Piraeus Securities για Cenergy: Η νέα φάση ανάπτυξης οδηγεί σε άνοδο τιμής στόχου στα 28,50 ευρώ

Σε ισχυρή αναβάθμιση της αποτίμησης της Cenergy Holdings προχωρά η Piraeus Securities και ο αναλυτής Βασίλης Ρουμαντζής, αυξάνοντας την τιμή στόχο στα 28,50 ευρώ από 17,50 ευρώ προηγουμένως και αναβαθμίζοντας τη σύσταση σε «Outperform» (υπεραπόδοση) από «Neutral» (ουδέτερη). Με βάση την τιμή κλεισίματος των 22,46 ευρώ στις 5 Αυγούστου, η νέα αποτίμηση υποδηλώνει αναμενόμενη συνολική απόδοση 27% και περιθώριο ανόδου κοντά στο 30%.

Η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη του ομίλου θα αυξηθούν από 419 εκατ. ευρώ το 2026, δηλαδή κοντά στο ανώτερο άκρο της καθοδήγησης των 390 έως 420 εκατ. ευρώ, στα 628 εκατ. ευρώ το 2030. Τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα ενισχυθούν την ίδια περίοδο από 258 εκατ. ευρώ σε 412 εκατ. ευρώ.

Περίπου το 40% της προβλεπόμενης αύξησης των λειτουργικών κερδών έως το 2030 αναμένεται να προέλθει από τις διεθνείς επενδύσεις του ομίλου, κυρίως τις νέες παραγωγικές μονάδες στις ΗΠΑ και στη Βρετανία. Το υπόλοιπο αποδίδεται στη στροφή προς προϊόντα υψηλότερης προστιθέμενης αξίας και στη βελτίωση της λειτουργικής αποδοτικότητας.

Τα καλώδια στο επίκεντρο

Η δραστηριότητα καλωδίων παραμένει ο σημαντικότερος πυλώνας αξίας. Στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2026, το ανεκτέλεστο έργων ενέργειας είχε φτάσει σε ιστορικό υψηλό 3,4 δισ. ευρώ, ενισχυμένο από τη σύμβαση ύψους 1,15 δισ. ευρώ του ΑΔΜΗΕ για τις διασυνδέσεις των Δωδεκανήσων και των νησιών του Βορείου Αιγαίου.

Η υφιστάμενη βάση έργων, μαζί με νέες συμβάσεις που αναμένονται, εκτιμάται ότι θα διατηρήσει πλήρως απασχολημένα τα δύο βασικά εργοστάσια στην Ελλάδα τουλάχιστον έως το 2030. Η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι τα λειτουργικά κέρδη του κλάδου καλωδίων θα αυξηθούν από 314 εκατ. ευρώ το 2026 σε 456 εκατ. ευρώ το 2030.

Η νέα μονάδα στις ΗΠΑ αναμένεται να λειτουργήσει ως πλατφόρμα μακροπρόθεσμης ανάπτυξης, αξιοποιώντας τις μεγάλες ανάγκες αναβάθμισης των ηλεκτρικών δικτύων και την αυξανόμενη ζήτηση για καλώδια συνεχούς ρεύματος. Η χρηματιστηριακή αποτιμά χωριστά τη μονάδα στα 422 εκατ. ευρώ.

Νέος μοχλός από τη Βρετανία

Στους χαλυβδοσωλήνες, η πρόσφατη εξαγορά εργοστασίου στη Βρετανία εκτιμάται ότι θα αποτελέσει νέο καταλύτη ανάπτυξης. Η μονάδα έχει δυναμικότητα 400.000 τόνων και διπλασιάζει την παραγωγική ικανότητα του ομίλου στους διαμήκως συγκολλημένους σωλήνες μεγάλων διαμέτρων.

Τα λειτουργικά κέρδη του κλάδου προβλέπεται να αυξηθούν από 105 εκατ. ευρώ το 2026 σε 172 εκατ. ευρώ το 2030, με τη βρετανική μονάδα να συνεισφέρει σχεδόν το ήμισυ της κερδοφορίας του κλάδου στο τέλος της περιόδου.

Η χρηματιστηριακή αναμένει αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές 54 εκατ. ευρώ το 2026 λόγω των αυξημένων επενδύσεων, αλλά ισχυρή ανάκαμψη από το 2027. Οι σωρευτικές ελεύθερες ταμειακές ροές της περιόδου 2027-2030 υπολογίζονται σε 1,35 δισ. ευρώ, με την Cenergy να περνά σε καθαρή ταμειακή θέση από το 2028 και να αποκτά περιθώριο για υψηλότερα μερίσματα ή νέες επενδύσεις.

Διαβάστε επίσης:

NBG Securities για Metlen: Επιστροφή στην ανάπτυξη με τιμή στόχο τα 58 ευρώ

J.P. Morgan για ΔΕΗ: Στα 25 ευρώ η τιμή στόχος, «κλειδωμένο» το 81% του σχεδίου ΑΠΕ

Euroxx για Τράπεζα Κύπρου: Νέα τιμή-στόχος στα 13 ευρώ μετά τα ισχυρά αποτελέσματα εξαμήνου