H είσοδος της Metlen στη χρηματιστηριακή αγορά του City του Λονδίνου είναι μια από τις πιο σημαντικές εξελίξεις που λαμβάνουν χώρα στον τομέα της ενέργειας και των μεταλλευμάτων. Η ελληνική εισηγμένη Metlen ανακοίνωσε την έναρξη εθελοντικής δημόσιας προσφοράς ανταλλαγής μετοχών, με στόχο τη μεταφορά της έδρας του ομίλου στο Ηνωμένο Βασίλειο και την εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου.

Στην πρόσφατη ανάλυσή του ο Νίκος Καυκάς στο mononews είχε επισημάνει για τη Metlen ότι η ανάπτυξη είναι στο DNA της και η νέα τιμή στόχος τέθηκε στα €53,83 ανά μετοχή. “Πρόκειται για έναν όμιλο που μας κρατά σε επαγρύπνηση τα τελευταία αρκετά χρόνια. Η νέα τιμή στόχος για τους επόμενους 12 μήνες υπολογίζεται στα €53,83 ανά μετοχή υποδηλώνοντας περιθώριο ανόδου 23,5%. Στα τρέχοντα επίπεδα τιμών η μετοχή διαπραγματεύεται με πολλαπλασιαστή EV / EBITDA στο 6,5 για τα μεγέθη του 2026”.

1

Η Morgan Stanley και η J.P. Morgan αναφέρουν στις αναλύσεις τους ότι η Metlen σκοπεύει να ενοποιήσει τη μετοχική της δομή υπό την Metlen PLC, η οποία θα αποτελέσει τη νέα μητρική εταιρεία, διατηρώντας όμως την επιχειρησιακή της παρουσία, τις επενδύσεις και την απασχόληση στην Ελλάδα. Παράλληλα, προβλέπεται δευτερεύουσα εισαγωγή στο Χρηματιστήριο Αθηνών.

Η δημόσια προσφορά προβλέπει την ανταλλαγή κάθε μετοχής της Metlen με μία νέα μετοχή της Metlen PLC, χωρίς χρηματικό αντάλλαγμα. Ήδη, βασικοί μέτοχοι όπως ο πρόεδρος του διοικητικού συμβουλίου και η Fairfax Financial έχουν δηλώσει πρόθεση συμμετοχής στην προσφορά, συγκεντρώνοντας ποσοστό 28,01%. Η επιτυχία της προσφοράς εξαρτάται από την αποδοχή τουλάχιστον του 90% των μετοχών με δικαίωμα ψήφου. Σε περίπτωση που επιτευχθεί το παραπάνω όριο, οι υπόλοιποι μέτοχοι διατηρούν το δικαίωμα να ζητήσουν έξοδο εντός τριών μηνών, είτε λαμβάνοντας μετοχές, είτε μετρητά ύψους 39,62 ευρώ ανά μετοχή.

Η ομάδα του Ioannis Masvoulas της Morgan Stanley σημειώνει ότι η κίνηση αυτή εντάσσεται στο στρατηγικό σχέδιο της Metlen για αναβάθμιση της χρηματιστηριακής της εικόνας, αύξηση της εμπορευσιμότητας των μετοχών της και πρόσβαση σε ένα ευρύτερο επενδυτικό κοινό μέσω της αγοράς του Λονδίνου. Επίσης, ενισχύει τη γεωγραφική διαφοροποίηση της παρουσίας της, γεγονός που αντανακλάται και στον αναπτυξιακό προσανατολισμό της εταιρείας.

Η J.P. Morgan και ο αναλυτής Pankaj Gupta, σε ξεχωριστή τους έκθεση, υπογραμμίζουν τις πιθανές επιπτώσεις στους δείκτες στους οποίους συμμετέχει σήμερα η Metlen. Λόγω της αλλαγής έδρας και κύριας εισαγωγής της νέας εταιρείας στο Ηνωμένο Βασίλειο, η Metlen PLC αναμένεται να διαγραφεί από τον δείκτη MSCI Αναδυόμενων Αγορών και να ενταχθεί στον MSCI Europe, καθώς επίσης και να εισαχθεί σε σημαντικούς δείκτες όπως οι FTSE 100, FTSE All Share και Stoxx Europe 600, εφόσον πληροί τα κριτήρια ρευστότητας που ορίζει ο κάθε δείκτης.

Στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος βρίσκονται οι παθητικές ροές κεφαλαίων που θα δημιουργήσει η αλλαγή γεωγραφικής ταξινόμησης της μετοχής από τις αναδυόμενες στις ώριμες αγορές. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της JPM, οι αναμενόμενες εισροές προς τη Metlen υπερβαίνουν τις αντίστοιχες εκροές κατά περίπου 408 εκατ. δολάρια, ποσό που ισοδυναμεί με πάνω από δυόμισι μήνες τρέχουσας μέσης ημερήσιας αξίας συναλλαγών (ADV) της μετοχής. Μεγάλο μέρος αυτών των εισροών προέρχεται από δείκτες όπως οι MSCI Europe, FTSE Europe και FTSE 100, οι οποίοι θα αποκτήσουν πρόσβαση σε ένα νέο, ενεργειακό χαρτί με ευρωπαϊκό αποτύπωμα, αλλά ελκυστικά ελληνικά fundamentals.

