Τις προϋποθέσεις για να εξελιχθεί το 2026 σε μια χρονιά ισχυρής κερδοφορίας για τη Metlen, δημιουργεί η συγκυρία της κρίσης στη Μέση Ανατολή, που εκτοξεύει τις τιμές φυσικού αερίου και αλουμινίου.

Μέταλλα και ενέργεια είναι οι δύο βασικοί πυλώνες δραστηριότητας του ομίλου,  και η αύξηση των τιμών τους στις διεθνείς αγορές, σε συνδυασμό με στρατηγικές κινήσεις που προηγήθηκαν, δημιουργούν ένα περιβάλλον υψηλών περιθωρίων και ενισχυμένων ταμειακών ροών για τον όμιλο.

1

Με μεγάλη εμπειρία στις αγορές, ο όμιλος, σύμφωνα με πληροφορίες, έχει εγκαίρως εξασφαλίσει σε χαμηλές τιμές  όλες τις ποσότητες φυσικού αερίου που χρειάζεται τόσο για τη λειτουργία των θερμικών του μονάδων, όσο και για την εμπορία φυσικού αερίου στην αγορά. Η  εξασφάλιση των ποσοτήτων αυτών σε χαμηλές τιμές μετατρέπει σε θετική για τον όμιλο τη συγκυρία υψηλών  τιμών φυσικού αερίου, ως άμεση συνέπεια της γεωπολιτικής αστάθειας στη Μέση Ανατολή και ειδικότερα του πολέμου με εμπλοκή του Ιράν.

Η κρίση αυτή έχει οδηγήσει σε σημαντικές διαταραχές στον εφοδιασμό, αλλά και σε έντονη μεταβλητότητα στις αγορές ενέργειας. Ωστόσο, η Metlen έχοντας προβλέψει την ανοδική τάση, έχει πλεονέκτημα και απολαμβάνει διπλό όφελος. Από τη μία πλευρά, διασφαλίζει χαμηλό κόστος καυσίμου για τις μονάδες ηλεκτροπαραγωγής της, γεγονός που μεταφράζεται σε ιδιαίτερα ανταγωνιστική και κερδοφόρα παραγωγή ενέργειας. Από την άλλη, δημιουργεί σημαντικά περιθώρια κέρδους στην εμπορία φυσικού αερίου, καθώς η εταιρεία μπορεί να διαθέτει ποσότητες σε τιμές υψηλότερες από το κόστος προμήθειάς τους.

Την ίδια στιγμή ενισχύει φέτος και την παρουσία της στις ΑΠΕ, με νεα φωτοβολταϊκά να συνδέονται φέτος, βελτιώνοντας περαιτέρω το μίγμα της, και τη δυνατότητα και επικερή διαχείριση ενέργειας.

Η συμβολή των ΑΠΕ είναι καθοριστική για τη συγκράτηση των τιμών της ενέργειας και εκτιμάται ότι και το δεύτερο τρίμην θα συμβάλουν ώστε να μη δούμε πολύ υψηλές τιμές ενέργειας στην Ελλάδα. Η επικείμενη ένταξη αρκετών χιλιάδων MW νέων φωτοβολταϊκών στο σύστημα μέσα στους επόμενους μήνες εκτιμάται ότι θα λειτουργήσει ως «ασπίδα» για τις τιμές στη χονδρεμπορική αγορά, απορροφώντας μέρος των πιέσεων από το φυσικό αέριο. Ωστόσο αν το αέριο δεν θα υπερβεί τα σημερινά επίπεδα των 50 €/MWh, θα επηρεαστούν ανοδικά οι τιμές στη χονδρεμπορική αγορά.

Ανοδικές τάσεις για το αλουμίνιο: Το ακραίο σενάριο γίνεται βασικό

Την ίδια στιγμή, το αλουμίνιο, γίνεται ο δεύτερος μεγάλος πυλώνας κερδοφορίας, για τον όμιλο, καθώς και στον τομέα αυτό η Metlen ευνοείται από τη διεθνή συγκυρία. Ως ο μεγαλύτερος καθετοποιημένος παραγωγός αλουμινίου στην Ευρώπη, η Metlen επωφελείται άμεσα από την άνοδο των τιμών του μετάλλου. Η αύξηση αυτή δεν οφείλεται μόνο στη γενικότερη ανάκαμψη της ζήτησης, αλλά και σε σημαντικές διαταραχές στην προσφορά.

