Πόσο δίκαιη είναι η αποτίμηση της Κρι Κρι στα 940 εκατ. ευρώ

Η κεφαλαιοποίηση της γαλακτοβιομηχανίας Κρι Κρι από τις Σέρρες ανέρχεται στα  940 εκατ. ευρώ και η μετοχή από την αρχή του έτους καταγράφει κέρδη 52%.

Η μετοχή έχει «τρέξει» στηριζόμενη στις καλές οικονομικές επιδόσεις της εταιρείας αλλά το ερώτημα που γεννάται είναι αν αυτή η αποτίμηση είναι δίκαιη ή πλέον είναι απαιτητική και χρειάζονται και άλλα νέα από την πλευρά της εταιρείας για να δικαιολογηθεί.

Σήμερα το enterprise value της εταιρείας ανέρχεται στα 920 εκατ. ευρώ καθώς έχει καθαρό cash 20 εκατ. ευρώ. Η εταιρεία έχει δώσει εκτίμηση για κέρδη ebit 60 εκατ. ευρώ το 2026 και αν προστεθούν και οι ετήσιες αποσβέσεις της τάξης των 6-7 εκατ. ευρώ τα EBITDA θα διαμορφωθούν στα 66-67 εκατ. ευρώ.

Δηλαδή η σχέση EV/Ebitda θα διαμορφωθεί το 2026 στο 14x. Μια λίγο τσιμπημένη αποτίμηση χωρίς όμως να κινδυνεύει να χαρακτηριστεί «φούσκα».

Ποιο είναι το μεγάλο πλεονέκτημα της εταιρείας που παράγει γιαούρτι, παγωτό και φρέσκο γάλα; H εταιρεία  εμφανίζει μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης των πωλήσεων την τελευταία 10ετία της τάξης του 16,2% και μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης των εξαγωγών 26,8%.

Αιχμή του δόρατος είναι το ελληνικό γιαούρτι, είτε με το σήμα της Κρι Κρι (επώνυμο προϊόν), είτε ως προϊόν ιδιωτικής ετικέτας (Private Label). Στα private label προϊόντα η εταιρεία είναι leader στην ελληνική αγορά, ενώ σημαντικές ποσότητες private label πωλούνται και στο εξωτερικό. Γενικότερα, οι εξαγωγές στο ελληνικό γιαούρτι αντιπροσωπεύουν το 69% των συνολικών πωλήσεων γιαουρτιού της εταιρείας (είτε επώνυμο, είτε ιδιωτικής ετικέτας).

Οι καλύτερες αγορές σε Ιταλία και Αγγλία

Ο ρυθμός αύξησης του ελληνικού  γιαουρτιού της Κρι Κρι στο εξωτερικό (κυρίως σε Ιταλία και Αγγλία) είναι εντυπωσιακός. Το 2021 αυξήθηκε κατά 10%, το 2022 κατά 33%, το 2024 κατά 32%, το 2025 κατά 46%.

Αν αυτοί οι ρυθμοί θα μπορούσαν να διατηρηθούν –έστω και σε λίγο μικρότερους ρυθμούς- για την επόμενη πενταετία η αποτίμηση της Κρι Κρι αξίζει για παραπάνω, υποστηρίζουν οι αναλυτές. Κανείς όμως δεν μπορεί να προδικάσει τι θα γίνει τα επόμενα χρόνια. Μόνο η διοίκηση έχει μια πιο πλήρη εικόνα.

Η εταιρεία αυτή την περίοδο τεστάρει απομακρυσμένες περιοχές σε σχέση με την Ευρώπη, όπως η Κίνα εξάγοντας τις πρώτες ποσότητες Frozen Yogurt. Αν πάει καλά η προσπάθεια αυτή δεν αποκλείεται να στηθεί και μονάδα παραγωγής ελληνικού γιαουρτιού με «έκπτωση» στο γάλα που δεν θα είναι ελληνικό. Αυτό που κάνει δηλαδή  ο ανταγωνισμός στην Ευρώπη κα στις ΗΠΑ (πχ  Chobani).

Το πρώτο τρίμηνο πάντως του 2026 οι πωλήσει γιαουρτιού στο εξωτερικό αυξήθηκαν κατά 54%  με αξία στα 62 εκατ. ευρώ.

Στα 18 δισ. δολάρια η αγορά του Greek Yogurt το 2035

H αγορά Greek Yogurt παγκοσμίως  ανήλθε το 2025 σε 9 δισ. δολάρια και το 2035 εκτιμάται ότι θα ανέλθει στα 17,8 δισ. δολάρια, δημιουργώντας ένα ευρύ πεδίο δράσης για την εταιρεία αλλά και για τις άλλες ελληνικές βιομηχανίες με γαλακτοκομικά προϊόντα.

Ο κύκλος εργασιών της Κρι Κρι ανήλθε το 2025 στα  328,8 εκατ. ευρώ αυξημένος κατά 28,2%. Οι εξαγωγές της εταιρείας διαμορφώθηκαν στο 61,8% των συνολικών πωλήσεων προϊόντων παρουσιάζοντας αύξηση 44,1%.

Οι πωλήσεις γαλακτοκομικών παρουσίασαν αύξηση σε αξία κατά 32,4% και διαμορφώθηκαν στα 271, 4 εκατ. ευρώ και οι πωλήσεις παγωτού αυξήθηκαν κατά 12,6% στα 54,7 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη ebitda ανήλθαν στα 48,3 εκατ. ευρώ, τα κέρδη προ φόρων στα 41,8 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 34 εκατ. ευρώ.

Το μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας ελέγχεται σε ποσοστό 69,9% από την οικογένεια Τσινάβου.

Σημαντική θέση έχουν και οι θεσμικοί επενδυτές. Σύμφωνα με τις τελευταίες παρουσιάσεις της εταιρείας ένα 14% βρίσκεται στα χέρια ξένων θεσμικών και το 10,3% σε εγχώριους θεσμικούς, ενώ το 5,8% ανήκει σε ιδιώτες επενδυτές.

Για το 2026 οι επενδύσεις της βιομηχανίας θα διαμορφωθούν στα 30  εκατ. ευρώ από 25 εκατ. ευρώ πέρσι. Χθες η μετοχή έκλεισε στα 28,4 ευρώ με άνοδο 3,84%.

Διαβάστε επίσης

Στην Τσινάβος family πάει το 32,9% των καθαρών κερδών της Kρι Κρι – Τι παίρνουν από μερίσματα και αμοιβές

ΚΡΙ-ΚΡΙ: Αύξηση 35% στον κύκλο εργασιών τριμήνου – Στα €13,89 εκατ. τα καθαρά κέρδη

ΚριΚρι: Είσοδος στις ΗΠΑ με το Greek Frozen Yogurt