Ένα ξεκάθαρο μήνυμα συνέχειας και επιτάχυνσης της στρατηγικής της ΔΕΗ έστειλε το Capital Markets Day (CMD), με την Eurobank Equities και τους Σταμάτη Δραζιώτη και Μάριο Μπουραζάνη να ανεβάζουν την τιμή στόχο στα 21 ευρώ (από 18 ευρώ) και να διατηρούν τη σύσταση «buy». Σύμφωνα με το report (24/11), η εταιρεία μπαίνει στην επόμενη φάση της μεταμόρφωσής της χωρίς ανάγκη νέας αύξησης κεφαλαίου και με ένα επενδυτικό πλάνο που εστιάζει σε ΑΠΕ, δίκτυα και ευέλικτη παραγωγή.

Η χρηματιστηριακή τονίζει ότι το στρατηγικό αφήγημα της ΔΕΗ παραμένει «ακέραιο»: η πλήρης απολιγνιτοποίηση από το 2026, η αναδιάρθρωση του χαρτοφυλακίου με σαφή πράσινη κατεύθυνση και η ενίσχυση των ρυθμιζόμενων δραστηριοτήτων δημιουργούν ένα μοντέλο με υψηλότερη, πιο σταθερή και πολύ πιο προβλέψιμη κερδοφορία. Περίπου το 85% του επενδυτικού προγράμματος 2026-2028, ύψους 10 δισ. ευρώ, κατευθύνεται σε ΑΠΕ και δίκτυα, στοιχείο που αναμένεται να αλλάξει οριστικά τη σύνθεση του EBITDA από το 2028 και μετά.

1

Στο επίκεντρο βρίσκεται το νέο financial guidance, το οποίο τοποθετεί το EBITDA στα 2,9 δισ. ευρώ το 2028, περίπου 10% υψηλότερα από όσα προεξοφλούσε η αγορά πριν το CMD. Η Eurobank επικαιροποιεί τις δικές της εκτιμήσεις για το 2026 και το 2027, ανεβάζοντας τα EBITDA κατά 7%-8% και ευθυγραμμίζοντας τις προβλέψεις της με τους στόχους της διοίκησης. Παράλληλα, ο οίκος εκτιμά ότι τα καθαρά κέρδη θα αυξάνονται με ρυθμό άνω του 20% ετησίως χάρη στη λειτουργική μόχλευση και τη χαμηλότερη απόσβεση.

Η μετοχή, που έχει ήδη ενισχυθεί κατά 39,5% από την αρχή του έτους, συνεχίζει να προσελκύει το ενδιαφέρον τόσο λόγω της αυξημένης ορατότητας στα οικονομικά μεγέθη, όσο και λόγω της προοδευτικής μερισματικής πολιτικής. Το μέρισμα αναμένεται να αυξηθεί από τα 0,60 ευρώ φέτος στα 1,00 ευρώ το 2027. Η Eurobank Equities επισημαίνει επίσης ότι ο ισολογισμός παραμένει συμβατός με τον στόχο της επενδυτικής βαθμίδας, με το καθαρό χρέος να διατηρείται κοντά στο 3,5 φορές EBITDA.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον δίνει η ανάλυση και στα data centers, τα οποία η ΔΕΗ αντιμετωπίζει ως δυνητικό μοχλό ανάπτυξης χωρίς όμως να έχουν ενσωματωθεί στο πλάνο έως το 2028. Το project της Κοζάνης θεωρείται κομβικό λόγω υποδομών και πρόσβασης στο δίκτυο, ωστόσο η προσέγγιση της εταιρείας παραμένει προσεκτική, καθώς δεν θα δεσμευτούν ίδια κεφάλαια χωρίς εξασφαλισμένα μακροχρόνια συμβόλαια.

Στην αποτίμηση, ο νέος στόχος τιμής των 21 ευρώ ισοδυναμεί με πολλαπλασιαστή 7,1 φορές στο τον μελλοντικό δείκτη EV/EBITDA, επίπεδο που εξακολουθεί να αποτελεί discount σε σχέση με τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές εταιρείες, παρά το υψηλότερο προφίλ ανάπτυξης. Για τον οίκο, η ΔΕΗ παραμένει ένα από τα πιο δυνατά growth stories στον ευρωπαϊκό χώρο των utilities, με μετρήσιμα οφέλη από την πράσινη στροφή και τα ρυθμιζόμενα έσοδα.

Διαβάστε επίσης:

Χρηματιστήριο: Με ΠΕΙΡ, ΜΟΗ, ΕΛΠΕ και Coca Cola πάνω από τις 2070 και το rebalancing έρχεται

ΕΦΚΑ: Σε ισχύ η καταβολή των 250 ευρώ – Πώς θα δείτε αν είστε δικαιούχοι

Revolut: Στα 75 δισ. δολάρια εκτινάχθηκε η αποτίμηση της μετά το νέο γύρο χρηματοδότησης