Η Euroxx Securities και οι αναλυτές Άλεξ Μπουλουγούρης και Φανή Τζιουκαλιά προχώρησαν σε αναβάθμιση του μοντέλου αποτίμησης για τον Διεθνή Αερολιμένα Αθηνών (ΔΑΑ), ανεβάζοντας την τιμή-στόχο της μετοχής στα 10,9 ευρώ, από 9,4 ευρώ προηγουμένως, αλλά αλλάζοντας τη σύσταση σε ουδέτερη (equalweight) από θετική (overweight).

Παρά την εντυπωσιακή άνοδο της μετοχής κατά 31% από την τελευταία αναβάθμιση του Οκτωβρίου, οι αναλυτές θεωρούν ότι υπάρχουν περιθώρια ανόδου, ενώ αναγνωρίζουν ότι βραχυπρόθεσμα η μετοχή ενδέχεται να πάρει μία “ανάσα” στην πορεία της, λόγω έλλειψης άμεσων καταλυτών.

1

Η αναβάθμιση βασίζεται στην ισχυρότερη του αναμενόμενου αύξηση της επιβατικής κίνησης και στην ενίσχυση των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας μέσω του scrip dividend, γεγονός που αυξάνει τα μέγιστα επιτρεπόμενα κέρδη από αεροπορικές δραστηριότητες. Η Euroxx προβλέπει ότι τα καθαρά κέρδη για το 2025 και το 2026 θα ξεπεράσουν τα 200 εκατ. ευρώ ετησίως, ευθυγραμμιζόμενα με τις εκτιμήσεις της διοίκησης.

Επιπλέον, το περιθώριο προσαρμοσμένου EBITDA αναμένεται να ξεπεράσει το 60% μακροπρόθεσμα, αν και προβλέπεται μία προσωρινή υποχώρηση κατά 100 μονάδες βάσης σε διάστημα 1-2 ετών λόγω χρήσης φορολογικών ζημιών προηγούμενων ετών.

Ο ΔΑΑ παραμένει ελκυστικός ως “μετοχή μερισμάτων”, με την εταιρεία να προβλέπει διανομή του 100% των καθαρών κερδών ως μέρισμα, παρά τον εν εξελίξει κύκλο υψηλών επενδύσεων (capex). Αυτό συνεπάγεται αποδόσεις μερισμάτων άνω του 7%, ποσοστό που εκτιμάται ότι θα διατηρηθεί μέχρι και το τέλος της περιόδου παραχώρησης το 2046.

Η αποτίμηση βασίζεται σε μοντέλο προεξόφλησης μερισμάτων (DDM) και σχετική αποτίμηση με ομοειδείς εταιρείες. Με βάση αυτά τα δεδομένα, η νέα τιμή-στόχος των 10,9 ευρώ ανά μετοχή συνεπάγεται περιθώριο ανόδου περίπου 10% σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα τιμής της μετοχής.

Διαβάστε επίσης:

Νέες εντάξεις στο ΕΣΠΑ για έργα ενεργειακής αναβάθμισης νοσοκομείων 

Χρηματιστήριο: Η ΕΤΕ οδηγεί την αγορά πάνω από τις 1835 μονάδες (προηγούμενα υψηλά 15 ετών) – Βλέπει τα 10 ο ΔΑΑ

Χατζηδάκης για αξιολόγηση δημοσίων υπαλλήλων: Θα γίνεται με κανόνες -Δεν θα λειτουργήσει τιμωρητικά – Διερευνώνται και τα μπόνους