Ο όμιλος Rio Tinto και η Glencore ετοιμάζονται να ζητήσουν περισσότερο χρόνο προκειμένου να εργαστούν πάνω σε μια συμφωνία που θα δημιουργούσε τη μεγαλύτερη μεταλλευτική εταιρεία στον κόσμο, καθώς διαφωνούν για το ασφάλιστρο (premium) που θα χρειαζόταν να καταβάλει η Rio, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν το θέμα.

Οι δύο πλευρές βρίσκονται σε συνομιλίες τουλάχιστον από τις αρχές του μήνα για τη δημιουργία ενός κολοσσού που θα συγκαταλέγεται στους μεγαλύτερους παραγωγούς χαλκού παγκοσμίως. Αν και αμφότερες παραμένουν θετικές απέναντι σε μια συμφωνία, πιθανότατα θα χρειαστεί περισσότερος χρόνος για να συμφωνηθεί η αποτίμηση — κάτι που θα απαιτήσει από την αρμόδια επιτροπή εξαγορών του Ηνωμένου Βασιλείου (UK Takeover Panel) να παρατείνει την προθεσμία των συνομιλιών — σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, οι οποίες ζήτησαν να μην κατονομαστούν λόγω του ιδιωτικού χαρακτήρα των διαπραγματεύσεων.

1

Ο πιθανός συνδυασμός αποτελεί το πιο πρόσφατο παράδειγμα μιας σειράς προσπαθειών για mega συγχωνεύσεις μεταξύ των κορυφαίων μεταλλευτικών εταιρειών, καθώς τα στελέχη επιδιώκουν να ενισχύσουν την παρουσία τους στον χαλκό και να αυξήσουν το μέγεθός τους ώστε να αποκτήσουν μεγαλύτερη σημασία στα μάτια των παγκόσμιων επενδυτών. Με τη Rio και τη μικρότερη ανταγωνίστριά της Glencore να έχουν συνολική χρηματιστηριακή αξία περίπου 235 δισ. δολάρια, μια συγχώνευση θα αποτελούσε τη μεγαλύτερη συμφωνία στην ιστορία του κλάδου.

Για τη Rio, το όφελος είναι προφανές. Θα μπορούσε σχεδόν να διπλασιάσει την υφιστάμενη παραγωγή χαλκού της, σε μια περίοδο όπου οι τιμές του μετάλλου —που είναι κρίσιμο για την ενεργειακή μετάβαση— βρίσκονται κοντά σε ιστορικά υψηλά. Επιπλέον, θα πρόσθετε περίπου 1 εκατ. τόνους μελλοντικής ανάπτυξης χαλκού στο χαρτοφυλάκιό της. Οι επικεφαλής του κλάδου προειδοποιούν εδώ και καιρό ότι οι μελλοντικές προμήθειες θα είναι περιορισμένες, καθώς η ζήτηση αναμένεται να αυξηθεί εν μέσω έλλειψης νέων ορυχείων.

Υπάρχουν και ευρύτερα πλεονεκτήματα. Ο εκτεταμένος τομέας άνθρακα της Glencore —ένα προϊόν που μέχρι πρόσφατα θεωρούνταν ταμπού για τις περισσότερες μεγάλες μεταλλευτικές εταιρείες— προσφέρει τεράστιες ταμειακές ροές, ενώ η εμπορική/marketing δραστηριότητά της θα βοηθήσει τη Rio να αποκτήσει πιο εμπορική νοοτροπία, βασική φιλοδοξία του προέδρου της Rio, Dominic Barton.

Οποιαδήποτε συμφωνία αντιμετωπίζει πιθανά εμπόδια από τους μετόχους της Rio, οι οποίοι θέλουν η εταιρεία να παραμείνει πειθαρχημένη στις εξαγορές και συγχωνεύσεις, ενώ η Glencore πιέζει για ένα premium που να αντικατοπτρίζει το γεγονός ότι εξαγοράζεται από έναν μεγαλύτερο «παίκτη», σύμφωνα με ορισμένες από τις πηγές.

Οι Rio και Glencore αρνήθηκαν να σχολιάσουν.

Επιχειρηματική δραστηριότητα στον χαλκό

Ιδιαίτερη ανησυχία για τη Rio αποτελεί ο τρόπος αποτίμησης της δραστηριότητας χαλκού της Glencore, ανέφεραν οι πηγές. Το συγκεκριμένο τμήμα της εταιρείας έχει υποαποδώσει, με την παραγωγή να μειώνεται για τέσσερα συνεχόμενα έτη, λόγω μιας σειράς χαμένων στόχων και λειτουργικών προβλημάτων.

