Solidus για Aegean: Σύσταση «Buy» με τιμή-στόχο τα 15 ευρώ

Σύσταση «αγοράς» για τη μετοχή της Aegean εκδίδει η Solidus Securities, θέτοντας την τιμή-στόχο για τους επόμενους 12 μήνες στα 15 ευρώ. Η αποτίμηση υποδηλώνει περιθώριο ανόδου 33,9% σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα των περίπου 11,20 ευρώ.

Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, οι πιέσεις που καταγράφηκαν στην κερδοφορία της αεροπορικής εταιρείας κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026 είναι συγκυριακές και σε μεγάλο βαθμό παροδικές. Παράλληλα, εκτιμά ότι η αγορά αποτιμά τη μετοχή με υπερβολικό discount.

Η θετική στάση της Solidus στηρίζεται στην ανθεκτικότητα των εσόδων, στον ισχυρό ισολογισμό της Aegean και στην πολιτική αντιστάθμισης του κόστους καυσίμων. Πρόσθετο θετικό καταλύτη για τη μετοχή μπορεί να αποτελέσει η επικείμενη αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών σε καθεστώς Ανεπτυγμένης Αγοράς, καθώς αναμένεται να ενισχύσει τις επενδυτικές ροές.

Όπως επισημαίνει ο διευθυντής Έρευνας της Solidus, Δρ. Πάνος Δάντης, το βραχυπρόθεσμο πλήγμα στην κερδοφορία έχει κυκλικό χαρακτήρα και δεν αναιρεί τις θετικές προοπτικές της εταιρείας.

Η αποτίμηση της Aegean

Για την αποτίμηση της Aegean, η Solidus χρησιμοποιεί τη μέθοδο EV/EBITDA, λαμβάνοντας ως βάση το EBITDA του δωδεκαμήνου που ολοκληρώθηκε στις 30 Ιουνίου, ύψους 410,6 εκατ. ευρώ, καθώς και τον καθαρό δανεισμό μαζί με τις υποχρεώσεις από μισθώσεις, συνολικού ύψους 676,4 εκατ. ευρώ.

Με στοχευόμενο πολλαπλασιαστή 5 φορές, έναντι περίπου 4,1 φορές στις τρέχουσες χρηματιστηριακές τιμές, η εύλογη αξία της μετοχής υπολογίζεται στα 15,27 ευρώ. Η Solidus τοποθετεί συντηρητικά την τιμή-στόχο στα 15 ευρώ, επίπεδο που βρίσκεται εντός του εύρους των αντίστοιχων εκτιμήσεων της Optima και της Eurobank Equities.

Η χρηματιστηριακή θεωρεί αδικαιολόγητα υψηλό το discount της μετοχής, δεδομένης της ισχυρής ρευστότητας του ομίλου και της αντιστάθμισης του 60% των αναγκών του σε καύσιμα για το 2026.

Οι τέσσερις παράγοντες που πίεσαν την κερδοφορία

Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, τα έσοδα της Aegean αυξήθηκαν κατά 4%, φτάνοντας τα 816,6 εκατ. ευρώ. Αντίθετα, το EBITDA υποχώρησε κατά 7%, στα 145,3 εκατ. ευρώ, με το σχετικό περιθώριο να περιορίζεται στο 17,8%, από 19,9% έναν χρόνο νωρίτερα.

Σε επίπεδο καθαρών αποτελεσμάτων, ο όμιλος εμφάνισε ζημίες μετά από φόρους ύψους 3,3 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών 47,9 εκατ. ευρώ κατά την αντίστοιχη περίοδο του 2025.

Η Solidus αποδίδει την επιδείνωση της κερδοφορίας σε τέσσερις βασικούς παράγοντες:

-Στο αυξημένο κόστος καυσίμων, το οποίο ενισχύθηκε κατά 11%, στα 184,3 εκατ. ευρώ, προκαλώντας καθαρή επιβάρυνση 40 εκατ. ευρώ μετά τις αντισταθμίσεις.
-Στη γεωπολιτική κρίση στη Μέση Ανατολή, η οποία οδήγησε σε αναστολή πτήσεων προς μέρος του διεθνούς δικτύου από τον Μάρτιο έως τον Ιούνιο.
-Στον διπλασιασμό της δαπάνης για δικαιώματα εκπομπών ρύπων, στα 43,8 εκατ. ευρώ.
-Στις αρνητικές συναλλαγματικές διαφορές ύψους 14,1 εκατ. ευρώ, έναντι θετικής επίδρασης 30,6 εκατ. ευρώ το 2025.

