Η Alter Ego Media (AEM) παρουσίασε εντυπωσιακή βελτίωση αποτελεσμάτων στο α’ εξάμηνο 2025, ξεπερνώντας τις προβλέψεις και σηματοδοτώντας μια νέα εποχή κερδοφορίας.

Σύμφωνα με την ανάλυση της Pantelakis Securities και του Σπύρου Τσαγκαλάκη η μετοχή διατηρεί σύσταση Overweight, με τιμή στόχο τα €6,55, απόδοση που αντανακλά ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική.

1

Η AEM κατέγραψε καθαρά κέρδη €1,3 εκατ. στο α’ εξάμηνο, έναντι ζημιών €3,7 εκατ. πέρυσι, παρότι επιβαρύνθηκε από υψηλό φορολογικό συντελεστή (56% έναντι εκτίμησης 22%). Σημαντική ώθηση προήλθε από την αύξηση του EBIT κατά €6,4 εκατ. σε ετήσια βάση, με το broadcasting να συνεισφέρει €4,1 εκατ. και τις εκδόσεις €2,3 εκατ.

Ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 8% στα €59,1 εκατ., ενώ το EBITDA ενισχύθηκε 17% στα €17,1 εκατ., υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις κατά 6%. Στον τηλεοπτικό τομέα, τα έσοδα ανήλθαν στα €40 εκατ. (+7% ετησίως), με το EBIT να περνά σε κέρδος €1 εκατ. από ζημιές €3,1 εκατ. την προηγούμενη χρονιά, χάρη στη μείωση των αποσβέσεων.

Επιπλέον, η ενσωμάτωση των πρόσφατα αποκτηθέντων ψηφιακών assets, αξίας €28,5 εκατ., μπορεί να ενισχύσει τα κέρδη ανά μετοχή κατά 5%-6% το 2025, και ακόμη περισσότερο το 2026, με προοπτική EPS αύξησης έως 12%. Η τιμή στόχος των €6,55 ανά μετοχή προκύπτει από συνδυασμό μεθοδολογιών: τριών σταδίων DCF (€6,45/μετοχή) και SOTP με βάση τα εκτιμώμενα EV/EBITDA 2026 (€6,65/μετοχή). Με βάση την τρέχουσα τιμή των €6,10 (29/9/2025), η μετοχή εμφανίζει περιθώριο ανόδου.

Η Citi και ο Maxim Nekrasov παραμένουν θετικοί για τη Jumbo, διατηρώντας σύσταση «αγορά», μειώνοντας όμως την τιμή στόχο στα €32 (από €32,5), μετά τη μικρή αστοχία του α’ εξαμήνου. Με βάση το νέο μοντέλο, ο οίκος «κουρεύει» οριακά τις εκτιμήσεις EBITDA/EPS κατά περίπου 2%/3% για την τριετία 2025-2027, όμως συνεχίζει να «βλέπει» +7% οργανική αύξηση καθαρών κερδών στο β’ εξάμηνο 2025 και +6% για το σύνολο της χρονιάς, στηριζόμενος σε καλύτερους όρους προμηθειών και ενίσχυση του ευρώ που αναμένεται να αποτυπωθούν κυρίως στο β’ εξάμηνο.

Στο α’ εξάμηνο 2025, ο Όμιλος κατέγραψε πωλήσεις +8%, EBITDA +7% και προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη +5%, με συμπίεση μικτού περιθωρίου κατά 1,4 π.μ. ετησίως λόγω υψηλότερου κόστους προϊόντων που είχαν αγοραστεί πέρυσι και περιορισμένων αυξήσεων τιμών. Η διοίκηση «βλέπει» +8% πωλήσεις στο 2025, αλλά αρκετά συγκρατημένα κέρδη (κοντά στα οργανικά επίπεδα του 2024 περίπου €309 εκατ.), δηλαδή περίπου 7% κάτω από το τρέχον consensus του Bloomberg—ένα σενάριο που η Citi τοποθετεί ως bear έναντι του πιο αισιόδοξου δικού της βασικού.

