Η Τράπεζα Πειραιώς άνοιξε τον κύκλο αποτελεσμάτων των ελληνικών τραπεζών με ένα δ’ τρίμηνο που χαρακτηρίστηκε από τους περισσότερους ξένους αναλυτές ως «βαρύ» σε λογιστικές προσαρμογές, αλλά σαφώς ισχυρό σε λειτουργικό επίπεδο.

Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 250 εκατ. ευρώ, σε ευθυγράμμιση με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις, παρά τις σημαντικές μη επαναλαμβανόμενες επιβαρύνσεις που συνδέονται με την ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής, πρόσθετες προβλέψεις και κινήσεις ενόψει του νέου επιχειρηματικού σχεδίου.

1

Η οργανική δυναμική παρέμεινε ιδιαίτερα ισχυρή, με τα βασικά έσοδα να υπερβαίνουν τις προσδοκίες και την κερδοφορία να επιβεβαιώνει ότι ο όμιλος έχει περάσει σε φάση σταθεροποίησης μετά τον κύκλο εξυγίανσης. Παρά τις προσαρμογές, οι υποκείμενες τάσεις, η ισχυρή πιστωτική επέκταση και η διψήφια άνοδος προμηθειών παραμένουν, σύμφωνα με τον ιταλικό οίκο, υγιείς. Το εύρος των τιμών στόχων, από 8,60 έως 10,50 ευρώ, αντικατοπτρίζει διαφορετικές παραδοχές για την ταχύτητα αναπλήρωσης κεφαλαίων και τη βιωσιμότητα της υψηλής απόδοσης ιδίων κεφαλαίων.

Τι σχολιάζουν οι επενδυτικοί οίκοι

Η Goldman Sachs τοποθετεί την τιμή στόχο στα 10,50 ευρώ με σύσταση Buy. H ομάδα του Benjamin Caven-Roberts, εστιάζει στην ποιοτική υπέρβαση των εσόδων. Tα συνολικά έσοδα διαμορφώθηκαν 8% υψηλότερα των εκτιμήσεων, με τις προμήθειες και τα λοιπά έσοδα να υπερκαλύπτουν τη σταθερή πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους.

Η Citi δίνει τιμή στόχο 10,20 ευρώ, επίσης με σύσταση Buy. O Simon Nellis της Citi υπογραμμίζει ότι, παρά τις μη επαναλαμβανόμενες επιβαρύνσεις συνολικού ύψους 83 εκατ. ευρώ, τα καθαρά κέρδη κινήθηκαν σε ευθυγράμμιση με τις προσδοκίες, με τα προσαρμοσμένα κέρδη να ανέρχονται σε 333 εκατ. ευρώ. O αναλυτής του οίκου δίνει έμφαση στη μείωση του δείκτη NPE στο 2% και στη σταθεροποίηση των βασικών εσόδων, θεωρώντας ότι η υποχώρηση του κεφαλαιακού δείκτη αντικατοπτρίζει κυρίως τη στρατηγική επιλογή υψηλότερης διανομής.

Η J.P. Morgan θέτει τιμή στόχο τα 10,00 ευρώ με σύσταση Overweight και η Mediobanca επίσης στα 10,00 ευρώ με σύσταση Outperform. Ο Mehmet Sevim της J.P. Morgan κάνει λόγο για ένα «άστατο» τρίμηνο, ωστόσο στέκεται στη δύναμη των βασικών αποτελεσμάτων.

Η Autonomous, τέλος, δίνει τιμή στόχο 9,87 ευρώ με σύσταση Outperform, και η Jefferies 8,60 ευρώ με σύσταση Buy. Ο Gabor Kemeny της Autonomous χαρακτηρίζει το τρίμηνο «αξιοπρεπές», τονίζοντας ότι τα έσοδα υπερέβησαν το consensus κατά 8%, κυρίως λόγω της ισχυρής επίδοσης των προμηθειών, ενώ οι προβλέψεις σε οργανική βάση κινήθηκαν χαμηλότερα των προσδοκιών.

Από την πλευρά της Jefferies, οι Alexander Demetriou και Joseph Dickerson επισημαίνουν ότι τα προ προβλέψεων κέρδη κινήθηκαν 12% υψηλότερα των εκτιμήσεων, με τις προμήθειες να υπερβαίνουν τις προβλέψεις κατά 14%.

Τέλος, ο Alberto Nigro της Mediobanca αναφέρει ότι η διοίκηση συγκέντρωσε στο τέλος της χρονιάς σειρά έκτακτων επιβαρύνσεων, ώστε να παρουσιάσει ένα καθαρότερο σημείο εκκίνησης στο νέο επιχειρηματικό σχέδιο.

Διαβάστε επίσης:

Τράπεζα Πειραιώς: Δυναμική είσοδος για την ελληνική οικονομία το 2026 – Βιομηχανία, εμπόριο και πρωτογενές πλεόνασμα οδηγούν την κούρσα