Η Euroxx Securities και οι αναλυτές Αλέξανδρος Μπουλουγούρης και Φανή Τζιούκαλια, αναβαθμίζουν την Τιτάν σε Overweight (από Equalweight), διατηρώντας τιμή στόχο €47 ανά μετοχή.

Η μετοχή διαπραγματεύεται στα €35,90 (τρέχουσα τιμή) και υπολείπεται τόσο της τοπικής αγοράς, όσο και των διεθνών peers από την αρχή του έτους, κάτι που ο οίκος θεωρεί ευκαιρία επανατοποθέτησης.

1

Η διαβάθμιση στηρίζεται σε συνδυασμό: ισχυρή αξία από τις δραστηριότητες στις ΗΠΑ, δομική ανάκαμψη στην Ελλάδα, σταθερή κερδοφορία στη ΝΑ Ευρώπη και υπομοχλευμένο ισολογισμό.

Αποτίμηση και έκπτωση της μετοχής

Για το 2025 η Τιτάν αποτιμάται σε EV/EBITDA 5,5 φορές, επίπεδο που μεταφράζεται σε έκπτωση 30% έναντι μη-αμερικανών ομοειδών και 66% έναντι αμερικανικών ομοειδών. Η Euroxx «ζυγίζει» την αποτίμηση με DCF και σχετική αποτίμηση σε αναλογία 70%/30%, με σταθμισμένη αξία €47. Το DCF αποδίδει €43,3 ανά μετοχή, ενώ η μέθοδος EV/EBITDA υποδηλώνει αξία άνω των €55 ανά μετοχή με βάση τα median multiples του κλάδου.

Ο οίκος προσαρμόζει χαμηλότερα τις προβλέψεις για την τριετία, κυρίως λόγω ηπιότερης εικόνας στις ΗΠΑ και ενισχυμένου ευρώ. Για το 2025 βλέπει EBITDA περίπου €601 εκατ. και EPS €3,73, με EBITDA margin κοντά στο 23%. Σταδιακή επιτάχυνση προβλέπεται για το 2026-2027, καθώς θα ωφεληθεί από δημόσιες δαπάνες υποδομών και χαμηλότερα επιτόκια. Σημειώνεται και η λογιστική ζημιά €52,5 εκατ. της Adocim που περνά απευθείας στα ίδια κεφάλαια το 2025.

Πού κερδίζει η Τιτάν

– Γεωγραφικά: Οι ΗΠΑ συνεισφέρουν περίπου 55% του EBITDA, με σταθερή/ισχυρή Ελλάδα και ανθεκτική ΝΑ Ευρώπη να συμπληρώνουν το μίγμα. Η Ελλάδα εμφανίζει διψήφια αύξηση εσόδων την τριετία, ενώ η ΝΑ Ευρώπη διατηρεί πολύ υψηλά περιθώρια.

– Ισολογισμός: Καθαρός δανεισμός/EBITDA 2025 κοντά στις 0,6 φορές, προσφέροντας «πυρομαχικά» για επιλεκτικές εξαγορές.

– Μερισματική πολιτική: Απόδοση μερίσματος περίπου 3% για το 2025, με προοπτική ήπιας ανόδου με βάση τη δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών.

Μετά την πολύ ισχυρή κίνηση του 2024 και την εισαγωγή της Titan America, η μετοχή «πήρε ανάσα». Η πίεση τιμής αποδίδεται σε βραχυπρόθεσμη κόπωση στις ΗΠΑ και στο ισχυρότερο ευρώ (κυρίως μεταφραστικό FX).

Η Euroxx θεωρεί ότι αυτά τα στοιχεία είναι παροδικά, με την εικόνα να βελτιώνεται σταδιακά. Ημέρα επενδυτών 11 Νοεμβρίου αναμένεται να δώσει πρόσθετο «χρώμα» για στρατηγική και κεφαλαιακή κατανομή.

Κίνδυνοι – τι παρακολουθούμε

Βαθύτερη επιβράδυνση στην αγορά των ΗΠΑ, παρατεταμένη ισχύς του ευρώ (αρνητική στη μετατροπή), κόστος καυσίμων/ενέργειας, καθώς και ρυθμιστικές/ανταγωνιστικές εξελίξεις σε επιμέρους αγορές.

Παρά ταύτα, το περιθώριο ασφαλείας της αποτίμησης και ο χαμηλός δείκτης μόχλευσης λειτουργούν ως αντικραδασμικοί παράγοντες. Η Euroxx βλέπει ελκυστικό risk-reward. Ο συνδυασμός βαθιάς έκπτωσης, υψηλών περιθωρίων, υποστηρικτικού ισολογισμού και καταλύτη από τη στρατηγική ενημέρωση στηρίζει το Overweight με upside έως τον στόχο των €47.

Διαβάστε επίσης:

Τιτάν-Molins: Ολοκληρώθηκε η εξαγορά πλειοψηφικού μεριδίου της Baupartner

Τι «βλέπουν» οι αναλυτές για Alter Ego Media, Jumbo, Aegean Airlines και Coca Cola HBC

Piraeus Securities για Εθνική Τράπεζα: Νέα τιμή στόχος τα 15 ευρώ ανά μετοχή