Για να μας βλέπεις πιο συχνά στα αποτελέσματα αναζήτησης Add mononews.gr on Google

Στην αναπροσαρμογή του χαρτοφυλακίου των κορυφαίων επιλογών τους προχωρούν οι αναλυτές της Eurobank Equities, προσθέτοντας την Alpha Bank στη θέση της Τράπεζας Πειραιώς. Η κίνηση χαρακτηρίζεται ως τακτική επιλογή σχετικής αξίας, καθώς εκτιμούν ότι η σχέση κινδύνου και απόδοσης για τη μετοχή της Alpha Bank έχει γίνει πλέον πιο ασύμμετρα ελκυστική, μετά τη σχετική υποαπόδοσή της από την αρχή του έτους.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις τους, η Alpha Bank διαπραγματεύεται μόλις στις 1,17 φορές την εκτιμώμενη ενσώματη λογιστική αξία του 2026, έναντι περίπου 1,5 φορές για τις υπόλοιπες συστημικές τράπεζες. Παράλληλα, η μετοχή έχει υποαποδώσει έναντι του ελληνικού τραπεζικού κλάδου κατά περίπου 7% από την αρχή του έτους, παρότι το χάσμα στην αποδοτικότητα των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων αναμένεται να μειωθεί αισθητά τα επόμενα χρόνια.

1

Ειδικότερα, οι αναλυτές εκτιμούν ότι η διαφορά στο RoTE θα περιοριστεί στις περίπου 3 ποσοστιαίες μονάδες το 2026, από περίπου 6 ποσοστιαίες μονάδες το 2024, και θα υποχωρήσει κάτω από τις 3 ποσοστιαίες μονάδες έως το 2028. Η εξέλιξη αυτή θα στηριχθεί και στις πρόσφατα ανακοινωμένες εξαγορές, οι οποίες αναμένεται να ενισχύσουν σταδιακά το προφίλ κερδοφορίας της τράπεζας.

Με τη Eurobank, την Εθνική Τράπεζα και την Τράπεζα Πειραιώς να διαπραγματεύονται πλέον σε σχετικά παρόμοια επίπεδα αποτίμησης, κοντά στις 1,5 φορές την εκτιμώμενη ενσώματη λογιστική αξία του 2026, η Alpha Bank παραμένει η ξεκάθαρη εξαίρεση σε όρους αποτίμησης. Οι αναλυτές αναγνωρίζουν ότι μέρος του discount δικαιολογείται από τη χαμηλότερη κερδοφορία, τους ασθενέστερους δείκτες ποιότητας ενεργητικού και τη μεγαλύτερη εξάρτηση από τη χρηματοδότηση χονδρικής, στοιχείο που οδηγεί σε χαμηλότερη ευαισθησία στα επιτόκια.

Ωστόσο, εκτιμούν ότι οι παραπάνω παράγοντες έχουν πλέον ενσωματωθεί σε μεγάλο βαθμό στην τρέχουσα αποτίμηση. Σε αυτά τα επίπεδα, βλέπουν περιορισμένο περιθώριο για περαιτέρω σχετική υποχώρηση της μετοχής και αυξανόμενη πιθανότητα σύγκλισης της αποτίμησης, καθώς η εκτέλεση του επιχειρηματικού σχεδίου βελτιώνεται, οι εξαγορασθείσες δραστηριότητες ενσωματώνονται και το χάσμα κερδοφορίας περιορίζεται προοδευτικά.

Πρόσθετο στοιχείο στην επενδυτική υπόθεση αποτελεί η στρατηγική συμμετοχή της UniCredit, η οποία διατηρεί ένα στοιχείο προαιρετικότητας για πιθανές κινήσεις εξαγορών και συγχωνεύσεων, που δεν αποτυπώνεται πλήρως στην τρέχουσα τιμή της μετοχής. Παράλληλα, η ημέρα επενδυτών που αναμένεται στο δεύτερο εξάμηνο του 2026 θα μπορούσε να λειτουργήσει ως καταλύτης, με πιθανό περιθώριο αναβαθμίσεων έναντι των σημερινών εκτιμήσεων της αγοράς.

Οι αναλυτές διατηρούν τη σύσταση αγοράς τόσο για την Alpha Bank όσο και για την Τράπεζα Πειραιώς, ενώ παραμένουν θετικοί για το σύνολο του ελληνικού τραπεζικού κλάδου, καθώς βλέπουν περιθώριο περαιτέρω μείωσης του ασφάλιστρου κινδύνου μετά την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ.

Διαβάστε επίσης:

Ράλι στα ομόλογα ενόψει της κρίσιμης απόφασης της Fed υπό τον Κέβιν Γουόρς για τα επιτόκια

Global Ship Lease (Γιώργος Γιουρούκος): Θετική αξιολόγηση από την Moody’s Investor Service και την Kroll

Buy, Hold or Sell: Άμεση ανάλυση για ΑΔΜΗΕ, ΕΛΠΕ, ΕΧΑΕ, ΙΝΤΚΑ