Ανθεκτική η ταξιδιωτική ζήτηση

Παρά τις πιέσεις, η επιβατική κίνηση διατήρησε θετική δυναμική. Ο αριθμός των επιβατών αυξήθηκε κατά 3%, στα 7,77 εκατομμύρια, ενώ η μέση απόδοση ανά επιβάτη ενισχύθηκε επίσης κατά 3%.

Η κίνηση στο δίκτυο εσωτερικού σημείωσε άνοδο 6%, ενώ η δραστηριότητα στο εξωτερικό παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητη. Κατά το δίμηνο Ιουλίου–Αυγούστου, η επιβατική κίνηση ανέκαμψε κατά 4,8%, εξέλιξη που η Solidus αξιολογεί ως ένδειξη σταθεροποίησης.

Ισχυρή ρευστότητα και ανανέωση του στόλου

Εξαιρουμένων των υποχρεώσεων από μισθώσεις, η Aegean διαθέτει καθαρή ταμειακή θέση 437,8 εκατ. ευρώ, αυξημένη από τα 290,9 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025. Η ενίσχυση καταγράφηκε παρά την καταβολή μερίσματος συνολικού ύψους 81,1 εκατ. ευρώ ή 0,90 ευρώ ανά μετοχή τον Μάιο.

Ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA διατηρήθηκε στο 1,6, ενώ οι λειτουργικές ταμειακές ροές αυξήθηκαν στα 299,4 εκατ. ευρώ, από 228,9 εκατ. ευρώ. Η μερισματική απόδοση για τη χρήση του 2025 διαμορφώθηκε στο 7,5%.

Η Solidus αξιολογεί θετικά την πειθαρχημένη πολιτική διαχείρισης της χωρητικότητας που έχει προαναγγείλει η διοίκηση για τους επόμενους έξι έως οκτώ μήνες. Η στρατηγική αυτή δίνει προτεραιότητα στην προστασία των περιθωρίων κέρδους, σε μια περίοδο κατά την οποία το κόστος των αεροπορικών καυσίμων έχει διπλασιαστεί σε σύγκριση με τις αρχές του έτους.

Παράλληλα, συνεχίζεται η ανανέωση του στόλου της εταιρείας. Οι παραλαβές αεροσκαφών Airbus neo έχουν φτάσει τις 43, ενώ δύο ακόμη A321neo αναμένονται έως το τέλος Σεπτεμβρίου.

Οι βασικοί κίνδυνοι

Στους σημαντικότερους κινδύνους για τις προοπτικές της Aegean, η Solidus περιλαμβάνει:

-Το 40% των αναγκών σε καύσιμα που παραμένει χωρίς αντιστάθμιση.
-Μια πιθανή περαιτέρω κλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή.
-Την αυστηροποίηση του ευρωπαϊκού πλαισίου για τις εκπομπές και τα βιώσιμα αεροπορικά καύσιμα.
-Τις διακυμάνσεις της συναλλαγματικής ισοτιμίας ευρώ–δολαρίου.
-Τον ανταγωνισμό από τις αεροπορικές εταιρείες χαμηλού κόστους.

Διαβάστε επίσης 

Santander: Νέα ηγετική θέση στις συναλλαγές εμπορευμάτων – Τι σχεδιάζει ο ισπανικός τραπεζικός κολοσσός

Morgan Stanley: Επένδυση $1,3 δισ. σε fund που στηρίζει startup επιχειρήσεις

Reuters: AI agents της OpenAI «χτύπησαν» το Hugging Face δύο μήνες πριν από τη μεγάλη κυβερνοεπίθεση