Κέβιν Γουόρς (FED) στο Jackson Hole: Ο πληθωρισμός παραμένει «ανησυχητικός» – Ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας αύξησης επιτοκίων (upd)

Σαφές μήνυμα ότι η Federal Reserve παραμένει προσηλωμένη στη μάχη κατά του πληθωρισμού έστειλε την Παρασκευή ο πρόεδρός της, Κέβιν Γουόρς, αφήνοντας ανοιχτό ακόμη και το ενδεχόμενο νέας αύξησης των επιτοκίων εάν δεν υπάρξει σύντομα ουσιαστική πρόοδος στην αποκλιμάκωση των πιέσεων στις τιμές.

Στην πρώτη του ομιλία ως επικεφαλής της Fed στο ετήσιο συμπόσιο της Kansas City Fed στο Jackson Hole, ο Γουόρς χαρακτήρισε τον επίμονα υψηλό πληθωρισμό «ανησυχητικό» και ξεκαθάρισε ότι αποτελεί αυτή τη στιγμή μεγαλύτερη πηγή προβληματισμού για τους υπεύθυνους χάραξης νομισματικής πολιτικής από ό,τι η κατάσταση στην αγορά εργασίας.

Όπως σημείωσε, παρά το γεγονός ότι τα στοιχεία του καλοκαιριού για τον πληθωρισμό ήταν καλύτερα από τις εκτιμήσεις, δεν θεωρεί ότι αποδεικνύουν ουσιαστική βελτίωση των υποκείμενων τάσεων στις τιμές.

«Πρέπει να είμαστε βέβαιοι ότι ο υποκείμενος πληθωρισμός κινείται προς τον στόχο μας, με σαφήνεια και με επαρκή ταχύτητα. Διαφορετικά, έχουμε δουλειά να κάνουμε. Αυτή είναι η δουλειά μας, η εντολή μας και η αποστολή μας», ανέφερε.

Ο Γουόρς υπενθύμισε ότι η Fed δεν έχει καταφέρει να επαναφέρει τον πληθωρισμό στον στόχο του 2% εδώ και 65 μήνες, ενώ ο δείκτης τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών, ο προτιμώμενος δείκτης πληθωρισμού της κεντρικής τράπεζας, βρίσκεται σήμερα στο 3,7%.

Οι δηλώσεις του ενίσχυσαν τις προσδοκίες ότι τα επιτόκια θα μπορούσαν να κινηθούν υψηλότερα από το σημερινό εύρος του 3,5%-3,75% εάν η αποκλιμάκωση των τιμών δεν επιταχυνθεί. Σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του CME Group, οι traders ανέβασαν την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου στο 45,7%, περίπου 10 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερα σε σχέση με μία ημέρα νωρίτερα.

Η αντίδραση ήταν ιδιαίτερα εμφανής στην αγορά ομολόγων, όπου οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών τίτλων κινήθηκαν αισθητά υψηλότερα μετά την ομιλία. Αντίθετα, οι βασικοί χρηματιστηριακοί δείκτες της Wall Street παρουσίασαν μικρές μεταβολές.

Ο πρόεδρος της Fed θέλησε πάντως να διαβεβαιώσει τις αγορές για τη δέσμευση της κεντρικής τράπεζας στη σταθερότητα των τιμών. Όπως είπε, «οι τιμές στις αγορές δείχνουν εμπιστοσύνη ότι θα επιτύχουμε τη σταθερότητα των τιμών. Και μπορώ να σας διαβεβαιώσω ότι έχουν δίκιο».

Παρά το αυστηρό μήνυμα για τον πληθωρισμό, ο Γουόρς εμφανίστηκε αρκετά αισιόδοξος για την ευρύτερη κατάσταση της αμερικανικής οικονομίας, η οποία, όπως είπε, «φαίνεται να έχει ενισχυθεί». Αναφέρθηκε στις θετικές επιδράσεις από την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά και στην ανθεκτικότητα των επιχειρηματικών και καταναλωτικών δαπανών.

Αναγνώρισε ότι ο ρυθμός δημιουργίας νέων θέσεων εργασίας έχει επιβραδυνθεί, εκτίμησε όμως ότι αυτό αντανακλά κυρίως τη στασιμότητα στην προσφορά εργασίας και όχι απαραίτητα μια απότομη εξασθένηση της ζήτησης.

Ο Γουόρς υποστήριξε επίσης ότι υπάρχουν περιορισμένες ενδείξεις πως τα σημερινά επιτόκια λειτουργούν ως ουσιαστικό φρένο στην οικονομική ανάπτυξη, λέγοντας ότι θα δυσκολευόταν να χαρακτηρίσει τις συνολικές χρηματοπιστωτικές συνθήκες ως περιοριστικές.

«Δεσμευμένος σε μια πειθαρχία, όχι σε μια απόφαση»

Μεγάλο μέρος της ομιλίας του, με τίτλο «In Our Time», αφιερώθηκε στη φιλοσοφία που θέλει να επιβάλει στη χάραξη της νομισματικής πολιτικής και στον τρόπο επικοινωνίας της Fed με τις αγορές.

«Στέκομαι σήμερα εδώ δεσμευμένος σε μια πειθαρχία, όχι σε μια συγκεκριμένη απόφαση», δήλωσε, αποφεύγοντας να δώσει σαφείς ενδείξεις για το ποια θα πρέπει να είναι η επόμενη κίνηση των επιτοκίων.

