Η AXIA και ο αναλυτής Κωνσταντίνος Ζούζουλας, στην ανάλυσή τους με τίτλο «Metlen: Reality Check, fundamentals to come into play» (21 Οκτωβρίου 2025), διατηρούν τη σύσταση και την τιμή στόχο υπό αναθεώρηση (U/R), επισημαίνοντας ότι μετά τη διόρθωση 27% από τα ιστορικά υψηλά των €57 στα €41,9 (κλείσιμο 20/10), οι επενδυτές επιστρέφουν στα θεμελιώδη μεγέθη του ομίλου.

Η πτώση, σύμφωνα με την AXIA, αποδίδεται κυρίως στις έκτακτες ζημιές €132 εκατ. από τη δραστηριότητα EPC στο πρώτο εξάμηνο και στην αναθεώρηση της καθοδήγησης για EBITDA κοντά στο €1 δισ. για το 2025, έναντι αρχικών προσδοκιών περίπου €1,15 δισ. Παρ’ όλα αυτά, ο οίκος εκτιμά ότι η υποχώρηση της μετοχής αντανακλά «υπερβολικά συντηρητική» στάση της αγοράς, δεδομένου ότι οι νέες επενδύσεις σε αλουμίνα, γάλλιο, circular metals και άμυνα αναμένεται να ενισχύσουν την κερδοφορία από το 2027.

1

Ισχυρή βάση από τα υφιστάμενα χαρτοφυλάκια

Για το 2026, η AXIA προβλέπει EBITDA περίπου €1,25 δισ. και καθαρά κέρδη κοντά στα €700 εκατ., με τη συνεισφορά ανά τομέα ως εξής:

-Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας: €440 εκατ. EBITDA (36% του συνόλου), από έργα σε Ελλάδα, Αυστραλία, Χιλή και τη συνεργασία με τη ΔΕΗ για το χαρτοφυλάκιο των 2.000 MW.

-Ενέργεια – Παραγωγή & Εμπορία: €300 εκατ. EBITDA (25%), με ώθηση από τον αποδοτικό σταθμό CCGT 870 MW και σταθεροποίηση μεριδίου λιανικής 30%.

-Μεταλλουργία (Αλουμίνιο/Αλουμίνα): €280 εκατ. EBITDA (23%), επωφελούμενη από ισχυρά LME premia και μειωμένο ενεργειακό κόστος.

-Εμπορία Ενέργειας & Projects: €130 εκατ. EBITDA, με ανάκαμψη στο EPC μετά τις ζημιές του 2025.

-Κατασκευές & Παραχωρήσεις: €100–110 εκατ. EBITDA, λόγω αυξημένου ανεκτέλεστου.

Ελκυστικές αποτιμήσεις

Στις εκτιμήσεις της AXIA, η Metlen διαπραγματεύεται σε EV/EBITDA για το 2026 στις 6,3 φορές και δείκτη P/E στις 8,2 φορές, έναντι ιστορικού μέσου όρου στις 8,3 φορές και στις 10,2 φορές, αντίστοιχα. Για σύγκριση, οι εταιρείες του κλάδου διαπραγματεύονται υψηλότερα: οι ΑΠΕ στις 10,5 φορές, ολοκληρωμένες εταιρείες ενέργειας 8,1 φορές και αλουμινίου στις 6,3 φορές. Η AXIA επισημαίνει ότι, παρά τις πρόσκαιρες αναταράξεις, η Metlen παραμένει ελκυστική επενδυτική ιστορία με σαφή προσανατολισμό σε στρατηγικούς τομείς, από την παραγωγή αλουμίνας και αλουμινίου έως την ευέλικτη ενέργεια και τις ανανεώσιμες πηγές. Το μεγάλο στοίχημα για την επόμενη φάση ανάπτυξης εντοπίζεται στα Circular Metals και στην άμυνα, όπου ο όμιλος «έχει αποδείξει διαχρονικά την ικανότητά του να υλοποιεί τους στρατηγικούς του στόχους και να δημιουργεί αξία». Η AXIA ολοκληρώνει την ανάλυση δηλώνοντας ότι βρίσκεται σε διαδικασία αναθεώρησης του μοντέλου αποτίμησης με βάση το νέο επιχειρηματικό πλάνο της Metlen και θα επανέλθει με επικαιροποιημένες εκτιμήσεις και νέα τιμή στόχο.

Διαβάστε επίσης

Deutsche Bank: “Buy” για ΟΤΕ – «Πόλεμος» με τη ΔΕΗ για τις τηλεπικοινωνίες

Η Blackrock μεταφέρει τους μεγάλους επενδυτές του bitcoin στη Wall Street

Χρυσός: Η μεγαλύτερη πτώση των τελευταίων τεσσάρων ετών – Το ράλι-ρεκόρ επιβραδύνεται