Τράπεζες

Oλική επαναφορά για τα τραπεζικά Tier 2 με κέρδη μέχρι 121,7% από τα χαμηλά τους

WarningExclamation mark in a circleΑπαγορεύεται από το δίκαιο της Πνευμ. Ιδιοκτησίας η καθ΄οιονδήποτε τρόπο παράνομη χρήση/ιδιοποίηση του παρόντος, με βαρύτατες αστικές και ποινικές κυρώσεις για τον παραβάτη


Σε διαδικασία ολικής επαναφοράς βρίσκονται τα τραπεζικά ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης. Οι αρνητικές υπερβολές και το σαρωτικό sell-off του Μαρτίου της περσινής χρονιάς, όταν ξέσπασε το πρώτο κύμα της πανδημίας, ανήκουν στο παρελθόν.

Πλέον, οι αγοραίες τιμές των τεσσάρων ομολόγων Τier 2 έχουν καταγράψει άνοδο από 70% έως 121,7% σε σύγκριση με τα χαμηλά τους. Μάλιστα, οι «μηχανές» των νέων εκδόσεων ζεσταίνονται εκ νέου με την Alpha Bank να ξαναβγαίνει στις αγορές για 500 εκατ. ευρώ. Ανεβάζοντας έτσι το σύνολο των αντληθέντων,  συμπληρωματικών κεφαλαίων από την ίδια, καθώς επίσης  από την Πειραιώς και την Εθνική, στα επίπεδα των 2,3 δισ. ευρώ. Και κατά πως φαίνεται στο εγγύς μέλλον θα υπάρξουν κι άλλες τραπεζικές εκδόσεις, προς την κατεύθυνση της περαιτέρω ενίσχυσης της κεφαλαιακής δομής τους.

Η ραγδαία ανατίμηση των τραπεζικών Τier 2 φτάνει σε ορισμένες περιπτώσεις να ξεπερνά και τις αποδόσεις που έχουν πετύχει οι μετοχές των εκδοτριών. Την ίδια στιγμή υπάρχουν και ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης, των οποίων η αγορά γίνεται πάνω από την ονομαστική ( και πληρωτέα στη λήξη τους) αξία. Γεγονός που σημαίνει ότι οι αγοραστές θυσιάζουν μέρος των ετησιοποιημένων αποδόσεων, με βάση τα επιτοκιακά «κουπόνια».

Τα δεδομένα αυτά έχουν καταφανώς ένα ξεχωριστό «ειδικό βάρος» αν αναλογιστεί κανείς ότι τα  Τier 2 ομόλογα απευθύνονται μόνο στα επαγγελματικά χαρτοφυλάκια και όχι στο ευρύ επενδυτικό κοινό. Με το ελάχιστο κόστος συμμετοχής να ξεκινά από τα 100.000 ευρώ.

Και τα τέσσερα τραπεζικά ομόλογα  που τελούν τώρα υπό διαπραγμάτευση ,έχουν δεκαετή ορίζοντα λήξης, με δυνατότητα επαναγοράς στην πενταετία, στο 100% της ονομαστικής τους αξίας.

Η αναλυτική εικόνα για τις 4 εκδόσεις

Ιδού όμως πως χαρτογραφείται η μέχρι τώρα πορεία των ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης:

Το  πρώτο Tier 2  της Alpha Bank ήταν στα 500 εκατ. ευρώ. Εκδόθηκε στις 6 Φεβρουαρίου του 2020, λήγει στις 13 Φεβρουαρίου του 2030 και έχει «κουπόνι» 4,25% ετησίως. Είναι δε χαρακτηριστικό ότι για τη συγκεκριμένη έκδοση είχε υπάρξει τεράστια ζήτηση, με τις προσφορές να φτάνουν στα 5,5 δισ. ευρώ από περίπου 340 επενδυτές.