Όπως καταγράφεται και στις πρόσφατες εξελίξεις στη Μέση Ανατολή , επιθέσεις σε μεγάλες μονάδες παραγωγής αλουμινίου σε Μπαχρέιν και Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα έχουν οδηγήσει σε ζημιές και μείωση παραγωγικής δυναμικότητας. Ειδικά η περίπτωση της Aluminium Bahrain (ALBA), που αναγκάστηκε να περιορίσει την παραγωγή της κατά 19%, αλλά και οι σοβαρές ζημιές σε εγκαταστάσεις της Emirates Global Aluminium, εντείνουν τις πιέσεις στην παγκόσμια προσφορά. Παράλληλα, τα προβλήματα στις θαλάσσιες μεταφορές μέσω του στενού του Χορμούζ επιδεινώνουν περαιτέρω την κατάσταση.

Η μείωση της παραγωγής από μεγάλα χυτήρια διεθνώς δημιουργεί ένα περιβάλλον περιορισμένης προσφοράς, το οποίο σε συνδυασμό με τη σταθερή ζήτηση ωθεί τις τιμές του αλουμινίου σε ακόμη υψηλότερα επίπεδα. Για τη Metlen, αυτό μεταφράζεται σε αυξημένα έσοδα και ενισχυμένα περιθώρια, ιδίως λόγω της καθετοποιημένης της δομής που της επιτρέπει να ελέγχει το κόστος σε όλη την αλυσίδα αξίας.

Γιατί το αλουμίνιο μπορεί να σπάσει το φράγμα των 4.000 δολαρίων το 2026

Το 2026 εξελίσσεται σε μια χρονιά όπου το αλουμίνιο μετά από μια σταθερά ανοδική πορεία,  συγκεντρώνει τις προϋποθέσεις για μια ενδεχόμενη «εκρηκτική» κίνηση προς επίπεδα που μέχρι πρόσφατα θεωρούνταν ακραία. Το σενάριο των 4.000 δολαρίων ανά τόνο δεν αποτελεί πλέον ακραίο σενάριο, αλλά μια πιθανή εξέλιξη εφόσον επιβεβαιωθούν ορισμένοι κρίσιμοι παράγοντες που ήδη βρίσκονται σε εξέλιξη.

Καταρχάς, το βασικότερο στοιχείο είναι η πλευρά της προσφοράς, η οποία εμφανίζεται ολοένα και πιο ευάλωτη. Η παραγωγή αλουμινίου είναι εξαιρετικά ενεργοβόρα, γεγονός που σημαίνει ότι η εκτόξευση του κόστους ενέργειας —και ειδικά του φυσικού αερίου— μεταφράζεται άμεσα σε αύξηση του κόστους παραγωγής. Σε ένα περιβάλλον όπου οι τιμές του αερίου κινούνται ανοδικά λόγω γεωπολιτικών εντάσεων, πολλά εργοστάσια είτε περιορίζουν την παραγωγή είτε λειτουργούν οριακά. Αυτό από μόνο του δημιουργεί μια στενότητα στην αγορά.

Η κατάσταση επιδεινώνεται από τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, που λειτουργούν ως πολλαπλασιαστής κινδύνου. Οι επιθέσεις σε μεγάλες μονάδες παραγωγής αλουμινίου στον Κόλπο, αλλά και τα προβλήματα στις θαλάσσιες μεταφορές μέσω του στρατηγικού στενού του Ορμούζ, έχουν ήδη αρχίσει να επηρεάζουν την ομαλή ροή της παγκόσμιας προσφοράς . Όταν μεγάλα χυτήρια υποχρεώνονται να μειώσουν την παραγωγή τους και τα logistics γίνονται πιο ακριβά και αβέβαια, η αγορά αντιδρά έντονα, ενσωματώνοντας ένα αυξημένο «risk premium» στις τιμές.