Η Glencore τον Δεκέμβριο παρουσίασε σχέδια για σχεδόν διπλασιασμό της παραγωγής χαλκού μέσα στην επόμενη δεκαετία, μέσω επέκτασης υφιστάμενων ορυχείων και ενός νέου έργου στην Αργεντινή. Οι επενδυτές φάνηκαν να πείθονται από αυτή την αφήγηση και, σε συνδυασμό με την άνοδο της τιμής του χαλκού, αυτό αναζωπύρωσε το ενδιαφέρον της Rio. Οι δύο εταιρείες είχαν συζητήσει και το 2024, αλλά οι συνομιλίες εγκαταλείφθηκαν λόγω διαφωνιών στην αποτίμηση.

Η άνοδος του χαλκού συνεχίστηκε αυτή την εβδομάδα, με την τιμή να ξεπερνά το ιστορικό υψηλό των 14.500 δολαρίων ανά τόνο την Πέμπτη, λόγω κύματος αγορών από Κινέζους επενδυτές. Οι τιμές υποχώρησαν την Παρασκευή, αλλά παραμένουν αυξημένες κατά περίπου 45% σε ετήσια βάση.

Οι τιμές του χαλκού έχουν εκτοξευθεί σε ιστορικό υψηλό

Η Glencore δεν έχει ακόμη διορίσει τράπεζα για να τη βοηθήσει στη συμφωνία, αλλά βρίσκεται σε συζητήσεις με συμβούλους, σύμφωνα με τις πηγές. Πιθανοί σύμβουλοι συναντήθηκαν με την ελβετική εταιρεία αυτή την εβδομάδα, ανέφεραν ορισμένοι από αυτούς.

Η Rio συνεργάζεται με τις Evercore Inc., JPMorgan Chase & Co. και Macquarie Group Ltd., όπως έχει μεταδώσει το Bloomberg.

Ο χρόνος μετρά αντίστροφα

Οι συνομιλίες έγιναν δημόσιες στις αρχές Ιανουαρίου και οι κανόνες εξαγορών του Ηνωμένου Βασιλείου σημαίνουν ότι η Rio έχει προθεσμία έως τις 5 Φεβρουαρίου για να επιβεβαιώσει ότι θα καταθέσει προσφορά ή να αποχωρήσει για έξι μήνες — εκτός αν η Glencore ζητήσει παράταση. Άτομα κοντά στη συμφωνία θεωρούν ένα αίτημα παράτασης εξαιρετικά πιθανό. Ωστόσο, η κατάσταση παραμένει ρευστή και θα μπορούσε ακόμη να αλλάξει.

Βασική προτεραιότητα για τη Rio είναι να διατηρήσει τη στήριξη των Αυστραλών μετόχων της — οι οποίοι κατέχουν σχεδόν το ένα πέμπτο της εταιρείας — σύμφωνα με ορισμένες πηγές. Θεωρούνται πιο συντηρητικοί σε σχέση με άλλους επενδυτές όσον αφορά τις συμφωνίες.

Ένα ακόμη σημαντικό ζήτημα είναι κατά πόσο οι δύο εταιρείες μπορούν να αποδείξουν συνέργειες που να δικαιολογούν το ύψος του premium.

Παρότι άτομα που γνωρίζουν το θέμα αναφέρουν ότι ο συνδυασμός δύο τόσο μεγάλων εταιρειών είναι ελκυστικός για πολλά ανώτερα στελέχη της Rio σε μακροοικονομικό επίπεδο, υπάρχουν λιγότερες άμεσες συνέργειες που συνήθως καθιστούν ελκυστική για τους επενδυτές την πληρωμή ενός premium εξαγοράς. Για παράδειγμα, υπάρχουν ελάχιστες λειτουργικές επικαλύψεις — όπως γειτονικά ορυχεία που θα μπορούσαν να μοιραστούν υποδομές, logistics ή να συνδυάσουν κοιτάσματα — στοιχεία που συχνά οδηγούν τέτοιες συμφωνίες.

Αντ’ αυτού, άτομα κοντά στις συνομιλίες βλέπουν τη Rio να προσπαθεί να χτίσει μια υπόθεση ευρύτερων συνεργειών, συμπεριλαμβανομένης της πιο αποδοτικής λειτουργίας των ορυχείων της Glencore και της καλύτερης ανάπτυξης των έργων ανάπτυξης. Η Rio βλέπει επίσης συνέργειες από την αξιοποίηση της εμπορικής δραστηριότητας της Glencore, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές.

Διαβάστε επίσης

Ο Μιράν της Fed θεωρεί τον Γουόρς πειστικό και σεβαστό νέο πρόεδρο

Τραμπ: Μεγαλύτερη η αρμάδα που κατευθύνεται στο Ιράν από αυτήν της Βενεζουέλας

Τραμπ: Μεγαλύτερη η αρμάδα που κατευθύνεται στο Ιράν από αυτήν της Βενεζουέλας