Solidus Securities για Nvidia: Στα 300 δολάρια η τιμή στόχος μετά τα ισχυρά αποτελέσματα – Περιθώριο ανόδου 32,2%

Θετική παραμένει η επενδυτική άποψη της Solidus Securities για τη μετοχή της Nvidia, μετά τα ισχυρά αποτελέσματα του β’ τριμήνου του οικονομικού έτους 2027 και, κυρίως, την αισθητά υψηλότερη πρόβλεψη της διοίκησης για την πορεία των εσόδων το 2028. Η χρηματιστηριακή διατηρεί σύσταση «αγοράς» και θέτει την τιμή-στόχο στα 300 δολάρια, έναντι περίπου 227 δολαρίων στα τρέχοντα επίπεδα, γεγονός που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 32,2%.

Η Nvidia ανακοίνωσε στις 26 Αυγούστου τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου FY2027, τα οποία κινήθηκαν πάνω τόσο από τις δικές της προβλέψεις όσο και από τις εκτιμήσεις της αγοράς. Τα έσοδα ανήλθαν σε 96,2 δισ. δολάρια, σημειώνοντας ετήσια αύξηση 106%, ενώ τα non-GAAP κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν στα 2,22 δολάρια, έναντι consensus 2,09 δολαρίων.

Για τη Solidus, ωστόσο, το σημαντικότερο μήνυμα της ανακοίνωσης δεν βρίσκεται στα μεγέθη του τριμήνου, αλλά στις νέες προβλέψεις της διοίκησης. Η Nvidia εκτιμά πλέον ότι τα έσοδά της θα αυξηθούν περίπου 70% στο οικονομικό έτος 2028, ποσοστό σημαντικά υψηλότερο από την έως τώρα μέση εκτίμηση των αναλυτών, η οποία βρισκόταν κοντά στο 45%.

Η εκτίμηση αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία επειδή αφορά ανάπτυξη πάνω σε μια ήδη ιδιαίτερα υψηλή βάση εσόδων. Ως εκ τούτου, η Solidus θεωρεί την πρόβλεψη αυτή βασικό στοιχείο του επενδυτικού αφηγήματος για τη μετοχή.

Οι τρεις βασικοί πυλώνες της επενδυτικής υπόθεσης

Η θετική θέση της χρηματιστηριακής απέναντι στη Nvidia στηρίζεται σε τρεις βασικές παραμέτρους.

Πρώτον, η αγορά περνά από τη φάση των προσδοκιών για την τεχνητή νοημοσύνη σε μια περίοδο ουσιαστικής εμπορικής αξιοποίησής της. Οι επενδύσεις σε υποδομές AI μετατρέπονται πλέον σε πραγματικούς τζίρους και ισχυρή δημιουργία ταμειακών ροών.

Δεύτερον, η ζήτηση διευρύνεται πέρα από έναν περιορισμένο αριθμό μεγάλων πελατών. Εργαστήρια τεχνητής νοημοσύνης, neoclouds, επιχειρήσεις και κρατικοί πελάτες αυξάνουν ταυτόχρονα τις επενδύσεις τους σε υπολογιστική ισχύ, ενισχύοντας τη διαφοροποίηση της πελατειακής βάσης της Nvidia.

Τρίτον, ενισχύεται η θεσμική χρηματοδότηση των επενδύσεων σε υποδομές, μέσω συνεργασιών με μεγάλους θεσμικούς επενδυτές. Η εξέλιξη αυτή διευρύνει τις διαθέσιμες πηγές κεφαλαίων και περιορίζει, χωρίς όμως να εξαλείφει, την εξάρτηση από την ίδια ρευστότητα των hyperscalers που αποτελούν βασικούς πελάτες.

Για το τρίτο τρίμηνο του FY2027, η διοίκηση της Nvidia προβλέπει έσοδα 108 δισ. δολάρια, με απόκλιση ±2%, επίπεδο υψηλότερο από τη μέση πρόβλεψη της αγοράς των περίπου 103,9 δισ. δολαρίων.

Ιδιαίτερη σημασία έχει ότι η πρόβλεψη αυτή δεν περιλαμβάνει έσοδα από πωλήσεις επιταχυντών στην Κίνα. Πρόκειται για μια συντηρητική παραδοχή, η οποία αφήνει περιθώριο θετικής έκπληξης στην περίπτωση που αποκατασταθεί έστω και μερικώς η πρόσβαση της Nvidia στην κινεζική αγορά.

Την ίδια στιγμή, το μεικτό περιθώριο αναμένεται να υποχωρήσει στο 74%, με απόκλιση ±0,5 ποσοστιαίας μονάδας. Η διοίκηση έχει προειδοποιήσει ότι η πίεση αναμένεται να συνεχιστεί έως το τέταρτο τρίμηνο, όταν το περιθώριο εκτιμάται ότι θα κινηθεί στην περιοχή του 71%-72%, κυρίως λόγω του αυξημένου κόστους και της περιορισμένης διαθεσιμότητας μνήμης.

Λαμβάνοντας υπόψη την καθοδηγούμενη αύξηση εσόδων της τάξης του 70% για το FY2028, αλλά προσαρμόζοντάς την προς τα κάτω για την αναμενόμενη περαιτέρω πίεση περιθωρίων από το κόστος μνήμης, η χρηματιστηριακή προβλέπει αύξηση κερδοφορίας κοντά στο 55%-60% για το FY2028, που την οδηγεί σε εκτίμηση EPS περίπου 14,0-14,5 δολαρίων για το επόμενο οικονομικό έτος.

Εφαρμόζοντας έναν συντηρητικό, σε σχέση με το ιστορικό της μετοχής, πολλαπλασιαστή P/E της τάξης του 21x-22x επί της εκτίμησής της για το forward EPS, καταλήγει στην τιμή στόχο 12μήνου στα 300 δολάρια ανά μετοχή. Ο στόχος αυτός βρίσκεται σε συμφωνία με τον μέσο όρο της αγοράς (περίπου 303-310 δολάρια βάσει 59-68 αναλυτών), αλλά διαμορφώνεται με μεγαλύτερη συντηρητικότητα ως προς τον πολλαπλασιαστή, δεδομένων των ανοιχτών ερωτημάτων γύρω από τη διάρκεια του κύκλου κεφαλαιουχικών δαπανών των hyperscalers.

Παράλληλα, δίνονται τρία σενάρια, με βάση τα οποία στο απαισιόδοξο η τιμή στόχος βρίσκεται στα 225 δολάρια, στο βασικό στα 300 δολάρια και στο αισιόδοξο στα 384 δολάρια.

 

Διαβάστε επίσης 

HelleniQ Energy: Παρατείνεται και τον Σεπτέμβριο η έκτακτη έκπτωση σε αμόλυβδη βενζίνη και πετρέλαιο κίνησης

Huawei: Βουτιά 36% στα κέρδη λόγω των ακριβών τσιπ – Ισχυρή στα smartphones

Μπέιλι (BofA): Κίνδυνος για τις αγορές η τεχνητή νοημοσύνη – Να προετοιμαστούν για ακραία σενάρια οι ΥΠΟΙΚ της G20