Στο Jackson Hole και τον Τζερόμ Πάουελ είναι στραμμένα τα βλέμματα όλων των αγορών.

Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας  έδωσε μια χλιαρή ένδειξη για πιθανές μελλοντικές μειώσεις επιτοκίων, σημειώνοντας όμως το υψηλό επίπεδο αβεβαιότητας που δυσκολεύει το έργο των νομισματικών υπευθύνων χάραξης πολιτικής.

1

Στην πολυαναμενόμενη ομιλία του στο ετήσιο συνέδριο της Fed στο Jackson Hole του Ουαϊόμινγκ, ο κεντρικός τραπεζίτης, σύμφωνα με τις προετοιμασμένες δηλώσεις του, αναφέρθηκε σε «σαρωτικές αλλαγές» στη φορολογία, το εμπόριο και τη μεταναστευτική πολιτική. Το αποτέλεσμα, όπως είπε, είναι ότι «η ισορροπία των κινδύνων φαίνεται να μετατοπίζεται» μεταξύ των δύο στόχων της Fed: της πλήρους απασχόλησης και της σταθερότητας των τιμών.

Αν και σημείωσε ότι η αγορά εργασίας παραμένει σε καλή κατάσταση και η οικονομία έχει δείξει «ανθεκτικότητα», προειδοποίησε ότι οι κίνδυνοι προς τα κάτω αυξάνονται. Παράλληλα, τόνισε ότι οι δασμοί δημιουργούν τον κίνδυνο νέας ανόδου του πληθωρισμού — ένα σενάριο στασιμοπληθωρισμού που η Fed πρέπει να αποφύγει.

Ο Πάουελ ανέφερε πως οι συνθήκες επιτρέπουν «να προχωρήσουμε με προσοχή καθώς εξετάζουμε αλλαγές στη στάση της πολιτικής μας».

«Ωστόσο, με την πολιτική σε περιοριστικό έδαφος, η βασική προοπτική και η μεταβαλλόμενη ισορροπία κινδύνων μπορεί να δικαιολογούν προσαρμογές στη στάση μας», πρόσθεσε.

Αυτό ήταν το πλησιέστερο που έφτασε στην έγκριση μιας μείωσης επιτοκίων, την οποία η Wall Street πιστεύει ευρέως ότι θα γίνει στη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) στις 16–17 Σεπτεμβρίου. Πέρα από τις προσδοκίες των αγορών, ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έχει απαιτήσει επιθετικές μειώσεις, με σφοδρές δημόσιες επιθέσεις εναντίον του Πάουελ και των συνεργατών του.

Η Fed έχει διατηρήσει το βασικό της επιτόκιο δανεισμού στο εύρος 4,25%–4,5% από τον Δεκέμβριο. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής συνεχίζουν να επικαλούνται την αβεβαιότητα σχετικά με τον αντίκτυπο των δασμών στον πληθωρισμό ως λόγο για προσοχή και πιστεύουν ότι οι τρέχουσες οικονομικές συνθήκες και η ελαφρώς περιοριστική πολιτική επιτρέπουν χρόνο για περαιτέρω αποφάσεις.

Χωρίς να απαντήσει ευθέως στις απαιτήσεις του Λευκού Οίκου για χαμηλότερα επιτόκια, ο Πάουελ υπογράμμισε τη σημασία της ανεξαρτησίας της Fed.

«Τα μέλη της FOMC θα λάβουν αυτές τις αποφάσεις αποκλειστικά βάσει της αξιολόγησής τους για τα δεδομένα, τις επιπτώσεις τους στις οικονομικές προοπτικές και την ισορροπία των κινδύνων. Δεν θα παρεκκλίνουμε ποτέ από αυτήν την προσέγγιση», δήλωσε.

Αναφορικά με τις επιπτώσεις των δασμών του Τραμπ στον πληθωρισμό, ο Πάουελ τόνισε ότι υπάρχει ένα εύρος πιθανών αποτελεσμάτων, με το «λογικό βασικό σενάριο» να είναι πως οι επιπτώσεις των δασμών θα είναι «βραχύβιες — μια εφάπαξ μετατόπιση του επιπέδου τιμών», που μάλλον δεν θα δικαιολογούσε υψηλότερα επιτόκια. Παρ’ όλα αυτά, πρόσθεσε ότι τίποτα δεν είναι βέβαιο.

