ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Τα 70 της Motor Oil, η αγωνία του Φέσσα, το σκάκι των Βαρδινογιάννη- Εξάρχου, τι συμβαίνει με Κόκκαλη και Intracom, τα εξώδικα για την Φουσέκη και ποιος είναι ο Ορέστης Μακρής του ΠΑΣΟΚ
Νέο κύκλο ισχυρής ανάπτυξης για τη Cenergy Holdings βλέπει η Eurobank Equities, αναβαθμίζοντας σημαντικά την αποτίμηση της εταιρείας μετά την απόφαση για διπλασιασμό της παραγωγικής δυναμικότητας στο εργοστάσιο καλωδίων που κατασκευάζεται στο Μέριλαντ των ΗΠΑ.
Στην έκθεση της 21ης Οκτωβρίου 2026, με τίτλο «Maryland doubles, growth runway extends», που υπογράφει ο αναλυτής Μάριος Μπουραζάνης, η χρηματιστηριακή ανεβάζει την τιμή στόχο στα 29,50 ευρώ από 25,30 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση αγοράς (Buy). Με βάση το κλείσιμο της μετοχής στα 21,66 ευρώ στις 20 Οκτωβρίου, το περιθώριο ανόδου διαμορφώνεται στο 36,2%, ενώ η συνολική δυνητική απόδοση, συμπεριλαμβανομένου του μερίσματος, φτάνει το 38%.
Η αναβάθμιση αντανακλά τις μεγαλύτερες παραγωγικές δυνατότητες του ομίλου, τη βελτίωση του μείγματος προϊόντων και τις προοπτικές ενίσχυσης των ταμειακών ροών μετά την ολοκλήρωση του επενδυτικού προγράμματος.
Η επένδυση που αλλάζει τα μεγέθη
Το εργοστάσιο στο Μέριλαντ αποτελεί τον σημαντικότερο παράγοντα αναθεώρησης των προβλέψεων της Eurobank Equities.
Η ετήσια παραγωγική δυναμικότητα αυξάνεται πλέον στους 100.000 τόνους, από 50.000 τόνους που προέβλεπε ο αρχικός σχεδιασμός, ενώ η παραγωγή θα επικεντρωθεί σε καλώδια μέσης, υψηλής και υπερυψηλής τάσης. Πρόκειται για προϊόντα υψηλότερης προστιθέμενης αξίας, τα οποία μπορούν να υποστηρίξουν καλύτερα περιθώρια κερδοφορίας. Η πρώτη φάση της μονάδας αναμένεται να ξεκινήσει τη λειτουργία της στο δεύτερο εξάμηνο του 2027 και η δεύτερη εντός του 2028.
Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, όταν ολοκληρωθεί η ανάπτυξη της παραγωγής, η αμερικανική εγκατάσταση μπορεί να συνεισφέρει περισσότερα από 60 εκατ. δολάρια ετήσιου EBITDA, υπερδιπλάσια από τα 25-30 εκατ. δολάρια που προβλέπονταν αρχικά. Το 2029 αναμένεται να είναι το πρώτο έτος πλήρους συνεισφοράς και των δύο φάσεων.
Περισσότερη παραγωγή και στην Ελλάδα
Ανοδική αναθεώρηση πραγματοποιείται και για τις παραγωγικές εγκαταστάσεις στη Θήβα και τον Ελαιώνα. Η Eurobank Equities εκτιμά πλέον τη δυναμικότητα της Θήβας σε 65.000 τόνους ετησίως και του Ελαιώνα σε 60.000 τόνους, έναντι προηγούμενων εκτιμήσεων για 45.000-50.000 τόνους ανά μονάδα. Οι αλλαγές αυτές, σε συνδυασμό με την αμερικανική επέκταση, αυξάνουν τις προβλέψεις για τα προσαρμοσμένα EBITDA κατά 3% το 2027 και 5% το 2028. Αντίστοιχα, οι εκτιμήσεις για τα καθαρά κέρδη ενισχύονται κατά 2% και 4%. Η αναβάθμιση προέρχεται αποκλειστικά από τον κλάδο καλωδίων, καθώς οι προβλέψεις για τους χαλυβδοσωλήνες παραμένουν αμετάβλητες.