Την ίδια στιγμή, δεν πρόκειται για μια αγορά που υποφέρει από έλλειψη ζήτησης — το αντίθετο. Το αλουμίνιο βρίσκεται στον πυρήνα της ενεργειακής μετάβασης: χρησιμοποιείται εκτενώς σε δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας, ανανεώσιμες πηγές και ηλεκτρικά οχήματα. Αυτή η διαρθρωτική ζήτηση αυξάνεται σταθερά, δημιουργώντας ένα ισχυρό υπόβαθρο που δεν επιτρέπει στις τιμές να υποχωρήσουν εύκολα, ακόμη και σε περιόδους επιβράδυνσης.

Αυτό που καθιστά το 2026 ιδιαίτερο είναι ο συνδυασμός αυτών των παραγόντων. Από τη μία πλευρά, η προσφορά περιορίζεται λόγω κόστους και γεωπολιτικών κινδύνων. Από την άλλη, η ζήτηση παραμένει ανθεκτική και σε ορισμένους τομείς αυξάνεται. Σε τέτοιες συνθήκες, οι αγορές μετάλλων έχουν ιστορικά δείξει ότι μπορούν να κινηθούν απότομα και δυσανάλογα προς τα πάνω.

Το κρίσιμο σημείο καμπής είναι η γεωπολιτική κλιμάκωση. Αν οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή επιδεινωθούν περαιτέρω —για παράδειγμα με παρατεταμένη διακοπή της ναυσιπλοΐας στο στενό του Ορμούζ ή με νέες επιθέσεις σε βιομηχανικές εγκαταστάσεις— τότε η αγορά μπορεί να περάσει από μια φάση «σφιχτής ισορροπίας» σε μια φάση πραγματικής έλλειψης. Σε ένα τέτοιο σενάριο, οι τιμές δεν αυξάνονται γραμμικά, αλλά εκτινάσσονται, καθώς οι αγοραστές σπεύδουν να εξασφαλίσουν πρώτες ύλες.

Επιπλέον, σε περιόδους έντονης αβεβαιότητας, ενισχύεται και ο ρόλος των traders, οι οποίοι τοποθετούνται στις αγορές εμπορευμάτων ως αντιστάθμιση κινδύνου. Αυτή η «χρηματιστηριακή» ζήτηση μπορεί να ενισχύσει περαιτέρω την ανοδική κίνηση, ωθώντας τις τιμές πέρα από τα επίπεδα που δικαιολογούν τα θεμελιώδη μεγέθη.

Συνολικά, το σενάριο για αλουμίνιο άνω των 4.000 δολαρίων δεν είναι το βασικό, αλλά αποτελεί ένα ρεαλιστικό «bull case» σε περίπτωση κλιμάκωσης της κρίσης. Η αγορά βρίσκεται ήδη σε τροχιά ανόδου, με περιορισμένα περιθώρια αύξησης της παραγωγής και ισχυρή ζήτηση. Αν σε αυτό προστεθεί ένας σοβαρός γεωπολιτικός κλυδωνισμός, τότε το ψυχολογικό όριο των 4.000 δολαρίων μπορεί να καταρριφθεί — όχι σταδιακά, αλλά με ταχύτητα που θα αιφνιδιάσει την αγορά.

Συνολικά, το 2026, παρά τις μεγάλες αβεβαιότητες και ακραίες καταστάσεις που φέρνει, φαίνεται να συγκεντρώνει όλα τα χαρακτηριστικά μιας «τέλειας καταιγίδας κερδών» για τη Metlen. Η έγκαιρη στρατηγική στην προμήθεια φυσικού αερίου, η ισχυρή παρουσία στην ηλεκτροπαραγωγή, η διαφοροποίηση γεωγραφικών αγορών και η ηγετική θέση στο αλουμίνιο δημιουργούν ένα μίγμα που  μπορεί να οδηγήσει σε σημαντική ενίσχυση της κερδοφορίας.

Διαβάστε επίσης

Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα: To Ιράν επιτέθηκε στο βασικό εργοστάσιο του μεγαλύτερου παραγωγού αλουμινίου στη Μέση Ανατολή

Η Ευρώπη μετά το Μπαχρέιν χάνει και τον βασικότερο προμηθευτή της σε αλουμίνιο από την Αφρική

Βασικά μέταλλα: Άνοδος για το αλουμίνιο, υποχώρηση για τον χαλκό – Η Μέση ανατολή «θολώνει» τις προοπτικές ζήτησης