LVMH, Hermès, Richemont: Οι κερδισμένες και οι χαμένες μετοχές του κλάδου ειδών πολυτελείας (πίνακες)

Η κατοχή μετοχών εταιρειών ειδών πολυτελείας έχει εξελιχθεί σε μια επενδυτική στρατηγική σχεδόν «αντίθετη στο ρεύμα», ωστόσο τα σημάδια ότι η καταναλωτική εμπιστοσύνη και η αύξηση της κερδοφορίας πλησιάζουν σε σημείο καμπής, υποδηλώνουν ότι ο ταλαιπωρημένος κλάδος ενδέχεται να πάρει κάποια ανάσα.

Οι ευρωπαϊκές εταιρείες πολυτελείας υποαπέδωσαν έναντι της ευρύτερης αγοράς έως και κατά 25% μέχρι τον Μάιο, οπότε και σταθεροποιήθηκαν.

Ωστόσο, οι ανοδικές αντιδράσεις των μετοχών έχουν αποδειχθεί σύντομες και οι τίτλοι του κλάδου παραμένουν ουραγοί.

Η ανάκαμψη των πωλήσεων παραμένει δύσκολη, αφήνοντας τις μετοχές καταναλωτικών αγαθών συνολικά σε χαμηλά επίπεδα, όπως και το καταναλωτικό κλίμα.

Τα μέτρα τόνωσης της οικονομίας στην Κίνα δεν κατάφεραν να βελτιώσουν το κλίμα, ούτε στην εγχώρια αγορά ούτε στο εξωτερικό, για έναν κλάδο που δυσκολεύεται να ξεπεράσει τις επιπτώσεις του πολέμου στο Ιράν.

«Το ενδιαφέρον είναι ότι, όταν η καταναλωτική εμπιστοσύνη βρίσκεται σε χαμηλά επίπεδα, όπως πρόσφατα, οι καταναλωτικοί όμιλοι τείνουν να υπεραποδίδουν κατά τους επόμενους 12 μήνες», δήλωσαν οι στρατηγικοί αναλυτές της JPMorgan Chase & Co. υπό τον Mislav Matejka.

Επισημαίνουν ότι τα είδη πολυτελείας τείνουν να συγκαταλέγονται στους τομείς που τα πάνε καλύτερα σε τέτοιες συνθήκες. «Σε γενικές γραμμές, τα καταναλωτικά κυκλικά είδη παραμένουν στο μάτι του κυκλώνα, με προειδοποιήσεις για τα κέρδη και επιφυλακτικές προβλέψεις, αλλά θα μπορούσαν να δουν καλύτερες επιδόσεις στη συνέχεια».

Ο ευρωπαϊκός κλάδος πολυτελείας έχει υπεραποδώσει έναντι της ευρύτερης αγοράς κατά 9% και 12% κατά μέσο όρο μετά από το χαμηλό σημείο του δείκτη καταναλωτικού κλίματος του Πανεπιστημίου του Michigan, σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές.

Σε παγκόσμιο επίπεδο, έχουν αυξημένη θέση στον κλάδο, μια άποψη που βασίζεται στις πιθανές θετικές επιδράσεις από τον πλούτο στο μέλλον.

Εκτιμούν ότι η Νότια Κορέα θα εξελιχθεί σε κινητήρια δύναμη ανάπτυξης, με τις λιανικές πωλήσεις να είναι τόσο ισχυρές ώστε η συγκεκριμένη αγορά να αντιπροσωπεύει πλέον μεγαλύτερη έκθεση από τη Μέση Ανατολή. Στο μεταξύ, η κινεζική ζήτηση αναμένεται να αρχίσει να βελτιώνεται καθώς το μακροοικονομικό περιβάλλον ομαλοποιείται.

Η αύξηση των κερδών παραμένει υποτονική εδώ και περίπου δύο χρόνια, ιδιαίτερα σε σύγκριση με την ευρύτερη αγορά. Ωστόσο, υπάρχουν πλέον σημάδια ότι τα χειρότερα έχουν περάσει και οι εκτιμήσεις για τα κέρδη δείχνουν πλέον ανάκαμψη.

«Εάν κάποιος δεν έχει καμία έκθεση σε μετοχές πολυτελείας, μπορεί να είναι μια καλή ιδέα να αρχίσει να συσσωρεύει», δήλωσε η Christina Carlsten, ανώτερη διαχειρίστρια κεφαλαίων στη Banque Piguet Galland. «Είναι μια επένδυση που πηγαίνει κόντρα στη συναίνεση της αγοράς. Επομένως, απευθύνεται σε επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα και ενδέχεται να χρειαστεί χρόνος».

Παρόλα αυτά, οποιαδήποτε ανάκαμψη θα μπορούσε να είναι εύθραυστη. Το ενδιαφέρον έχει επιστρέψει πρόσφατα στην Κίνα, μετά τα ασθενέστερα στοιχεία για τις εισαγωγές και τους φόβους για επιβράδυνση των αγορών τον Ιούλιο και τον Αύγουστο, λόγω της αυξημένης φορολόγησης του πλούτου που βρίσκεται στο εξωτερικό.

