DBRS: Πρωταθλήτριες Ευρώπης οι ελληνικές τράπεζες στην πιστωτική επέκταση – Εκρηκτική αύξηση 36% στα μερίσματα

Με τον ταχύτερο ρυθμό στην Ευρώπη αυξάνεται το σταθμισμένο έναντι κινδύνου ενεργητικό των ελληνικών τραπεζών, ενώ ιδιαίτερα ισχυρή άνοδο καταγράφουν και τα μερίσματα που διανέμουν στους μετόχους τους, ξεπερνώντας κατά πολύ τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.

Η εικόνα αυτή αποτυπώνεται στη νέα ανάλυση της Morningstar DBRS, η οποία εξετάζει την κεφαλαιακή επάρκεια 40 ευρωπαϊκών τραπεζών από δέκα αγορές. Στην έρευνα συμμετέχουν οι τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες, Πειραιώς, Alpha Bank, Eurobank και Εθνική Τράπεζα.

Όπως προκύπτει από τα στοιχεία του οίκου, από το τέλος του 2022 μέχρι τον Ιούνιο του 2026, το σταθμισμένο έναντι κινδύνου ενεργητικό (RWAs) των ελληνικών τραπεζών ενισχύθηκε κατά 18%, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη αύξηση μεταξύ των αγορών που εξετάστηκαν. Την ίδια περίοδο, η αντίστοιχη άνοδος στο σύνολο των ευρωπαϊκών τραπεζών διαμορφώθηκε κοντά στο 10%.

Σύμφωνα με την DBRS, βασικοί παράγοντες πίσω από την εξέλιξη αυτή είναι η έντονη πιστωτική επέκταση και η δραστηριότητα στον τομέα των εξαγορών. Η τάση αυτή σηματοδοτεί μεταστροφή σε σχέση με την περίοδο 2020–2024, κατά την οποία οι ελληνικές τράπεζες, όπως και εκείνες της Ιταλίας και της Πορτογαλίας, περιόριζαν το σταθμισμένο ενεργητικό τους μέσω της μείωσης των κινδύνων.

Μερίσματα: Αύξηση με ρυθμό σχεδόν πενταπλάσιο του ευρωπαϊκού μέσου όρου

Ανάλογη εικόνα καταγράφεται και στις διανομές μερισμάτων, με τις ελληνικές τράπεζες να εμφανίζουν σημαντικά υψηλότερους ρυθμούς αύξησης σε σύγκριση με την υπόλοιπη Ευρώπη.

Ειδικότερα, τα μερίσματα σε μετρητά που προέρχονται από τα κέρδη του 2025 κατέγραψαν ετήσια αύξηση 36%, τη δεύτερη μεγαλύτερη στην Ευρώπη, πίσω μόνο από τη Γερμανία, όπου η άνοδος έφτασε το 42%.

Στον αντίποδα, για το σύνολο των τραπεζών που περιλαμβάνονται στο δείγμα, η αύξηση περιορίστηκε στο 8%, με τις συνολικές διανομές των ευρωπαϊκών τραπεζών να διαμορφώνονται στο ιστορικό υψηλό των περίπου 81 δισ. ευρώ.

Παρά την ισχυρή ποσοστιαία άνοδο, πάντως, τα μερίσματα των ελληνικών τραπεζών εξακολουθούν να συγκαταλέγονται στα χαμηλότερα του δείγματος σε απόλυτα ποσά, στοιχείο που συμβάλλει στην εμφάνιση υψηλότερων ρυθμών αύξησης.

Όσον αφορά το ποσοστό διανομής μερίσματος, στις ελληνικές τράπεζες έχει ενισχυθεί σε περίπου 37%, έναντι 20% το 2023, καθώς ο τραπεζικός κλάδος επανέρχεται σταδιακά σε κανονικές πολιτικές ανταμοιβής των μετόχων.

Ωστόσο, το συγκεκριμένο ποσοστό εξακολουθεί να υπολείπεται αισθητά εκείνων που καταγράφονται στις σκανδιναβικές τράπεζες, όπου φτάνει το 80%, και στις ιταλικές, όπου διαμορφώνεται στο 72%.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η ανάλυση της DBRS περιορίζεται στα μερίσματα που καταβάλλονται σε μετρητά, χωρίς να συνυπολογίζει τις επαναγορές μετοχών. Κατά συνέπεια, οι συνολικές αποδόσεις προς τους μετόχους είναι υψηλότερες από εκείνες που αποτυπώνονται στα συγκεκριμένα στοιχεία.

Κοντά στον ευρωπαϊκό μέσο όρο τα κεφαλαιακά αποθέματα

Στο 14,9% διαμορφώθηκε τον Ιούνιο του 2026 ο μέσος δείκτης CET1 των ελληνικών τραπεζών, παρουσιάζοντας υποχώρηση σε σύγκριση με το τέλος του 2025.