«Θα χρειαστεί χρόνος για να περάσουν οι αυξήσεις δασμών μέσα από τις εφοδιαστικές αλυσίδες και τα δίκτυα διανομής», είπε. «Επιπλέον, οι δασμολογικοί συντελεστές συνεχίζουν να εξελίσσονται, πιθανόν παρατείνοντας τη διαδικασία προσαρμογής».

Εκτός από την αποτύπωση των τρεχουσών συνθηκών και πιθανών εκβάσεων, η ομιλία αναφέρθηκε και στην πενταετή αναθεώρηση του πλαισίου πολιτικής της Fed. Η αναθεώρηση οδήγησε σε αρκετές αξιοσημείωτες αλλαγές σε σχέση με το 2020.

Τότε, εν μέσω της πανδημίας Covid, η Fed είχε στραφεί σε ένα καθεστώς «ευέλικτης μέσης στόχευσης πληθωρισμού», που ουσιαστικά θα επέτρεπε στον πληθωρισμό να ξεπερνά το στόχο του 2% μετά από μια παρατεταμένη περίοδο χαμηλών τιμών. Το αποτέλεσμα ήταν ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής μπορούσαν να δείξουν υπομονή απέναντι σε λίγο υψηλότερο πληθωρισμό, προκειμένου να διασφαλίσουν μια πιο ολοκληρωμένη ανάκαμψη της αγοράς εργασίας.

Ωστόσο, λίγο μετά την υιοθέτηση της στρατηγικής, ο πληθωρισμός άρχισε να ανεβαίνει, φτάνοντας τελικά σε υψηλά 40 ετών, ενώ οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής τον χαρακτήριζαν «παροδικό» και δεν έκαναν αυξήσεις επιτοκίων. Ο Πάουελ αναγνώρισε τις επιβλαβείς επιπτώσεις και τα διδάγματα που προέκυψαν.

«Όπως αποδείχθηκε, η ιδέα μιας εσκεμμένης, μέτριας υπέρβασης πληθωρισμού αποδείχθηκε άνευ σημασίας. Δεν υπήρχε τίποτα εσκεμμένο ή μέτριο για τον πληθωρισμό που εμφανίστηκε λίγους μήνες μετά τις αλλαγές μας το 2020, όπως παραδέχθηκα δημόσια το 2021», είπε ο Πάουελ. «Τα τελευταία πέντε χρόνια ήταν μια οδυνηρή υπενθύμιση των δεινών που επιβάλλει ο υψηλός πληθωρισμός, ειδικά σε εκείνους που δυσκολεύονται περισσότερο να ανταπεξέλθουν στο αυξημένο κόστος βασικών αγαθών».

Κατά την αναθεώρηση, η Fed επιβεβαίωσε εκ νέου τη δέσμευσή της στον στόχο πληθωρισμού του 2%. Υπήρξαν επικριτές και από τις δύο πλευρές: άλλοι θεωρούν το 2% πολύ υψηλό, με κίνδυνο για το δολάριο, ενώ άλλοι βλέπουν ανάγκη για μεγαλύτερη ευελιξία.

«Πιστεύουμε ότι η δέσμευσή μας σε αυτόν τον στόχο είναι βασικός παράγοντας που βοηθά στη διατήρηση σταθερών των μακροπρόθεσμων προσδοκιών για τον πληθωρισμό», κατέληξε ο Πάουελ.

Δείτε την ομιλία:

Διαβάστε επίσης

Πάουελ: Σήμερα η κρίσιμη ομιλία του στο Jackson Hole – Τα στοιχήματα των επενδυτών για μείωση των επιτοκίων

Bloomberg: Διαμάχη Ελλάδας – επενδυτών για τα ομόλογα με ρήτρα ΑΕΠ του 2012

Citi για ΟΠΑΠ: Σταθερά μερίσματα, αλλά περιορισμένα περιθώρια ανόδου