«Τα στοιχεία του κλάδου που παρακολουθούμε δείχνουν ότι, με βάση τον σταθμισμένο κατά περιοχή μέσο όρο, τα παγκόσμια στοιχεία για τα προϊόντα πολυτελείας υποδηλώνουν επιβράδυνση κατά τρεις ποσοστιαίες μονάδες στο τρίτο τρίμηνο του 2026 μέχρι σήμερα, σε σύγκριση με το δεύτερο τρίμηνο, και αυτό χωρίς να έχει ακόμη συμπεριληφθεί ο Σεπτέμβριος, ο οποίος παρουσιάζει τη δυσκολότερη σύγκριση», δήλωσαν αναλυτές της Bank of America Corp. με επικεφαλής την Ashley Wallace.

Η ομάδα της BofA πρόσθεσε ότι η επιβράδυνση ήταν πιο εμφανής στις ΗΠΑ, την Ιαπωνία, τη Νότια Κορέα και το Μακάο, οι οποίες ήταν οι ισχυρότερες αγορές κατά το δεύτερο τρίμηνο, ενώ ο τουρισμός στην Ευρωπαϊκή Ένωση διατηρείται σε καλύτερα επίπεδα.

Οι αναλυτές διατηρούν αξιολογήσεις «buy» για μετοχές όπως η LVMH, η Hermès International και η Richemont, προσθέτοντας ότι η ανάκαμψη της ζήτησης για είδη πολυτελείας θα είναι σταδιακή και όχι γραμμική.

Σε όρους αποτίμησης, ο κλάδος έχει επιστρέψει κοντά στον μέσο όρο της τελευταίας δεκαετίας, και διαπραγματεύεται με μελλοντικό δείκτη τιμής προς κέρδη (forward P/E) περίπου 25. Μια πιο προσεκτική εξέταση, ωστόσο, αποκαλύπτει σημαντικές αποκλίσεις.

Η LVMH, για παράδειγμα, διαπραγματεύεται πλέον με discount 25% έναντι των ανταγωνιστών της, στο ανώτατο άκρο του εύρους της τελευταίας δεκαετίας, γεγονός που την καθιστά μία από τις φθηνότερες μετοχές του κλάδου.

Αυτό επιβάλλει μια επιλεκτική προσέγγιση. Οι επενδυτές έχουν πλέον απομακρυνθεί από την επιβράβευση της διαφοροποίησης και τώρα προτιμούν ιστορίες ανάκαμψης και συγκεκριμένες τάσεις.

Για παράδειγμα, η διάχυτη απαισιοδοξία μεταξύ των νοικοκυριών αποτυπώνεται και στο γεγονός ότι οι καταναλωτές που εξακολουθούν να αγοράζουν είδη πολυτελείας δείχνουν προτίμηση στα ρολόγια και τα κολιέ, αντί για τσάντες και ρούχα.

Ένα καλάθι της BofA που παρακολουθεί τις μετοχές του κλάδου των «σκληρών» ειδών πολυτελείας (κοσμήματα και ρολόγια) έχει ξεπεράσει σε απόδοση το αντίστοιχο καλάθι των «μαλακών» ειδών πολυτελείας  (ρούχα, τσάντες) κατά περισσότερο από 40 ποσοστιαίες μονάδες από τις αρχές Απριλίου, αντανακλώντας τις πιο ισχυρές τάσεις στα κέρδη των εταιρειών κοσμημάτων κατά τη διάρκεια του πολέμου.

Ως αποτέλεσμα, η Pandora A/S και η Richemont, ιδιοκτήτρια της Cartier, συγκαταλέγονται μεταξύ των εταιρειών πολυτελείας με τις καλύτερες επιδόσεις το 2026, ενώ οι γίγαντες της μόδας LVMH και Hermès υστερούν σε σχέση με τον υπόλοιπο κλάδο, σημειώνοντας πτώση 30% και 27% αντίστοιχα.

«Τα κοσμήματα παραμένουν μία από τις πιο ελκυστικές κατηγορίες της πολυτέλειας, καθώς συνδυάζουν υψηλότερη ανάπτυξη, χαμηλότερη διείσδυση, μεγαλύτερη τιμολογιακή ισχύ και μεγαλύτερο εύρος τιμών σε σχέση με τις περισσότερες κατηγορίες προσωπικών ειδών πολυτελείας», έγραψαν οι αναλυτές της Bernstein, Luca Solca και Maria Meita.

Αυτό ενισχύει την επιχειρηματολογία υπέρ της Richemont, και οι επενδυτές συνεχίζουν να υποτιμούν τον βαθμό στον οποίο η εταιρεία «διαθέτει διαρθρωτικά πλεονεκτήματα σε σχέση με τον ευρύτερο τομέα των προϊόντων πολυτελείας», ανέφεραν.

Διαβάστε επίσης:

Νέο χτύπημα για τη Jumbo: Η Pantelakis μειώνει την τιμή-στόχο στα 35,5 ευρώ

Ευρωαγορές: Νευρικότητα εν μέσω αναζωπύρωσης των εχθροπραξιών στη Μέση Ανατολή

Αγορές: Σε αρνητικό έδαφος η Ασία από πετρέλαιο και ομόλογα – Απώλειες 4% για τον Kospi