Ο Γουόρς απέρριψε για ακόμη μία φορά την πρακτική του λεγόμενου forward guidance, δηλαδή της εκ των προτέρων καθοδήγησης των αγορών σχετικά με τις πιθανές μελλοντικές κινήσεις της κεντρικής τράπεζας.

«Μπορείτε να το αποκαλέσετε περίγραμμα, μπορείτε να το αποκαλέσετε χάρτη διαδρομής, απλώς μην το αποκαλείτε forward guidance», είπε, προσθέτοντας ότι η συγκεκριμένη πρακτική «έχει ξεπεράσει τη χρησιμότητά της».

Ο Γουόρς συμπληρώνει πλέον 100 ημέρες στην ηγεσία της Fed, έχοντας αναλάβει καθήκοντα τον Μάιο. Στο διάστημα αυτό έχει συστήσει πέντε ομάδες εργασίας για την επανεξέταση διαφορετικών λειτουργιών της κεντρικής τράπεζας, με βασικό στόχο να περιοριστεί η εξάρτηση των αγορών από κάθε δημόσια τοποθέτηση των αξιωματούχων της.

Όπως τόνισε, επιδιώκει μια «πιο ήσυχη Fed, πιο στοχευμένη στις επικοινωνίες της».

«Η Fed διαδραματίζει ουσιαστικό ρόλο στην οικονομία και στις αγορές και τα εργαλεία μας είναι ισχυρά. Καθορίζουμε την πορεία των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων και οι συμμετέχοντες στις αγορές θα προσπαθούν πάντοτε να προβλέψουν τι θα κάνουμε στη συνέχεια», σημείωσε.

Ωστόσο, πρόσθεσε ότι η κεντρική τράπεζα δεν πρέπει να ενθαρρύνει «ένα καθεστώς στο οποίο οι συμμετέχοντες στις αγορές κοιτούν πρωτίστως προς τη Fed για την επόμενη συναλλαγή τους».

Χωρίς συγκεκριμένο «κανόνα» για τα επιτόκια

Ο Γουόρς απέφυγε παράλληλα να προσδιορίσει μια συγκεκριμένη «συνάρτηση αντίδρασης», δηλαδή έναν προκαθορισμένο μηχανισμό που θα έδειχνε πώς θα αντιδρά η Fed εάν τα οικονομικά στοιχεία κινηθούν προς τη μία ή την άλλη κατεύθυνση.

Αναγνωρίζοντας εμμέσως την κριτική που έχει δεχθεί, διερωτήθηκε εάν ο νέος επικεφαλής της Fed θα έπρεπε τουλάχιστον να δεσμευτεί σε έναν σαφή κανόνα που θα καθόριζε την πορεία των επιτοκίων ανάλογα με τα δεδομένα.

Η απάντησή του ήταν ουσιαστικά αρνητική. Όπως είπε, «η γνώση μας απλώς δεν φτάνει τόσο μακριά — τουλάχιστον όχι ακόμη», καθώς οι παράγοντες που είναι σημαντικοί για τη νομισματική πολιτική μεταβάλλονται συνεχώς.

Τόνισε πάντως ότι κατά τη διάρκεια της θητείας του η Fed θα προσπαθήσει να αναπτύξει πιο αξιόπιστα μοντέλα και πιο ισχυρούς κανόνες για την καθοδήγηση των αποφάσεών της. Υπογράμμισε όμως ότι η ακριβής πρόβλεψη της οικονομικής πορείας παραμένει περισσότερο φιλοδοξία παρά πραγματικότητα, ιδιαίτερα σε ένα περιβάλλον όπου οι γεωπολιτικές εξελίξεις, οι παγκόσμιες εφοδιαστικές αλυσίδες και η τεχνολογία αλλάζουν με μεγάλη ταχύτητα.

Η προσέγγισή του διαφοροποιείται αισθητά από εκείνη προηγούμενων προέδρων της Fed, οι οποίοι συχνά αξιοποιούσαν το Jackson Hole για να προϊδεάσουν τις αγορές σχετικά με την επόμενη κατεύθυνση των επιτοκίων ή ευρύτερες αλλαγές στη στρατηγική της κεντρικής τράπεζας. Μόλις πέρυσι, ο τότε πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ είχε χρησιμοποιήσει την ομιλία του στο συμπόσιο για να αφήσει σαφείς ενδείξεις ότι πλησίαζαν μειώσεις επιτοκίων, προκαλώντας ισχυρό ράλι στη Wall Street.

Ο Γουόρς, αντίθετα, δείχνει να επιδιώκει μια επιστροφή σε ένα μοντέλο Fed που θυμίζει περισσότερο την περίοδο πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση: λιγότερη καθοδήγηση προς τις αγορές, μικρότερη προβλεψιμότητα και μεγαλύτερη έμφαση στα πραγματικά οικονομικά δεδομένα.

Διαβάστε επίσης

Wall Street: Επιφυλακτικό άνοιγμα σε θετικό πρόσημο, περιμένοντας την ομιλία του Κέβιν Γουόρς στο Jackson Hole

Κέβιν Γουόρς: Κρατά το κλειδί για τα 30ετή ομόλογα – Τι θέλει να ακούσει η αγορά από την ομιλία του στο Τζάκσον Χολ

UBS: Ρεκόρ χαμηλού κόστους με το πρώτο «panda bond» στην Κίνα