Νέο χτύπημα για τη Jumbo: Η Pantelakis μειώνει την τιμή-στόχο στα 35,5 ευρώ

Σε θετική τροχιά εξακολουθεί να τοποθετεί τη Jumbo η Pantelakis Securities, παρά την αναθεώρηση της τιμής-στόχου σε χαμηλότερα επίπεδα. Η χρηματιστηριακή διατηρεί τη σύσταση Buy, θέτοντας πλέον τον στόχο στα 35,5 ευρώ ανά μετοχή, από 37,5 ευρώ προηγουμένως.

Η μείωση της τιμής-στόχου δεν σηματοδοτεί αλλαγή στη βασική επενδυτική της άποψη. Όπως επισημαίνει η Pantelakis, η τρέχουσα αποτίμηση της Jumbo δεν αντανακλά πλήρως την ανθεκτικότητα του επιχειρηματικού της μοντέλου, αλλά και την ισχυρή ικανότητα παραγωγής ελεύθερων ταμειακών ροών.

Μάλιστα, με βάση τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής, η μετοχή θα πρέπει να καταγράψει άνοδο άνω του 37%, προσεγγίζοντας την περιοχή των 35 ευρώ, προκειμένου να καλύψει τη φετινή διαφορά απόδοσης έναντι του Γενικού Δείκτη.

Χαμηλότερες εκτιμήσεις για τα κέρδη, ισχυρότερες ταμειακές ροές

Η αναθεώρηση της τιμής-στόχου από τα 37,5 στα 35,5 ευρώ συνδέεται κυρίως με τις πιέσεις στις εξαγωγές και την πιο αδύναμη πορεία της Ρουμανίας. Οι δύο αυτοί παράγοντες επηρεάζουν τις βραχυπρόθεσμες προβλέψεις για τα οικονομικά μεγέθη, χωρίς ωστόσο να μεταβάλλουν, σύμφωνα με την Pantelakis, τη μακροπρόθεσμη επενδυτική εικόνα.

Παρά τη χαμηλότερη πρόβλεψη για τα κέρδη ανά μετοχή, σημαντικό αντιστάθμισμα αποτελεί η καλύτερη του αναμενομένου επίδοση στις ελεύθερες ταμειακές ροές. Η εξέλιξη αυτή ενισχύει τη χρηματοοικονομική θέση της εταιρείας και δημιουργεί μεγαλύτερο περιθώριο για μερισματικές διανομές.

Στα 323 εκατ. ευρώ τα κέρδη του 2026

Για το 2026, η Pantelakis προβλέπει ότι τα καθαρά κέρδη της Jumbo θα ανέλθουν στα 323 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας οριακή αύξηση περίπου 1% σε σχέση με το 2025. Η εκτίμηση βρίσκεται παράλληλα περίπου 2% πάνω από το μέσο σημείο του guidance που έχει δώσει η διοίκηση.

Για το 2027, η χρηματιστηριακή αναμένει επιτάχυνση της κερδοφορίας, με τα καθαρά κέρδη να αυξάνονται κατά περίπου 6%, στα 343 εκατ. ευρώ.

Σε επίπεδο πωλήσεων, η πρόβλεψη κάνει λόγο για αύξηση περίπου 5% το 2026, με τον κύκλο εργασιών να πλησιάζει τα 1,3 δισ. ευρώ. Η ελληνική αγορά αναμένεται να συνεχίσει να αποτελεί τον βασικό μοχλό ανάπτυξης του ομίλου.

Ειδικότερα, οι πωλήσεις στην Ελλάδα, χωρίς να υπολογίζονται οι δραστηριότητες franchise, εκτιμάται ότι θα αυξηθούν περίπου 5%. Η Pantelakis υπογραμμίζει ότι η Jumbo βρίσκεται για δεύτερη συνεχόμενη χρονιά σε μία από τις καλύτερες φάσεις οργανικής ανάπτυξης των τελευταίων ετών.

Ιδιαίτερα θετικό θεωρείται το γεγονός ότι η αύξηση των πωλήσεων πραγματοποιείται χωρίς σημαντικές ανατιμήσεις. Για τη χρηματιστηριακή, αυτό αποτελεί ένδειξη της ισχύος του brand της Jumbo και της ικανότητάς της να διατηρεί την επισκεψιμότητα και τους όγκους πωλήσεων σε υψηλά επίπεδα.

Η Ρουμανία παραμένει ο βασικός παράγοντας αβεβαιότητας

Η πορεία της Ρουμανίας εξακολουθεί να αποτελεί τον σημαντικότερο παράγοντα που επιβαρύνει τις βραχυπρόθεσμες προβλέψεις της Pantelakis.

Ωστόσο, η χρηματιστηριακή δεν αντιμετωπίζει τη σημερινή αδυναμία της ρουμανικής αγοράς ως διαρθρωτικό πρόβλημα για τη Jumbo. Αντίθετα, την αποδίδει κυρίως σε κυκλικούς παράγοντες, όπως η δημοσιονομική προσαρμογή, η πολιτική αβεβαιότητα και η εξασθένηση της ιδιωτικής κατανάλωσης.

Οι συνθήκες εκτιμάται ότι μπορούν να βελτιωθούν από το 2027, όταν το πραγματικό ΑΕΠ της Ρουμανίας αναμένεται να αναπτυχθεί κατά περίπου 2,3%-2,5%, έναντι σχεδόν μηδενικής ανάπτυξης το 2026.

Παράλληλα, η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού, η σταδιακή άνοδος μισθών και συντάξεων και η διοχέτευση ευρωπαϊκών κονδυλίων ύψους περίπου 77 δισ. ευρώ έως το 2030 εκτιμάται ότι μπορούν να ενισχύσουν τις προοπτικές κατανάλωσης.

Η συγκεκριμένη αγορά παραμένει ιδιαίτερα σημαντική για τη Jumbo, καθώς διαθέτει πληθυσμό σχεδόν διπλάσιο από την Ελλάδα και σημαντικά περιθώρια επέκτασης του δικτύου καταστημάτων.

Βελτιωμένη εμφανίζεται και η χρηματιστηριακή εικόνα της Jumbo, σύμφωνα με την Pantelakis.

Καταλυτικό ρόλο φαίνεται να διαδραμάτισαν οι αγορές ιδίων μετοχών από insiders, οι οποίες ξεκίνησαν στα μέσα Ιουλίου και συνέβαλαν στην ενίσχυση της εμπιστοσύνης των επενδυτών.

Από τότε, η μετοχή έχει καταγράψει άνοδο περίπου 15%, ξεπερνώντας την επίδοση του Γενικού Δείκτη κατά περίπου 8 ποσοστιαίες μονάδες.

Παρά την πρόσφατη ανάκαμψη, η Jumbo εξακολουθεί να βρίσκεται περίπου 8% χαμηλότερα από την αρχή του έτους, ενώ η υστέρησή της έναντι της αγοράς διαμορφώνεται περίπου στο 27%.

Αυτή ακριβώς η διαφορά απόδοσης αποτελεί, κατά την Pantelakis, μία από τις βασικές πηγές του περιθωρίου επανατιμολόγησης της μετοχής. Για να καλυφθεί πλήρως το φετινό χάσμα έναντι του Γενικού Δείκτη, η μετοχή θα πρέπει να ενισχυθεί περισσότερο από 37%, προσεγγίζοντας τα 35 ευρώ.