Κρίσιμο στοιχείο είναι οι επιταχυνόμενες αγορές του α’ εξαμήνου: τα αποθέματα αυξήθηκαν +21% σε σχέση με το τέλος του 2024 (+28% ετησίως), πιθανότατα σε ευνοϊκότερους όρους λόγω ισχυρότερου ευρώ και διαπραγματευτικής θέσης έναντι Κινέζων προμηθευτών, κάτι που στηρίζει την υπόθεση για καλύτερη πορεία μικτού περιθωρίου στο β’ εξάμηνο. Η Citi πλέον ενσωματώνει 6,5% περίπου μέσο ρυθμό αύξησης πωλήσεων και EPS την περίοδο 2026-2028, με συνεισφορά χώρου γύρω στο 2,5% ετησίως (στόχος 2 νέα καταστήματα/έτος περίπου, τουλάχιστον ένα στη Ρουμανία).

Η Aegean Airlines παραμένει στο επίκεντρο των επενδυτικών συζητήσεων, καθώς η WOOD & Company διατηρεί τη σύσταση διακράτησης (Hold), αυξάνοντας την τιμή στόχο για τη μετοχή στα 14,5 ευρώ (από 14,0 ευρώ). Η μετοχή κινείται στα 13,6 ευρώ, με κεφαλαιοποίηση 1,23 δισ. ευρώ, ενώ η νέα εκτίμηση προσφέρει περιθώριο ανόδου 7%. Η Aegean διαπραγματεύεται σε δείκτη P/E 7,7 φορές για το 2025 και προσφέρει μερισματική απόδοση κοντά στο 8%. Σύμφωνα με τη WOOD, τα θεμελιώδη μεγέθη της εταιρείας δικαιολογούν premium αποτίμηση έναντι των περισσότερων ευρωπαϊκών full-service carriers, χάρη στη χαμηλή μόχλευση, τη σταθερή παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών και την υψηλή κερδοφορία.

Οι αναλυτές Jakub Caithaml και Peter Palovic επισημαίνουν πως, παρά τις προκλήσεις που δημιουργεί το βραχυπρόθεσμο περιβάλλον, από τις πιέσεις στους ναύλους έως τα ζητήματα με τους κινητήρες Pratt & Whitney, η μεγάλη εικόνα παραμένει θετική. «Η ισχυρή δημιουργία ταμειακών ροών, σε συνδυασμό με την ανθεκτικότητα της ελληνικής τουριστικής ζήτησης, καθιστούν την Aegean ένα μακροπρόθεσμο στοίχημα με εξαιρετικά ελκυστικά χαρακτηριστικά», τονίζουν.

Στο οικονομικό πεδίο, η WOOD προβλέπει για το 2025 έσοδα 1,86 δισ. ευρώ, EBITDA 419 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 158 εκατ. ευρώ, με αποτίμηση που τοποθετεί την Aegean σε P/E 7,7 φορές και μερισματική απόδοση περίπου 8%. Για το 2026, τα έσοδα εκτιμώνται στα 2 δισ. ευρώ, με υψηλότερη επιβατική κίνηση και περαιτέρω βελτίωση σε κερδοφορία και ταμειακές ροές. Η κερδοφορία αναμένεται να παραμείνει ισχυρή, αν και ελαφρώς πιεσμένη από χαμηλότερους ναύλους και περιορισμένη χρήση στόλου λόγω των γνωστών τεχνικών θεμάτων με τους κινητήρες Pratt & Whitney. Το 2026 αναμένεται σημαντική ενίσχυση, με τα έσοδα να ξεπερνούν τα 2 δισ. ευρώ, τους επιβάτες να φτάνουν τα 18,5 εκατομμύρια και τον στόλο να αυξάνεται περαιτέρω, στηρίζοντας υψηλότερη δυναμικότητα και καλύτερη απόδοση.

Η Coca-Cola HBC (CCH), ένας από τους μεγαλύτερους εμφιαλωτές της Coca-Cola διεθνώς και η μεγαλύτερη εταιρεία σε κεφαλαιοποίηση στο ΧΑ, μπαίνει στην τελική ευθεία για την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων γ΄ τριμήνου στις 30 Οκτωβρίου, και η επενδυτική κοινότητα παρακολουθεί με έντονο ενδιαφέρον. Αν και όλοι αναγνωρίζουν τη μακροπρόθεσμη δυναμική του ομίλου, οι αναλυτές των Citi, Jefferies και Kepler Cheuvreux εμφανίζονται διχασμένοι για το τι πρέπει να περιμένουν οι επενδυτές βραχυπρόθεσμα.

