταξύ των μεγαλύτερων μη χρηματοπιστωτικών δανειοληπτών, ακόμη και μετά από μία και μόνο έκδοση ομολόγων.

Η JPMorgan συγκαταλέγεται, μαζί με ακόμη δύο μεγάλες επενδυτικές τράπεζες, στους οργανισμούς που έχουν αναλάβει τον μεγαλύτερο αριθμό εκδόσεων ομολόγων σε ευρωπαϊκά νομίσματα κατά τη διάρκεια της φετινής χρονιάς.

Η εξέλιξη αυτή καταδεικνύει το μέγεθος των κεφαλαιακών αναγκών που δημιουργεί η ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης, καθώς οι επενδύσεις σε υποδομές, κέντρα δεδομένων και υπολογιστική ισχύ απαιτούν ολοένα μεγαλύτερα ποσά.

Ο Reschke εκτιμά ότι μέρος της νέας προσφοράς χρέους που συνδέεται με την AI θα κατευθυνθεί και προς τις ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων. Η δραστηριότητα, μάλιστα, δεν αναμένεται να περιοριστεί αποκλειστικά στις ίδιες τις εταιρείες τεχνολογίας.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζουν κλάδοι που συνδέονται έμμεσα με την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης, όπως οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας. Η τεράστια κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας των data centers δημιουργεί αυξημένες ανάγκες σε παραγωγή και δίκτυα, ανοίγοντας έτσι έναν ακόμη δρόμο για νέες εταιρικές εκδόσεις.

Το επόμενο διάστημα, επομένως, η αγορά θα κληθεί να ισορροπήσει ανάμεσα στην τεράστια ζήτηση για κεφάλαια που δημιουργεί η AI και στην ικανότητα των επενδυτών να απορροφήσουν το ολοένα αυξανόμενο κύμα εταιρικού χρέους, χωρίς οι εκδότες να χρειαστεί να προσφέρουν ολοένα υψηλότερες αποδόσεις.