Για να μας βλέπεις πιο συχνά στα αποτελέσματα αναζήτησης: Add mononews.gr on Google

Περιθώρια για νέες ανοδικές αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων κερδοφορίας των ελληνικών τραπεζών διαβλέπει η Morgan Stanley, παρά την πρόσφατη διόρθωση των τραπεζικών μετοχών και τις πιέσεις που καταγράφονται στο κόστος χρηματοδότησης.

Στην έκθεση της 21ης Οκτωβρίου 2026, με τίτλο «Greek Banks – 3Q26E: in-line results, supportive outlook», η αναλύτρια Noemi Peruch επισημαίνει ότι η δυναμική των καθαρών εσόδων από τόκους παραμένει ισχυρότερη από ό,τι προεξοφλεί η αγορά, διατηρώντας θετική την αξιολόγηση του οίκου για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο.

1

Η Morgan Stanley επαναλαμβάνει την Alpha Bank ως κορυφαία επενδυτική επιλογή, εκτιμώντας ότι η πρόσφατη υποχώρηση των αποτιμήσεων έχει δημιουργήσει ελκυστικότερο σημείο εισόδου.

Οι προβλέψεις της για τα επιτοκιακά έσοδα της διετίας 2027-2028 βρίσκονται κατά 3%-4% υψηλότερα από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις των αναλυτών, με τις μεγαλύτερες δυνατότητες θετικών εκπλήξεων να εντοπίζονται στην Alpha Bank και τη Eurobank.

Γιατί η Morgan Stanley βλέπει περιθώρια ανόδου

Ο οίκος εκτιμά ότι τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου θα επιβεβαιώσουν τη θετική εικόνα της πιστωτικής επέκτασης και της καταθετικής βάσης.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους προβλέπεται να ξεπεράσουν τις εκτιμήσεις της αγοράς κατά 0,5%-0,8%, αν και μέρος της υπεραπόδοσης θα αντισταθμιστεί από την εποχική υποχώρηση των προμηθειών. Η πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα διαμορφώθηκε στο 5,1% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, με την επιχειρηματική χρηματοδότηση να αυξάνεται κατά 7,7%. Παράλληλα, οι καταθέσεις ενισχύθηκαν κατά 8,7%, δημιουργώντας ευνοϊκές συνθήκες για τη χρηματοδότηση της περαιτέρω ανάπτυξης των τραπεζικών ισολογισμών.

Η Morgan Stanley θεωρεί ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές, καθώς οι τέσσερις συστημικές τράπεζες διαπραγματεύονται με προσαρμοσμένους πολλαπλασιαστές κερδών περίπου 7,4 έως 8,4 φορές για το 2028, εξαιρουμένων των πλεοναζόντων κεφαλαίων.

Alpha Bank: Το στοίχημα της Ημέρας Επενδυτών

Η Alpha Bank συγκεντρώνει το μεγαλύτερο ενδιαφέρον της Morgan Stanley, η οποία διατηρεί σύσταση υπεραπόδοσης και τιμή στόχο 5,50 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 28,9%.

Η εκτιμώμενη αποτίμηση αντιστοιχεί σε περίπου 7,1 φορές τα κέρδη του 2028, εξαιρουμένων των πλεοναζόντων κεφαλαίων. Για το τρίτο τρίμηνο προβλέπονται καθαρά κέρδη 232 εκατ. ευρώ, με καθαρά έσοδα από τόκους 450 εκατ. ευρώ και προμήθειες 148 εκατ. ευρώ.

Το σημαντικότερο γεγονός, ωστόσο, είναι η επικείμενη Ημέρα Επενδυτών. Η Morgan Stanley αναμένει ότι οι στόχοι που θα παρουσιάσει η διοίκηση για το 2027 και το 2028 θα μπορούν να υποστηρίξουν αναβάθμιση των προβλέψεων κερδοφορίας άνω του 5%. Επιπλέον, εκτιμά ότι το ποσοστό διανομής κερδών μπορεί να φτάσει το 65%, υψηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς για λιγότερο από 60%, με τον δείκτη CET1 να παραμένει πάνω από το 14%.