Η Morgan Stanley και ο αναλυτής Ioannis Masvoulas και η ομάδα του ενισχύουν τις εκτιμήσεις τους ενόψει της επανεισαγωγής της μετοχής στο LSE και βλέπουν ισχυρό growth story και υποτιμημένη αποτίμηση. Διατηρούν τη θετική τους σύσταση αλλά προχωρούν σε σημαντική αναβάθμιση στην τιμή στόχο στα 62 ευρώ από 48 ευρώ πριν, με το περιθώριο ανόδου να προσεγγίζει το 5%.

«Η τιμή στόχος αναβαθμίζεται στα €62 με βάση προεξοφλημένες ταμειακές ροές (DCF), ενώ η προσέγγιση με βάση peer-based άθροιση αξίας των επιμέρους μερών (SoTP) οδηγεί σε ενδεικτικό εύρος €72 – €88, αφήνοντας περιθώριο ανόδου 70%-100%. Ενδεικτικά, με βάση την παρούσα αξία της επιχείρησης, η αγορά ουσιαστικά αποδίδει μηδενική αξία στον τομέα των μετάλλων. Με διαφοροποιημένο επενδυτικό αφήγημα και σημαντικό περιθώριο αποτίμησης, η Metlen αναδεικνύεται σε ιδιαίτερα ελκυστική τοποθέτηση ενόψει της προγραμματισμένης επανεισαγωγής της στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE) εντός του έτους. Η επιτυχής εκτέλεση του στρατηγικού της πλάνου αποτελεί τον βασικό καταλύτη για μια διατηρήσιμη επανατιμολόγηση της μετοχής, ένα πεδίο όπου η εταιρεία διαθέτει ήδη ισχυρό ιστορικό. Η νέα τιμή στόχος τοποθετείται στα €62 ανά μετοχή, με τη Metlen να ανακηρύσσεται ως “Top Pick”», επισημαίνει ο Masvoulas.

Η Citi και ο αναλυτής της Krishan Agarwal διατηρούν την τιμή στόχο για τη Metlen στα 46 ευρώ με τη σύσταση να είναι «αγορά» και το περιθώριο ανόδου να προσεγγίζει το 25%. Αξίζει να επισημανθεί ότι στο ίδιο report ο αναλυτής της Citi έχει συμπεριλάβει ένα θετικό σενάριο για τη μετοχή με τιμή στόχο πάνω από τα 60 ευρώ και περιθώριο ανόδου στο 60% περίπου, εν αναμονή κάποιων επερχόμενων νέων. Ένα από αυτά, όπως αναφέρει, είναι η επέκταση της παραγωγής αλουμίνας και η παραγωγή γαλλίου, κάτι το οποίο έχει ήδη δρομολογηθεί από την εταιρεία για πρώτη παραγωγή το 2027 και το έτερο είναι η αυξημένη συμμετοχή σε έργα που αφορούν τις αμυντικές δαπάνες.

Η Euroxx Securities αποτιμά θετικά τη στρατηγική της Metlen, διατηρώντας σύσταση οverweight με τιμή στόχο τα €48,2 ανά μετοχή. Οι αναλυτές Φανή Τζιούκαλια και Άλεξ Μπουλουγούρης επισημαίνουν τη σαφή ορατότητα για ισχυρή μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη και ενίσχυση κερδοφορίας, χάρη στη διαφοροποίηση και τη μετάβαση σε κρίσιμους κλάδους με υψηλή προστιθέμενη αξία. Φιλόδοξους στόχους για την επόμενη πενταετία παρουσίασε η διοίκηση της Metlen στο Capital Markets Day στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, προβάλλοντας τον οδικό χάρτη προς ένα EBITDA ύψους €2 δισ., αποκλειστικά μέσα από οργανική ανάπτυξη και χωρίς την ένταξη πιθανών εξαγορών.

Η στρατηγική ανάπτυξης βασίζεται σε τρεις μετασχηματιστικούς πυλώνες:

  1. Επέκταση υποδομών και δυναμικότητας σε Μέταλλα και Ενέργεια
  2. Αξιοποίηση τεχνογνωσίας στους τομείς των Μετάλλων και της Άμυνας
  3. Οργανωτικές αλλαγές για ενίσχυση της αποδοτικότητας

Διαβάστε επίσης:

J.P. Morgan: Η αναβάθμιση του ΧΑ έχει ρίσκο και προειδοποιεί για απώλεια επενδυτικής προσοχής

AXIA για ελληνικές τράπεζες: Αύξηση τιμών στόχων και σταθερά θετική σύσταση

Morgan Stanley και J.P. Morgan για Metlen: Η μεταφορά στο Λονδίνο δίνει ώθηση στη μετοχή