Theon: Νέο ρεκόρ η μετοχή – Αγγίζει τα 3 €δισ. κεφαλαιοποίηση, το στοίχημα Χατζημηνά

Πιο κοντά στο ορόσημο των 3 δισ. ευρώ κεφαλαιοποίησης έφτασε χθες η μετοχή της THEON στον Euronext Amsterdam, επιβεβαιώνοντας την ισχυρή δυναμική που έχει αποκτήσει το story του Κρίστιαν Χατζημηνά στην ευρωπαϊκή αμυντική τεχνολογία.

Η μετοχή έκλεισε χθες στα 37,88 ευρώ (8^η ανοδική συνεδρίαση στις τελευταίες 9), σε νέα ιστορικά υψηλά, έχοντας διανύσει μια εντυπωσιακή διαδρομή μέσα σε λίγους μήνες. Μάλιστα, στο διάστημα αυτό κατάφερε να απορροφήσει και τις πιέσεις που προκάλεσαν οι short θέσεις που άνοιξαν τον Φεβρουάριο δύο γνωστά hedge funds, τα Qube Research & Technologies και Two Sigma, με τη μετοχή να υποχωρεί τότε έως τα 27,25 ευρώ.

Ωστόσο επενδυτική κοινότητα έδειξε στην πράξη ότι στηρίζει το project της Theon, ανατρέποντας το σκηνικό για τους short sellers. Από τα 27,25 ευρώ, όπου είχε υποχωρήσει η μετοχή τον Φεβρουάριο στον απόηχο των short θέσεων, η THEON δεν ανέκαμψε απλώς, αλλά έφυγε και δεν κοίταξε πίσω. Με την άνοδο από τότε να προσεγγίζει πλέον το 40%.

Το στοίχημα του Χατζημηνά

Ο Κρίστιαν Χατζημηνάς έχει ουσιαστικά μετατρέψει την THEON σε ένα από τα πιο επιθετικά αναπτυσσόμενα ευρωπαϊκά stories στον χώρο της αμυντικής τεχνολογίας.

Η εταιρεία δεν περιορίζεται πλέον στα παραδοσιακά συστήματα νυχτερινής όρασης. Με τις κινήσεις του μέσα στο έτος, ο κ. Χατζημηνάς διευρύνει σταδιακά το πεδίο δραστηριότητας προς τα drones, τα counter-UAS, την τεχνητή νοημοσύνη, τα ISR συστήματα και τις προηγμένες ηλεκτροοπτικές εφαρμογές.

Το αποτέλεσμα είναι ότι η εκτιμώμενη δυνητική αγορά της THEON προσεγγίζει πλέον τα 8 δισ. ευρώ, σχεδόν διπλάσια σε σχέση με πριν από έναν χρόνο.

Την ίδια στιγμή, η οργανική ανάπτυξη παραμένει ισχυρή. Τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου του 2026 έδειξαν αύξηση εσόδων κατά 35,4%, στα 248,7 εκατ. ευρώ, ενώ οι νέες παραγγελίες αυξήθηκαν κατά 38,5%, στα 232,5 εκατ. ευρώ.

Η οργανική ανάπτυξη ανήλθε σε 24,7%, τα προσαρμοσμένα EBITDA αυξήθηκαν κατά 40,2%, στα 69 εκατ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα EBIT διαμορφώθηκαν στα 65,1 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 37,5%. Το περιθώριο EBIT έφτασε το ιδιαίτερα υψηλό 26,2%.

Ακόμη πιο σημαντικό για την αποτίμηση είναι το ανεκτέλεστο. Το υπόλοιπο παραγγελιών ανέρχεται σε περίπου 1,46 δισ. ευρώ, δηλαδή περίπου 2,4 φορές το ανώτατο όριο του guidance για τα έσοδα του 2026. Παράλληλα, υπάρχουν δικαιώματα προαίρεσης ύψους περίπου 902 εκατ. ευρώ, προσφέροντας σημαντική ορατότητα για τα επόμενα χρόνια.

Ο στόχος παραμένει φιλόδοξος, καθώς η διοίκηση δίνει quidance για έσοδα 1 δισ. ευρώ έως το 2029.

Όπλο οι εξαγορές

Φυσικά, οι εξαγορές που έχει πραγματοποιήσει το τελευταίο διάστημα η Theon, ενισχύουν το story αλλά και τον στόχο της διοίκησης.

Η KAPPA Optronics στη Γερμανία αποτελεί ήδη μέρος του ομίλου, την οποία εξαγόρασε έναντι 75 εκατ. ευρώ. Ακολούθησε η συμφωνία για την απόκτηση του 80% της γαλλικής MERIO, η οποία ενισχύει την παρουσία της THEON στα μικρά ηλεκτροοπτικά συστήματα για drones και μη επανδρωμένα συστήματα, προσθέτοντας παράλληλα δυνατότητες επεξεργασίας εικόνας μέσω τεχνητής νοημοσύνης.

Η μεγαλύτερη όμως κίνηση είναι η συμφωνία για την απόκτηση της γαλλικής HGH Systèmes Infrarouges, σε αποτίμηση περίπου 300 εκατ. ευρώ.

Η HGH ανοίγει για την THEON την πόρτα της αγοράς των counter-UAS, ενός από τους πλέον ανερχόμενους κλάδους της παγκόσμιας αμυντικής τεχνολογίας. Παράλληλα, οι δυνατότητες τεχνητής νοημοσύνης της γαλλικής εταιρείας δημιουργούν πιθανές συνέργειες τόσο στις πλατφόρμες όσο και στα συστήματα που αφορούν τον σύγχρονο στρατιώτη.

Η εξαγορά έχει και μια ευρύτερη διάσταση, καθώς με την απόκτηση της HGH, η THEON αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά την παρουσία της στη Γαλλία, γίνεται ένας από τους σημαντικότερους Έλληνες βιομηχανικούς επενδυτές στη χώρα.

Παράλληλα, η ισχυρή οργανική ανάπτυξη και το μεγάλο ανεκτέλεστο έχουν αλλάξει και τον τρόπο με τον οποίο η αγορά αποτιμά πλέον την THEON.

Η εταιρεία διατηρεί το guidance για έσοδα 570-600 εκατ. ευρώ το 2026, παρά το γεγονός ότι στο πρώτο εξάμηνο έχει ήδη καταγράψει έσοδα 248,7 εκατ. ευρώ.

Η Deutsche Bank σε πρόσφατη έκθεσή της, διατήρησε σύσταση Buy και τιμή στόχο τα 39 ευρώ, εκτιμώντας ότι τα έσοδα μπορούν να φτάσουν τα 604 εκατ. ευρώ, δηλαδή πάνω από το ανώτατο όριο του guidance της διοίκησης.

Διαβάστε επίσης:

Theon: Ανάπτυξη με όχημα τις εξαγορές – Το στοίχημα του β’ εξαμήνου

«Πολιτικό Βαβέλ» στα Στενά του Ορμούζ: «Τα έχουμε υπό πλήρη έλεγχο», λέει ο Τραμπ – Τι απαντά η Τεχεράνη

ΝΕΕ: Μοχλός ανάπτυξης του θαλάσσιου τουρισμού το yachting