Για να μας βλέπεις πιο συχνά στα αποτελέσματα αναζήτησης: Add mononews.gr on Google

Ισχυρές προοπτικές για τις δύο μεγαλύτερες ελληνικές εταιρείες διύλισης, τη Motor Oil και τη HelleniQ Energy, διαβλέπει η Piraeus Securities, εκτιμώντας ότι οι εξαιρετικά ευνοϊκές συνθήκες στην αγορά πετρελαιοειδών θα οδηγήσουν σε κέρδη ρεκόρ το 2026, δημιουργώντας παράλληλα τις προϋποθέσεις για αυξημένες μερισματικές διανομές και σημαντική παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών.

Στις δύο εκθέσεις της 20ής Οκτωβρίου 2026, ο αναλυτής Βασίλης Ρουμαντζής αναβαθμίζει την τιμή στόχο της Motor Oil στα 81 ευρώ από 61 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση Outperform (υπεραπόδοση), με περιθώριο ανόδου 16%, ενώ παράλληλα, επανεκκινεί την κάλυψη της HelleniQ Energy με σύσταση Outperform (υπεραπόδοση) και τιμή στόχο 22 ευρώ, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 13%.

1

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η έλλειψη προσφοράς ντίζελ θα διατηρήσει τα περιθώρια διύλισης σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα και το 2027. Σύμφωνα με τον Διεθνή Οργανισμό Ενέργειας, οι περιορισμοί στην προσφορά ενδέχεται να παραταθούν έως το δεύτερο εξάμηνο του επόμενου έτους.

Ακόμη και μετά την αναμενόμενη αποκλιμάκωση, η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι τα περιθώρια θα παραμείνουν υψηλότερα από τους ιστορικούς μέσους όρους, καθώς η περιορισμένη δυναμικότητα διύλισης αποκτά διαρθρωτικά χαρακτηριστικά.

Motor Oil: Στα 81 ευρώ η τιμή στόχος, με κέρδη 1,37 δισ. ευρώ

Η Piraeus Securities προχωρά σε αναβάθμιση της τιμής στόχου της Motor Oil κατά περίπου 33%, στα 81 ευρώ, έναντι 61 ευρώ προηγουμένως, αντανακλώντας τις σημαντικά υψηλότερες εκτιμήσεις για την κερδοφορία του ομίλου. Με βάση την τιμή κλεισίματος των 70 ευρώ στις 19 Οκτωβρίου, το περιθώριο ανόδου διαμορφώνεται στο 16%.

Η αναθεώρηση στηρίζεται κυρίως στις εξαιρετικές επιδόσεις του τρίτου τριμήνου, όπου τα περιθώρια διύλισης εκτιμάται ότι διαμορφώθηκαν στα 36 δολάρια ανά βαρέλι, με τα περιθώρια του ντίζελ να προσεγγίζουν τα 80 δολάρια και της βενζίνης τα 45 δολάρια.

Για το σύνολο του 2026, η χρηματιστηριακή προβλέπει μέσο περιθώριο διύλισης 27 δολαρίων ανά βαρέλι, έναντι 12,6 δολαρίων το 2025 και 19,2 δολαρίων το 2022, που επίσης αποτέλεσε εξαιρετική χρονιά για τον κλάδο. Στο περιβάλλον αυτό, τα προσαρμοσμένα EBITDA του τομέα διύλισης εκτιμάται ότι θα φτάσουν τα 1,78 δισ. ευρώ, σχεδόν διπλάσια σε σχέση με το προηγούμενο έτος.

Εκτίναξη κερδοφορίας και μερίσματος

Σε επίπεδο ομίλου, τα προσαρμοσμένα EBITDA προβλέπεται να αυξηθούν κατά 77%, στα 2,12 δισ. ευρώ το 2026, έναντι 1,2 δισ. ευρώ το 2025.

Ακόμη μεγαλύτερη θα είναι η αύξηση της καθαρής κερδοφορίας, καθώς τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 1,37 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 82%, ενώ τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη αναμένεται να φτάσουν τα 1,54 δισ. ευρώ.

Για το 2027, η χρηματιστηριακή προβλέπει προσαρμοσμένα EBITDA 1,76 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 1,14 δισ. ευρώ, καθώς τα περιθώρια διύλισης θα παραμείνουν υψηλά, περίπου στα 22 δολάρια ανά βαρέλι.

Η ισχυρή κερδοφορία αναμένεται να μεταφραστεί και σε αυξημένες επιστροφές προς τους μετόχους. Η χρηματιστηριακή προβλέπει μέρισμα 3 ευρώ ανά μετοχή για το 2026, που αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση 4,3%, έναντι 1,75 ευρώ το 2025. Από το 2027 και μετά εκτιμάται ότι το μέρισμα θα σταθεροποιηθεί στα 2,50 ευρώ ανά μετοχή.

Ταμειακά διαθέσιμα 1,6 δισ. ευρώ το 2030

Ιδιαίτερα θετικές είναι οι προβλέψεις για τις ταμειακές ροές. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές της Motor Oil εκτιμώνται στα 1,45 δισ. ευρώ το 2026 και κατά μέσο όρο στα 800 εκατ. ευρώ ετησίως την περίοδο 2027-2030.

Η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι ο όμιλος θα διαθέτει καθαρή ταμειακή θέση 1,6 δισ. ευρώ το 2030, η οποία αυξάνεται στα 2,4 δισ. ευρώ εάν εξαιρεθεί η χρηματοδότηση έργων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Τα κεφάλαια αυτά δημιουργούν περιθώρια για υψηλότερα μερίσματα ή νέες επενδύσεις, με περισσότερες πληροφορίες να αναμένονται από την επικαιροποίηση της στρατηγικής του ομίλου στα τέλη Νοεμβρίου.

Στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, η εγκατεστημένη ισχύς εκτιμάται ότι θα φτάσει τα 1,4 GW το 2030, με συνεισφορά EBITDA περίπου 169 εκατ. ευρώ.

Πώς προκύπτει η αποτίμηση

Η χρηματιστηριακή αποτιμά τη συνολική επιχειρηματική αξία της Motor Oil στα 9,13 δισ. ευρώ. Από αυτά, 6,5 δισ. ευρώ αντιστοιχούν στη διύλιση, 965 εκατ. ευρώ στην εμπορία καυσίμων, 1,31 δισ. ευρώ στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και 347 εκατ. ευρώ στην κυκλική οικονομία. Στην αποτίμηση συνυπολογίζονται επίσης συμμετοχές, όπως το 50% της κοινής εταιρείας ηλεκτρικής ενέργειας με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και το 9% της Optima Bank. Η τελική αξία ιδίων κεφαλαίων προσεγγίζει τα 9 δισ. ευρώ, οδηγώντας στην τιμή στόχο των 81 ευρώ.

HelleniQ Energy: Τιμή στόχος 22 ευρώ και διπλασιασμός μερίσματος

Για τη HelleniQ Energy, η Piraeus Securities επανεκκινεί την κάλυψη με σύσταση Outperform (υπεραπόδοση) και τιμή στόχο 22 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 13% από την τιμή κλεισίματος των 19,49 ευρώ.

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η εταιρεία θα επωφεληθεί σημαντικά από τα υψηλά περιθώρια διύλισης, αλλά και από το γεωγραφικό πλεονέκτημα των διυλιστηρίων της, που περιορίζει την επιβάρυνση από το αυξημένο κόστος θαλάσσιων μεταφορών.

Το μέσο περιθώριο διύλισης προβλέπεται στα 25,5 δολάρια ανά βαρέλι το 2026, έναντι 16,5 δολαρίων το 2025 και 20 δολαρίων το 2022. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι τα προσαρμοσμένα EBITDA του τομέα διύλισης θα φτάσουν τα 1,67 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 90% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Η πρόβλεψη λαμβάνει υπόψη και την αρνητική επίπτωση περίπου 100 εκατ. ευρώ από την έκπτωση στα καύσιμα που συμφωνήθηκε με την κυβέρνηση για την ανακούφιση των καταναλωτών.

Κέρδη 1,16 δισ. ευρώ και ισχυρές ταμειακές ροές

Σε επίπεδο ομίλου, τα προσαρμοσμένα EBITDA προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 2 δισ. ευρώ το 2026, αυξημένα κατά 77%. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη αναμένεται να αυξηθούν κατά 130%, φτάνοντας τα 1,16 δισ. ευρώ, ενώ τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 1,47 δισ. ευρώ, από 173 εκατ. ευρώ το 2025. Για το 2027, η χρηματιστηριακή προβλέπει προσαρμοσμένα EBITDA 1,67 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 891 εκατ. ευρώ.

Παράλληλα, οι ελεύθερες ταμειακές ροές εκτιμώνται στα 1,13 δισ. ευρώ το 2026, παρά τις επενδύσεις ύψους περίπου 800 εκατ. ευρώ. Η σημαντική βελτίωση της κερδοφορίας δημιουργεί προϋποθέσεις για διπλασιασμό του μερίσματος στα 1,20 ευρώ ανά μετοχή, από 0,60 ευρώ το 2025, με εκτιμώμενη μερισματική απόδοση 6,2%. Για τα επόμενα χρόνια προβλέπονται διανομές 0,90-1 ευρώ ανά μετοχή.

Επενδύσεις σε ΑΠΕ και ηλεκτρική ενέργεια

Η HelleniQ Energy συνεχίζει παράλληλα τη διαφοροποίηση των δραστηριοτήτων της. Η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι η εγκατεστημένη ισχύς στις ΑΠΕ θα φτάσει τα 2 GW έως το 2030, με τη συνεισφορά EBITDA να αυξάνεται από 48 εκατ. ευρώ το 2026 σε 154 εκατ. ευρώ.

Στον τομέα ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου, τα EBITDA εκτιμάται ότι θα ενισχυθούν από 40 εκατ. ευρώ το 2026 σε 66 εκατ. ευρώ το 2030. Η εξέλιξη θα στηριχθεί στην αναβάθμιση μονάδων παραγωγής και στη βελτίωση της κερδοφορίας στη λιανική αγορά ηλεκτρικής ενέργειας.

Η αποτίμηση της HelleniQ Energy προσδιορίζεται σε 8,71 δισ. ευρώ σε επίπεδο επιχειρηματικής αξίας, με τη διύλιση και την εμπορία καυσίμων να αντιπροσωπεύουν 7,42 δισ. ευρώ. Οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας αποτιμώνται στα 894 εκατ. ευρώ και οι δραστηριότητες ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου στα 396 εκατ. ευρώ. Μετά την προσαρμογή για τον δανεισμό και τις λοιπές συμμετοχές, η αξία των ιδίων κεφαλαίων υπολογίζεται στα 6,72 δισ. ευρώ, που αντιστοιχεί σε 22 ευρώ ανά μετοχή.

Διαβάστε επίσης:

Motor Oil: H Ireon Investments αποκτά τον αποκλειστικό έλεγχο της εταιρείας διαχείρισης αποβλήτων ENACT

Motor Oil: Μεταβίβασε 41.000 ίδιες μετοχές σε έξι στελέχη της

Barclays: Η γαλλική αγορά στο στόχαστρο των short sellers – Στο υψηλότερο επίπεδο οι αρνητικές θέσεις στον CAC 40