Στις 20 Μαρτίου της περσινής χρονιάς και κάτω από το βάρος της πανδημίας, η τιμή του ομολόγου κατέπεσε στο 55,43 της ονομαστικής αξίας( που είναι το 100). Χθές η τιμή του ήταν στο 97,8 έχοντας ενισχυθεί κατά…76,4% από τα χαμηλά του. Όταν στο ίδιο χρονικό διάστημα η μετοχή της Alpha Bank είναι στο +55,6%. Στις τρέχουσες αγοραίες τιμές το ομόλογο έχει ετησιοποιημένη απόδοση στη λήξη του 4,50% και στην πενταετία που μπορεί να ανακληθεί (13/2/25) η απόδοση διαμορφώνεται στο 4,87%. Μένει να διακριβωθεί που θα γίνει η επιτοκιακή τιμολόγηση της νέας έκδοσης, τα κεφάλαια της οποίας θα ενισχύσουν τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας της τράπεζας κατά 150 μονάδες βάσης( 1,5 ποσοστιαία μονάδα).

Η τράπεζα Πειραιώς έχει προχωρήσει σε  δύο εκδόσεις Tier 2 ομολόγων. Το πρώτο, για 400 εκατ. ευρώ, εκδόθηκε 19 Ιουνίου του 2019 και λήγει στις 26 Ιουνίου του 2029. Με το επιτοκιακό του «κουπόνι» να είναι στο 9,25%. Στις 20 του μηνός του περσινού Μαρτίου η τιμή του ομολόγου βρέθηκε να υποχωρεί στο 58,6. Έκτοτε ακολούθησε ανοδική πορεία και χθές η τιμή του ήταν στο…108 της ονομαστικής αξίας. Ενσωματώνοντας, σε όλο το τελευταίο χρονικό διάστημα τον θετικό απόηχο της επικείμενης αύξησης κεφαλαίου, σε συνδυασμό και με τις κινήσεις μείωσης των «κόκκινων» δανείων. Είναι χαρακτηριστικό ότι το ομόλογο καταγράφει άνοδο…84,3% από το χαμηλό όπου είχε βρεθεί η τιμή του. Όταν στο ίδιο διάστημα η μετοχή εμφανίζει απώλειες της τάξεως του 20%…

Με τα τρέχοντα δεδομένα το πρώτο Tier 2 της Πειραιώς έχει απόδοση 8,28% στη λήξη του και 6,94% στην πενταετία, όπου δύναται να ανακληθεί (26/6/2024).

Το δεύτερο ομόλογο μειωμένης εξασφάλισης της Πειραιώς, ήταν αξίας 500 εκατ. ευρώ, εκδόθηκε στις 12 Φεβρουαρίου του 2020 και λήγει στις 19 Φεβρουαρίου του 2030, ενώ το «κουπόνι» του είναι 5,50% ετησίως. Η αγοραία τιμή βρέθηκε στο χαμηλό του 42,18 στις 19 Μαρτίου του 2020, αλλά χθές ήταν στο 93,5. Έχοντας ενισχυθεί σε αυτό το διάστημα κατά…121,7%. Πλέον η ετησιοποιημένη απόδοση στη λήξη του είναι στο 6,43% και στην πενταετία της ανάκλησης (19/2/2025) στο 7,45%.

Το πάζλ συμπληρώνεται με το Tier 2 της Εθνικής που εκδόθηκε στις 11 Ιουλίου του 2019 και λήγει στις 18 Ιουλίου του 2029. Το ομόλογο είναι ονομαστικής αξίας 400 εκατ. ευρώ και έχει επιτόκιο 8,25%. Στις 20 Μαρτίου της περσινής χρονιάς η τιμή του ομολόγου είχε βρεθεί στο χαμηλό του 67,02. Τώρα όμως η τιμή του είναι στο 114% της ονομαστικής του αξίας. Έχοντας ενισχυθεί κατά 70%. Με την ετησιοποιημένη απόδοση στη λήξη να είναι στο 5,99% και στην πενταετία της δυνατότητας για ανάκληση (18/7/2024) στο 3,74%.

Διαβάστε επίσης:

Alpha Bank: Ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον για το ομόλογο Tier II, ύψους €500 εκατ.

Το «σήμα» που περιμένει η Alpha, το παρασκήνιο της αναβολής της έκδοσης 15ετούς από το Δημόσιο και το κουπόνι για ΔΕΗ, Ελλάκτωρ

Alpha Bank: Βγαίνει στις αγορές με έκδοση Tier 2 Ομολόγου €500 εκατ.


ΣΧΟΛΙΑ