Για το σύνολο των τραπεζών του δείγματος, ο αντίστοιχος δείκτης ξεπερνά ελαφρώς το 15%, ενώ το κεφαλαιακό απόθεμα των ελληνικών τραπεζών πάνω από τις εποπτικές απαιτήσεις ανέρχεται σε περίπου 470 μονάδες βάσης, έναντι περίπου 450 μονάδων βάσης που αποτελεί τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.

Στην ανάλυσή της, η DBRS επισημαίνει ότι Ελλάδα και Ιταλία αποτελούν τις δύο αγορές στις οποίες παρατηρήθηκε μείωση του κεφαλαιακού αποθέματος κατά τους τελευταίους 12–18 μήνες.

Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τις αυξημένες διανομές προς τους μετόχους και τις εξαγορές, οι οποίες αντιστάθμισαν την ισχυρή κερδοφορία των τραπεζών.

Σε επίπεδο κερδοφορίας, η μέση ετησιοποιημένη απόδοση ιδίων κεφαλαίων των ελληνικών τραπεζών διαμορφώθηκε κοντά στο 12,4% κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, τοποθετώντας τον εγχώριο τραπεζικό κλάδο περίπου στη μέση της ευρωπαϊκής κατάταξης.

Υψηλότερες επιδόσεις εμφανίζουν οι τράπεζες της Ισπανίας, με 16,6%, των σκανδιναβικών χωρών, με 14,3%, της Ιταλίας, με 14,1%, και της Βρετανίας, με 13,8%, καθώς και εκείνες της Πορτογαλίας.

Αντίθετα, οι ελληνικές τράπεζες προηγούνται των αντίστοιχων της Ολλανδίας, της Ιρλανδίας, της Γερμανίας και της Γαλλίας.

Η Ελλάδα αποτελεί, ωστόσο, τη μοναδική αγορά του δείγματος στην οποία ο συγκεκριμένος δείκτης έχει υποχωρήσει σε σύγκριση με το 2022, όταν βρισκόταν πάνω από το 15%. Σύμφωνα με την DBRS, η διαφοροποίηση αυτή εξηγείται από τα έκτακτα κέρδη που είχαν καταγραφεί εκείνη τη χρονιά.

Αποκλιμάκωση των εποπτικών απαιτήσεων

Στις θετικές εξελίξεις για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα περιλαμβάνεται η μείωση των εποπτικών απαιτήσεων του Πυλώνα 2 (P2R) κατά το 2026.

Η Ελλάδα βρίσκεται μεταξύ των χωρών που κατέγραψαν τη μεγαλύτερη αποκλιμάκωση των συγκεκριμένων απαιτήσεων, παρότι αυτές εξακολουθούν να παραμένουν οι υψηλότερες μεταξύ των αγορών που εξετάζει ο οίκος.

Σε ευρωπαϊκό επίπεδο, πάντως, η DBRS διαπιστώνει ότι οι συνολικές κεφαλαιακές απαιτήσεις έχουν αυξηθεί κατά μέσο όρο.

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η ενίσχυση των κεφαλαιακών αποθεμάτων ασφαλείας, κυρίως του αντικυκλικού αποθέματος, υπερκάλυψε τα οφέλη που προέκυψαν από τη μείωση των απαιτήσεων του Πυλώνα 2.

Οι προοπτικές και οι κίνδυνοι για τις ευρωπαϊκές τράπεζες

Για το σύνολο του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου, η Morningstar DBRS προβλέπει ότι οι διανομές προς τους μετόχους θα συνεχίσουν να κινούνται σε υψηλά επίπεδα, αν και ο ρυθμός αύξησής τους αναμένεται να επιβραδυνθεί.

Την ίδια στιγμή, η επέκταση της πιστωτικής δραστηριότητας, οι εξαγορές και η ενίσχυση των ρυθμιστικών απαιτήσεων εκτιμάται ότι θα ασκούν σταδιακά μεγαλύτερη πίεση στα κεφαλαιακά περιθώρια των τραπεζών.

Μεταξύ των βασικών παραγόντων κινδύνου, ο οίκος αναδεικνύει τη γεωπολιτική αβεβαιότητα, καθώς και το ενδεχόμενο διεύρυνσης των spreads των κρατικών ομολόγων.

Ωστόσο, σύμφωνα με την εκτίμησή του, οι επιπτώσεις από μια πιθανή αύξηση των spreads θεωρούνται διαχειρίσιμες, καθώς το μεγαλύτερο μέρος των χαρτοφυλακίων κρατικών ομολόγων των τραπεζών αποτιμάται στο αποσβεσμένο κόστος.

Διαβάστε επίσης:

Χρήστος Μεγάλου (Τράπεζα Πειραιώς) για ομόλογα: Δεν αναμένεται νέα μεγάλη κρίση στην Ευρωζώνη

Eurobank Equities για Cenergy: Άνοδος τιμής στόχου στα 29,50 ευρώ – Περιθώριο 36%

«Κουμπαράς» για τη νέα γενιά: Οι τέσσερις επενδυτικές επιλογές και οι βελτιώσεις που ζητούν οι τράπεζες