Οι ξένοι «βλέπουν» νέο κύκλο ανόδου για τις ελληνικές τράπεζες

Οι ελληνικές τράπεζες επιστρέφουν στο επίκεντρο των ξένων οίκων, με τις τελευταίες εκθέσεις από Citi, HSBC, Autonomous και αναλυτές μετά τα αποτελέσματα α’ τριμήνου να ενισχύουν το αφήγημα ότι ο κλάδος εξακολουθεί να διαθέτει σημαντικά περιθώρια ανόδου, παρά το ισχυρό ράλι των τελευταίων ετών.

Το νέο στοιχείο που ξεχωρίζει στις αναλύσεις δεν είναι πλέον μόνο η ανθεκτικότητα των καθαρών εσόδων από τόκους, αλλά η δυνατότητα των τραπεζών να διατηρούν υψηλή κερδοφορία ακόμη και σε ένα περιβάλλον σταδιακής αποκλιμάκωσης επιτοκίων, χάρη στις προμήθειες, την πιστωτική επέκταση και τις υψηλότερες διανομές προς τους μετόχους.

Η Citi ανεβάζει την τιμή στόχο για τη Eurobank στα €5,00, βλέποντας μάλιστα ανοδικό σενάριο έως τα €6,10, ενώ η HSBC δίνει περιθώρια ανόδου έως και 48% για τις ελληνικές τράπεζες, αυξάνοντας τις προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή το 2026 και το 2027.

Την ίδια στιγμή, η Autonomous, μετά τις επαφές της στην Αθήνα με τραπεζίτες, κυβέρνηση και Τράπεζα της Ελλάδος, μεταφέρει ένα θετικό μήνυμα για την πορεία της οικονομίας και του τραπεζικού συστήματος, παρά τη γεωπολιτική αβεβαιότητα και το πιο δύσκολο διεθνές περιβάλλον.

Eurobank: Η κορυφαία επιλογή των ξένων

Η Eurobank συνεχίζει να συγκεντρώνει τις πιο θετικές αναφορές από τους διεθνείς οίκους.

Η Citi αυξάνει την τιμή στόχο στα €5,00 και προβλέπει καθαρά κέρδη €1,45 δισ. για το 2026, ενώ ανεβάζει τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 4% για το 2026, κατά 9% για το 2027 και κατά 14% για το 2028. Στο θετικό σενάριο, η αποτίμηση μπορεί να φτάσει ακόμη και τα €6,10 ανά μετοχή.

Η HSBC από την πλευρά της αυξάνει την τιμή στόχο στα €4,80 και επισημαίνει ότι η Eurobank εμφανίζει την υψηλότερη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων μεταξύ των τεσσάρων συστημικών τραπεζών, στο 17,2% για το 2026. Παράλληλα, προβλέπει μερισματική απόδοση 4,6% για το 2027.

Ακόμη πιο θετική εμφανίζεται η Autonomous, η οποία εξακολουθεί να θεωρεί τη Eurobank ως την προτιμώμενη επιλογή στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, βλέποντας σημαντική αξία στη διαφοροποίηση εσόδων μέσω δραστηριοτήτων διαχείρισης κεφαλαίων, ασφαλιστικών εργασιών και διεθνούς παρουσίας.

Οι αναλυτές δίνουν ιδιαίτερη έμφαση και στις συνέργειες από τη συνεργασία με τη UniCredit, αλλά και στη δυνατότητα περαιτέρω ενίσχυσης των καθαρών εσόδων από τόκους στη ΝΑ Ευρώπη.

Alpha Bank: Το στοίχημα των προμηθειών

Η Alpha Bank βρίσκεται επίσης στο επίκεντρο των τελευταίων εκθέσεων, μετά το ισχυρό ξεκίνημα του 2026.

Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η τράπεζα κατέγραψε σημαντική αύξηση στις προμήθειες, με τα βασικά έσοδα να ενισχύονται κατά 11,5% και τις προμήθειες να αυξάνονται κατά 29%, εξέλιξη που θεωρείται κρίσιμη για τη μετάβαση σε πιο διαφοροποιημένο μοντέλο κερδοφορίας.

Η HSBC διατηρεί την τιμή στόχο στα €4,85 και βλέπει την Alpha Bank να διαπραγματεύεται στις 0,86 φορές την ενσώματη λογιστική αξία του 2027, επίπεδο που θεωρεί ελκυστικό σε σχέση με την αναμενόμενη κερδοφορία και τις αποδόσεις κεφαλαίου.

Ωστόσο, αρκετοί αναλυτές κρατούν έναν “αστερίσκο” για την κεφαλαιακή βάση, καθώς το πρώτο τρίμηνο συνοδεύτηκε από πιέσεις στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας λόγω ταχύτερης ανάπτυξης του ενεργητικού και κινήσεων στρατηγικής επέκτασης.

Παρά την επιφυλακτικότητα, η Autonomous θεωρεί ότι η Alpha Bank διαθέτει πιθανούς θετικούς καταλύτες, όπως καλύτερη πορεία των επιτοκιακών περιθωρίων, συνέργειες με τη UniCredit και υψηλότερες διανομές κεφαλαίου προς τους μετόχους.

Εθνική και Πειραιώς παραμένουν στο “ραντάρ”

Η HSBC ξεχωρίζει επίσης την Εθνική Τράπεζα και την Τράπεζα Πειραιώς ως κορυφαίες επιλογές, σημειώνοντας ότι οι δύο τράπεζες είναι εκείνες που επωφελούνται περισσότερο από τα υψηλότερα επιτόκια και τις αναβαθμίσεις στις προβλέψεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους.

Ο οίκος αυξάνει κατά μέσο όρο τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή των ελληνικών τραπεζών κατά 3% για το 2026 και κατά 5% για το 2027, επισημαίνοντας ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαθέτουν ανταγωνιστικό πλεονέκτημα λόγω της μεγάλης βάσης καταθέσεων χαμηλού κόστους και του υψηλού ποσοστού δανείων κυμαινόμενου επιτοκίου.

Οι ξένοι οίκοι εκτιμούν πλέον ότι το βασικό αφήγημα του κλάδου μετατοπίζεται από την απλή “στήριξη” των επιτοκίων προς μια πιο διατηρήσιμη ιστορία οργανικής ανάπτυξης, με μεγαλύτερη συμβολή από την πιστωτική επέκταση, τις προμήθειες και τις επιστροφές κεφαλαίου.

Στο ίδιο πλαίσιο, η Autonomous μεταφέρει από την Αθήνα την εικόνα μιας οικονομίας που συνεχίζει να υπεραποδίδει έναντι της υπόλοιπης Ευρώπης, στοιχείο που, σύμφωνα με τους αναλυτές, στηρίζει και το επόμενο κεφάλαιο του ελληνικού τραπεζικού story.

Διαβάστε επίσης

Morgan Stanley και Citi για Metlen: «Όπλο» το β’ εξάμηνο και η ισχυρή πορεία από το αλουμίνιο

Morgan Stanley για Metlen: Τιμή στόχος €55 με περιθώριο ανόδου 44% και το μεγάλο στοίχημα του β’ εξαμήνου

Citi για Metlen: Ανοδικά περιθώρια από το αλουμίνιο και τιμή στόχος που μπορεί να φτάσει τα €80