H αμερικανική τράπεζα Goldman Sachs και ο Andrew Lee και η ομάδα του επισημαίνουν ότι ο ΟΤΕ ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου τα οποία σε γενικές γραμμές ήταν αντίστοιχα των προβλέψεων στα έσοδα από υπηρεσίες στην Ελλάδα και στα EBITDAaL (-0,5%/+0,4% έναντι του consensus) και με μια μικρή αστοχία (-1,2%) στα EBITDAaL του ομίλου, λόγω της ασθενέστερης Ρουμανίας.

Ο ΟΤΕ μείωσε τις προβλέψεις του για τις ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) του 2024 στα €435 εκατ. από €470 εκατ. που αφορούν κυρίως την εφάπαξ πληρωμή φόρου €34 εκατ. στη Ρουμανία.

1

Οι προβλέψεις για τις επενδύσεις μειώθηκαν σε €600-610 εκατ. από €610-620 εκατ. που οφείλονται κυρίως στο χρονοδιάγραμμα των πληρωμών αθλητικού περιεχομένου (τώρα αναμένεται να καταβληθούν το 2025).

Η υπόλοιπη μεταβολή στις προβλέψεις για το FCF προέρχεται κυρίως από τις ασθενέστερες τάσεις στη Ρουμανία, αλλά και από κάποια υψηλότερη εκροή κεφαλαίου κίνησης.

«Συνολικά, αναμένουμε ότι η βασική εστίαση των επενδυτών θα επικεντρωθεί στα εξής:

1) ενημέρωση σχετικά με την πώληση της μονάδας στη Ρουμανία και το χρονοδιάγραμμά της,

2) σχόλια σχετικά με τις τάσεις/ανταγωνισμό στην Ελλάδα για τη σταθερή τηλεφωνία και το χρονοδιάγραμμα της ανάπτυξης, ιδίως δεδομένων των ασθενέστερων καθαρών προσθηκών αυτό το τρίμηνο (-7 χιλ. έναντι +1 χιλ. το προηγούμενο τρίμηνο) και της επικείμενης έναρξης του κουπονιού FTTH.

Αναφορικά με την αποτίμηση, διατηρούμε την ουδέτερη αξιολόγηση μας για τον ΟΤΕ.

Η τιμή στόχος μας είναι τα 16,6 ευρώ. Αυτό βασίζεται σε υπολογισμό του πολλαπλασιαστή στόχου EV/EBITDAaL (5,2 φορές), που εφαρμόζεται στις εκτιμήσεις του γ’ τριμήνου 2025-β’ τριμήνου 2026 και αντικατοπτρίζει τη μακροπρόθεσμη ταμειακή δυναμική των δραστηριοτήτων προσαρμοσμένη για το κόστος κεφαλαίου, τη φορολογία και τις προοπτικές ανάπτυξης.

Οι βασικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν: επιδείνωση/βελτίωση των ανταγωνιστικών/ρυθμιστικών/μακροοικονομικών συνθηκών, συγχωνεύσεις και εξαγορές που καταστρέφουν/αυξάνουν την αξία, χαμηλότερες/υψηλότερες αμοιβές των μετόχων και χαμηλότερο/υψηλότερο κόστος κεφαλαίου στην Ελλάδα», καταλήγει η τράπεζα.

Διαβάστε επίσης:

Γιατί η Πειραιώς είναι το Εverest της JP Morgan, γιατί δεν ενθουσίασε ο Νεμπής, το ρεκόρ του Σιάμισιη, τι συμβαίνει στα ναυπηγεία, η συμφωνία του Παπαέλληνα, τι ήθελε ο Καραβίας στα Εμιράτα, τι συζήτησαν Παπασταύρου με Γαβριήλ, και ένα hot quiz με πολιτικό και κομμώτρια

Ena Athletics: Η ελληνική εταιρεία με επενδυτή τον Αλεξ Λάτση, σφήνα στην αγορά των super shoes

MacKenzie Scott: Η πρώην σύζυγος του Bezos πούλησε μετοχές της Amazon αξίας 8 δισ. δολ. και συνεχίζει τις φιλανθρωπίες