Η Citi και ο αναλυτής Simon Hales (29/9/2025) κρατούν χαμηλά τον πήχη για το γ΄ τρίμηνο, εκτιμώντας ότι η επιβράδυνση της κατανάλωσης και η υποτονική τουριστική σεζόν στην Ιταλία θα πιέσουν τα μεγέθη. Προβλέπουν όγκο μόλις +0,8% και οργανικές πωλήσεις +5,1%, σημαντικά χαμηλότερα από το consensus (+2,3% και +7% αντίστοιχα).

Ο οίκος εκτιμά ότι το consensus θα χρειαστεί να προσαρμοστεί προς τα κάτω μετά την ανακοίνωση, αν και η αγορά έχει ήδη «προεξοφλήσει» το ασθενέστερο momentum. Η διοίκηση αναμένεται να επιβεβαιώσει τους ετήσιους στόχους (οργανικές πωλήσεις +8,4%, EBIT +11,4%), ωστόσο η Citi θεωρεί ότι λείπουν οι βραχυπρόθεσμοι καταλύτες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν τη μετοχή υψηλότερα. Η σύσταση παραμένει Neutral, με τιμή στόχο τα €45,76 (40 λίρες) και περιθώριο ανόδου περί το 11%.

Πολύ πιο αισιόδοξος εμφανίζεται ο Edward Mundy της Jefferies (29/9/2025), ο οποίος περιμένει οργανικούς όγκους +1,2% και πωλήσεις +5,6% στο γ΄ τρίμηνο, ευθυγραμμισμένος με τη σταθερή καθοδήγηση της εταιρείας.

Η Jefferies τονίζει ότι, μετά από τρία χρόνια εξαιρετικής ανάπτυξης (2022–24), η επιβράδυνση που καταγράφεται είναι «υγιής κανονικοποίηση» και ότι η CCH έχει ενισχύσει τις εμπορικές της δυνατότητες, επενδύοντας σε καινοτομία και στο δίκτυο διανομής. Η σύσταση είναι Buy, με τιμή στόχο τα €50,34 (44 λίρες, άνοδος 22%), ενώ σε ευνοϊκό σενάριο το ταμπλό θα μπορούσε να γράψει ακόμα και €57,20 (50 λίρες). «Η ισχυρή κεφαλαιακή διάρθρωση, με μόχλευση μόλις 0,8 φορές EBITDA, αφήνει χώρο για εξαγορές ή πρόσθετες επιστροφές κεφαλαίου», σημειώνει χαρακτηριστικά ο οίκος.

Αντίθετα, η Kepler Cheuvreux και ο Richard Withagen (30/9/2025) βλέπουν πιο «γκρίζες ζώνες». Προβλέπουν για το γ΄ τρίμηνο οργανικές πωλήσεις +6,1% και όγκους +1,3%, χαμηλότερα από το consensus για +6,9%. Ο οίκος εντοπίζει αδυναμίες σε βασικές αγορές όπως Ιταλία, Ελλάδα, Πολωνία, Νιγηρία και Ρωσία, εκτιμώντας ότι οι πιέσεις αυτές θα συνεχίσουν να επηρεάζουν το momentum. Η σύσταση παραμένει Hold, με τιμή στόχο τα €43,82 (38,30 λίρες) και περιθώριο ανόδου περίπου 10%. Αν και αναγνωρίζει τα πλεονεκτήματα της εταιρείας σε όρους brand, δεδομένων και χαμηλής μόχλευσης, η Kepler θεωρεί ότι η αποτίμηση είναι ήδη απαιτητική, με το P/E 2025 να κινείται κοντά στις 18 φορές.

Διαβάστε επίσης

BofA για Eurobank: Γιατί τοποθετεί τη μετοχή στις κορυφαίες επιλογές της

UBS για Qualco: Ουδέτερη στάση για τη μετοχή μετά το πρώτο ισχυρό εξάμηνο

Coca-Cola HBC: Διχάζονται οι αναλυτές ενόψει αποτελεσμάτων γ΄ τριμήνου