Προς EBITDA 550 εκατ. ευρώ
Η Eurobank Equities προβλέπει ότι ο κύκλος εργασιών της Cenergy θα αυξηθεί από 2,41 δισ. ευρώ το 2026 σε 2,70 δισ. ευρώ το 2027 και 3,08 δισ. ευρώ το 2028. Τα προσαρμοσμένα EBITDA αναμένεται να διαμορφωθούν σε 424,2 εκατ. ευρώ φέτος, 478,3 εκατ. ευρώ το 2027 και 548,6 εκατ. ευρώ το 2028. Αντίστοιχα, τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται σε 251,3 εκατ. ευρώ, 285,7 εκατ. ευρώ και 340 εκατ. ευρώ. Παρά τη σημαντική αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας, το περιθώριο EBITDA προβλέπεται να διατηρηθεί κοντά στο 18% τη διετία 2027-2028.
Η αποκλιμάκωση των επενδύσεων απελευθερώνει μετρητά
Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αναμένεται να κορυφωθούν στα 319 εκατ. ευρώ το 2026, προτού υποχωρήσουν στα 174 εκατ. ευρώ το 2027. Η δεύτερη φάση της αμερικανικής επένδυσης απαιτεί πρόσθετα κεφάλαια περίπου 50-60 εκατ. ευρώ, τα οποία, σύμφωνα με τη διοίκηση, θα καλυφθούν από τους υφιστάμενους πόρους του ομίλου. Από το 2028, οι ετήσιες επενδύσεις εκτιμάται ότι θα περιοριστούν κοντά στα 139 εκατ. ευρώ. Αυτή η εξέλιξη αναμένεται να οδηγήσει τις ελεύθερες ταμειακές ροές στα 146 εκατ. ευρώ το 2027 και στα 238 εκατ. ευρώ το 2028. Παράλληλα, ο καθαρός δανεισμός προβλέπεται να περιοριστεί σταδιακά, προσεγγίζοντας το μηδέν το 2029.
Η Eurobank Equities εκτιμά ότι η αύξηση της συμμετοχής των καλωδίων υψηλής προστιθέμενης αξίας, το ισχυρό ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων και οι υψηλές αποδόσεις των επενδεδυμένων κεφαλαίων, μεταξύ 21% και 24% την περίοδο 2027-2029, δικαιολογούν την υψηλότερη αποτίμηση της Cenergy.
Η χρηματιστηριακή αναγνωρίζει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται με σημαντικό premium έναντι συγκρίσιμων εταιρειών, θεωρεί όμως ότι οι μακροπρόθεσμες προοπτικές της ηλεκτροκίνησης, του εξηλεκτρισμού και των επενδύσεων στα ενεργειακά δίκτυα υποστηρίζουν τη διατήρηση υψηλών ρυθμών ανάπτυξης για αρκετά ακόμη χρόνια.
Διαβάστε επίσης:
ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Σε χαμηλό εξαμήνου, τι γίνεται με το ευρωομόλογο
Goldman Sachs για Εθνική Τράπεζα: Κέρδη 1,2 δισ. το 2026 και μέρισμα 220 εκατ. ευρώ
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
Μοιραστείτε την άποψή σας
ΣχόλιαΓια να σχολιάσετε χρησιμοποιήστε ένα ψευδώνυμο. Παρακαλούμε σχολιάζετε με σεβασμό. Χρησιμοποιείτε κατανοητή γλώσσα και αποφύγετε διατυπώσεις που θα μπορούσαν να παρερμηνευτούν ή να θεωρηθούν προσβλητικές. Με την ανάρτηση σχολίου, συμφωνείτε να τηρείτε τους Όρους του ιστότοπου contact Δημιουργήστε το account σας εδώ, για να κάνετε like, dislike ή report ακατάλληλα/προσβλητικά σχόλια.