Eurobank: Περιθώρια θετικών εκπλήξεων

Για τη Eurobank, η Morgan Stanley διατηρεί σύσταση υπεραπόδοσης και τιμή στόχο 5,40 ευρώ, που αντιστοιχεί σε δυνητική άνοδο 21,6%.

Τα καθαρά κέρδη του τρίτου τριμήνου εκτιμώνται σε 406 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας κατά 4% τις συγκλίνουσες προβλέψεις. Τα επιτοκιακά έσοδα αναμένονται υψηλότερα κατά 0,6% από τις εκτιμήσεις της αγοράς, ενώ οι προμήθειες προβλέπεται να κινηθούν χαμηλότερα κατά 1,8%.

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στην εξαγορά της Eurolife, με τον οίκο να υπολογίζει δείκτη CET1 στο 15,4% πριν από την ολοκλήρωση της συναλλαγής και στο 14,2% μετά την ενσωμάτωσή της.

Πειραιώς: Ισχυρά λειτουργικά αποτελέσματα, υψηλότερες προβλέψεις

Για την Πειραιώς, η τιμή στόχος παραμένει στα 12,30 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 26,8% και σύσταση υπεραπόδοσης.

Η Morgan Stanley προβλέπει καθαρά κέρδη 302 εκατ. ευρώ, χαμηλότερα κατά 7% από τις εκτιμήσεις της αγοράς. Η απόκλιση συνδέεται κυρίως με υψηλότερο πιστωτικό κόστος και ασθενέστερες προμήθειες. Αντίθετα, τα βασικά λειτουργικά κέρδη προ προβλέψεων αναμένονται 2% υψηλότερα από τη συναίνεση, χάρη στην ενίσχυση των εσόδων από τόκους και τη συγκράτηση του λειτουργικού κόστους. Ο δείκτης CET1 προβλέπεται στο 13%.

Εθνική Τράπεζα: Η κεφαλαιακή ισχύς

Η Morgan Stanley διατηρεί ουδέτερη σύσταση για την Εθνική Τράπεζα, με τιμή στόχο 19,30 ευρώ και δυνητική άνοδο 19,3%.

Τα καθαρά κέρδη του τρίτου τριμήνου προβλέπονται στα 317 εκατ. ευρώ, περίπου 3% πάνω από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις. Ο δείκτης CET1 αναμένεται να διαμορφωθεί στο 17,2%, διατηρώντας την Εθνική στην κορυφή του κλάδου από πλευράς κεφαλαιακής επάρκειας. Ο οίκος επισημαίνει πάντως ότι η Εθνική εμφανίζει τη μεγαλύτερη ευαισθησία στις διακυμάνσεις των αποτιμήσεων των κρατικών ομολόγων, με δυνητική αρνητική επίδραση περίπου 20 μονάδων βάσης στον CET1.

CrediaBank: Ανάπτυξη με υψηλότερο κόστος καταθέσεων

Για την CrediaBank, η Morgan Stanley διατηρεί την τιμή στόχο στα 1,09 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 19,1% και ουδέτερη σύσταση.

Ο οίκος προβλέπει αύξηση των καθαρών κερδών κατά 19% σε τριμηνιαία βάση, στα 18 εκατ. ευρώ. Τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμάται ότι θα αυξηθούν κατά 9,5% και οι προμήθειες κατά 6,9%, επιβεβαιώνοντας τη διαφοροποιημένη αναπτυξιακή πορεία της τράπεζας. Ωστόσο, η χρηματοδότηση της ανάπτυξης συνοδεύεται από πιέσεις στο κόστος καταθέσεων, το οποίο είχε αυξηθεί κατά 9 μονάδες βάσης το δεύτερο τρίμηνο, έναντι 5 μονάδων βάσης για τον κλάδο.

Διαβάστε επίσης:

Goldman Sachs για Εθνική Τράπεζα: Κέρδη 1,2 δισ. το 2026 και μέρισμα 220 εκατ. ευρώ

DBRS: Πρωταθλήτριες Ευρώπης οι ελληνικές τράπεζες στην πιστωτική επέκταση – Εκρηκτική αύξηση 36% στα μερίσματα

Eurobank Equities για Cenergy: Άνοδος τιμής στόχου στα 29,50 ευρώ – Περιθώριο 36%